陈金峰：现货交易煤炭领涨的启示

周一，国内煤炭股票板块大幅领涨股市，并刺激股指和股指期货中幅反弹，而由动力煤、焦炭和焦煤组成的煤炭期货板块也大幅领张国内商品期货，并带动文华商品指数继续走高。煤炭期货继续领涨，或许意味着今年后期国内商品期货整体走势有望振荡走高，而煤炭现货交易板块领涨股市，在一定程度上意味着后市股指期货有望温和振荡反弹。

10月24日，动力煤期货主力1701合约报收于涨停板625.6元/吨，再创动力煤期货上市以来新高。同日，焦炭和焦煤期货主力合约联袂大涨：焦炭期货主力1701合约创下今年以来的反弹新高1602元/吨，焦煤期货主力1701合约创下今年以来的反弹新高1258.5元/吨。

今年以来，焦炭、焦煤、动力煤期货之所以不断振荡走高，最核心的推动因素就是国家启动了包括煤炭和钢铁行业去产能、房地产去库存在内的供给侧结构性改革措施。4月下旬前主要是炒作煤炭和钢铁去产能的预期，房地产市场火热也刺激煤炭期货走高;4月下旬在国家发改委和监管层调控的影响下，煤炭期货一度回调整理;经过4月下旬至6月中旬的充分调整后，煤炭期货再度发力上涨，虽然中间有房地产政策收紧和国家发改委对煤炭行业微调，但是并未阻碍煤炭期货上涨的趋势，这段时间主要炒作煤炭和钢铁去产能的落实。

从目前来看，煤炭行业去产能落实情况明显好于钢铁行业，加上受房地产政策收紧影响，焦炭、焦煤和动力煤期货继续领涨国内商品期货，而铁矿石、螺纹钢、热卷板期货等钢铁期货板块表现稍稍弱于煤炭期货，短期表现属于跟涨行情。最近，国家发改委表示，将继续落实煤炭和钢铁行业去产能政策，因此短线和中线煤炭期货上涨趋势难改，并有望继续刷新今年以来反弹新高。

相对同期煤炭期货的大幅上涨而言，国内煤炭板块股票涨幅明显偏小。尽管本周一煤炭现货交易板块股票涨幅高达5.7%左右，但自今年年初以来，煤炭股票指数仅仅上涨了9%左右。同期，动力煤期货主力合约上涨105%左右，焦炭期货主力合约上涨147%左右，焦煤期货主力合约上涨121%左右。当然，供给侧结构性改革政策对煤炭期货和煤炭股票板块影响力和影响程度有较大差异，不能简单类比，但是有一点是相似的，即都是刺激其价格上涨的主要或重要因素。