在岸人民币兑美元跌破6.83元 交易员称尚未出现央行干预的迹象

摘要

在岸人民币兑美元自2010年6月来首次跌破6.83元；数位交易员称，今天在岸人民币市场中有部分外资行自营盘在高位卖出美元，但尚未看到明显的中资大行美元抛售或报卖美元；其中一位交易员称，市场中并未出现央行干预的迹象。

11月14日在岸人民币汇率跌破6.83为77个月新低。由于6.83是在2008年美国次贷危机之后人民币汇率长期维持稳定的价位，因此市场人士普遍预计6.83将会是人民币汇率的强劲支撑价位。

美国大选尘埃落定美元走强压制人民币汇率

随着美国大选尘埃落定，美联储加息重新成为市场关注的热点。14日亚市早盘，美元指数延续上涨势头，盘中最高触及99.51，刷新今年2月中旬以来阶段高位。

人民币对美元汇率则继续承受美元走强带来的贬值压力。市场人士指出，随着美国大选尘埃落地，美元走势将重回政策面主导的逻辑，近期美国经济数据表现较好，美联储正朝着第二次加息稳定迈进，短期升息预期仍有助于美元维持相对强势，包括人民币在内的非美货币对美元贬值压力难言消退，但当前美元已身处高位，继续上行空间有限，人民币对美元贬值压力在持续释放后，后续贬值总体可控。

日经：人民币将在特朗普就任前加速贬值？

主张敦促中国停止汇率操纵的特朗普已确定当选下一届美国总统，很多观点预测，围绕汇率问题，中美两国的摩擦或将激化。已开始有观点认为，在出口持续低迷的背景下，中国将在特朗普就任总统的2017年1月之前，提前推进人民币贬值。一家外资银行析认为，为了避免不必要的摩擦，中国方面已开始诱导人民币尽早贬值。

中国的一家大型银行表示，市场参与者将雷曼危机后，中国在近2年时间里保持稳定的1美元兑6.82～6.83元视作人民币贬值的底线。在香港市场，这个关口在9日晚间的交易中被轻易跌破。

中国10月出口额同比减少7%，表现持续疲软。人民币与2014年高点相比，贬值幅度达到10%。但越来越多观点认为，为了支撑经济，中国将容忍人民币进一步贬值。

管制之下人民币贬值空间究竟还有多大？

决定汇率变化的最主要因素应该是货币供应量，就像通胀是货币现象、房价是货币现象一样，汇率也是货币现象，货币一旦超发了，其能量总会释放出来，要么通胀，要么资产泡沫，要么货币贬值。只是货币超发的过程未必会通胀，也有可能通缩；未必会引发资产价格泡沫，或许还会出现资产价格的低估；不一定马上出现货币贬值，也有可能升值。但从长期看，货币超发肯定会导致资产泡沫、通胀和货币贬值。

无论从人民币国际化，从抑制资产泡沫的角度，还是从防通胀、缩小贫富差距的角度，都应该严格控制货币规模，这与供给侧结构性改革的目标完全吻合。相应地，我们可以预料，今后外汇管制会进一步加强，毕竟防风险是首位的，故人民币贬值还会是渐进式的，如果货币规模扩大能够得到有效控制，则贬值的幅度应该有限，尽管GDP增速会相应减慢；如果货币规模难以有效控制，则贬值之路还可能很漫长。

人民币离最危险的6.83已不太远

6.80确实是汇率的整数关口，但是某国内资深交易员道出了很关键的一点：6.8不重要，2008年全球金融危机后长期横盘的6.83一线才是关键。

中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家何帆、中国社科院世经政所博士朱鹤、中国人民大学重阳金融研究院研究助理李蕊联合发表署名文章，齐齐发声：本轮人民币贬值压力主要来自于外部，不必过度恐慌。短期来看，应关注美联储加息可能引发的市场震荡；长期来看，央行应该继续加快汇改，让人民币汇率尽早实现自由浮动，从根源上消除贬值预期。

其实除了美元兑人民币在贬值，还有一大堆国家的货币在陪着我们贬。此外，如下图所示，我们对欧元、澳元、日元、新西兰元、新加坡元、瑞士法郎，这些都是发达国家经济体，全部在升值。

上个交易日，新兴市场货币急挫，美元兑新兴市场的汇率，几乎是全线走高。美元/韩元上涨1.23%；美元/印尼盾上涨0.88%；美元/印度卢比上涨0.61%；美元/菲律宾比索上涨0.52%。

海通证券（600837公告,行情,点评,财报,圈子）李迅雷新兴经济体货币超贬的逻辑很简单，因为相对于发达经济体的可自由兑换的国际货币而言，它们的流通性和可兑换性都差，主权信用评级也差。这好比一个是主板股票，另一个是新三板股票，前者的流动性很好，财务透明度也高，估值水平当然可以比后者高。从理论上讲，风险溢价通常等于流动性溢价加上信用溢价，新兴经济体货币的风险溢价率较高，故超贬现象就成为常态。

申万宏源（000166公告,行情,点评,财报,圈子）首席宏观分析师李慧勇认为，人民币在年内的贬值利空基本上已出尽，不过，在2017年底之前还将再度贬值5%至7.3。他还表示，不应一味将人民币贬值当做利空看待。

专家认为人民币后续贬值总体可控

中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家何帆等专家联合署名发表文章称，本轮人民币贬值压力主要来自于外部，不必过度恐慌。“原因是美元指数带动篮子货币上涨，人民币需要对美元贬值来稳定篮子货币。”

中国人民银行最新货币政策执行报告亦发表了对此轮人民币贬值的看法：这是国际汇市变化的自然反应。人民币对美元汇率有所贬值，但无论是与新兴市场货币还是发达经济体货币相比，人民币贬值幅度都是比较小的，人民币对一篮子货币汇率仍保持了基本稳定。

上述文章认为，短期来看，应关注美联储加息可能引发的市场震荡；长期来看，中国央行应该继续加快汇改，让人民币汇率尽早实现自由浮动，从根源上消除贬值预期。