汇丰：A股是对冲特朗普风险的最佳资产

特朗普的胜选，美国这个全球最大经济体的经济政治前景的不确定增加，新兴市场前景蒙阴。

因特朗普此前曾说，若其当选，将对中国进口产品征收45%的关税。中国被认为将会是受影响最严重的经济体之一。

然而，昨日A股受影响并不大，事实证明这一观点并不可靠。尽管昨日A股受美国大选影响，与全球股市同步呈现深V走势，现跌后涨，但相比而言A股昨日振幅并不大。昨日日经225指数跌幅最大接近6%，纳斯达克指数跌超5%，触发熔断，而沪指的最大跌幅不足2%。

今日A股高位窄幅震荡，沪指收涨1.37%，还创了10个月新高。

汇丰提出，A股对于特朗普的风险更具有防御性。其原因具体如下：

首先，尽管特朗普提出一系列对中国出口提高关税的主张，但美国国会很有可能不会通过这些法案。而支撑特朗普当选的广大沉默的美国人民群众，也没有准备好接受中国廉价商品的价格提高。

而且，因希拉里可能当选提升了风险情绪，自6月末以来其他亚洲新兴市场接收到了大量的美国资金流入，但中国并没有享受到这一好处，同期中国MSCI指数只有大约20亿美元资金流入。换句话说，中国市场价格并没有因希拉里胜选可能而得到较大调整，因此，当特朗普胜选，中国市场的回调相应也会更小。

再者，中国A股一向与全球主要股指联系性不强。中国A股与全球股市的相关性只有0.3，与港股和MSCI中国的相关性则有0.6%。

长期来说，特朗普聚焦于通过税收提升在本土创造更多劳动密集型岗位，或促使中国优化产业链，提升制造业水平，丰富出口市场。

一个更加专注于国内市场的美国将会使中国拥有更多的空间去拓展其经济版图，例如通过一带一路等拓张其经济利益。因此，若A股有所回调，对长期投资者反而是一个买入机会。

中金王汉锋也提出特朗普胜选对中国未必是坏事：美国在国际范围内收缩阵线而更加注重国内，中国自身的一带一路策略面临的压力就会有所减轻。

九州证券邓海清此前则提出了“特朗普胜选，中国资产将崛起”这一概念。他称，特朗普的贸易保护政策将导致美国的全球政治经济主导权下降，美国资产长期将受损；而中国资产短期可能受损，但将长期而言相对全球其他风险资产将受益最大。