A股存量博弈下的众生相： 存量困境与生存

尽管市场对这一问题的回答仍存较大分歧，但对当下“存量资金博弈”的定性，却让市场各方达成共识。“目前，不同风格的基金管理人都将各自的优势发挥到了极致——择股型的更加强化研究能力，去伪

⊙本报记者陈俊岭

“6641.9亿元！”这是上周沪市一周五天的成交量总和，扣除因节假日占去部分交易日的非完整周，这一“地量”也创造了自2014年7月第四周（5212亿元）以来的新低。

成交量重回上轮牛市启动之初，“地量地价”的历史规律能否再现？尽管市场对这一问题的回答仍存较大分歧，但对当下“存量资金博弈”的定性，却让市场各方达成共识。

“目前，不同风格的基金管理人都将各自的优势发挥到了极致——择股型的更加强化研究能力，去伪存真寻找抵御下行周期的真成长，而择时型的则将择时周期由以往的月、季、年精确到现在的旬、周、日。”某基金管理人称。

不过，一个让市场对增量资金憧憬的积极现象是，在市场重回3000点下方后，一些秉承价值投资的老股民和市场大户再度活跃起来，他们曾是去年上半年冲顶时的冷眼旁观者，却在市场历时一年的下跌后，近期开始逐步“加仓入场”。

“存量博弈”成市场共识

1268.4亿元、1400亿元、1494亿元、1241亿元、1237.9亿元——这是过去一周沪市每个交易日的成交量，日均1328.38亿元的成交量不仅刷新了近两年的绝对低量，也让当前市场存量博弈的特征呈现得日益明显。

与极低的成交量相一致的是，上周每个交易日的沪指波动区间也比以往大幅收窄，除上周二跌幅在1.27%外，其他四个交易日的涨跌幅均不足1%，市场交易的清淡从中可以窥见一斑。

最近，广发证券策略分析师陈杰注意到市场有些“不正常”的特征：大