瑞银：中国煤炭价格反弹行情已结束

腾讯财经讯北京时间11月8日晚间据彭博社报道，尽管来自大宗商品市场的分析师们接二连三地宣布，中国煤炭期货价格反弹行情业已结束，但现实中的煤炭期货价格却依然涨势不停。

在一份来自瑞银关于中国煤炭市场部分的初始报告中，该公司的分析师们警告称，目前国内“煤炭价格已经上涨至顶峰”，价格崩塌的后果“很快将会出现。”围绕煤炭市场的关键问题是，目前的煤炭价格水平是否会长期稳定持续。上周，中国动力煤价格已经涨至651元人民币每吨，创过去四年来的最高价格记录。

来自瑞银的分析师表示，目前的动力煤价格是一种非理性上涨，未来价格可能会出现25%的下滑。此外，他们还认为：尽管政府在煤炭行业实施276天制的限产工作制，但是未来2-3年里煤炭产能过剩的情况依然存在。因此，2016年第4季度中三年期煤炭期货价格上涨的情况不可持续。目前的煤炭价格水平远超过政府振兴煤炭行业的出发点。因此，随着未来需求量的下降，近期存在的煤炭供应严重不足的情况很快会在2017年被平抑。分析师们还预期，2017年，发热值较高的QHD5500kcal优质煤价格为480元每吨，而2020的预期价格为440元每吨。

2016年，国内出现的煤炭供应短缺主要受政府产能限制政策所导致，并不是落后产能自我出清的外在表现。在2016年9月份，国家发展和改革委员会(NDRC)已经确定了一个分层次弹性生产工作机制，当煤炭价格处于480-500元煤炭区间的以上/以下时，部分符合条件的煤炭生产企业可以适当增加/降低日产量，以满足市场的供需平衡。根据发改委制定的目标价格来看，目前的煤炭市场价格处于过高区间。近年来，随着对环境保护的日益关注，中国政府已经开始对能源发电行业进行结构调整，希望用核能、风能和太阳能发电来逐步取代火力发电。这一结构调整也削减了国内对煤炭产品的需求。除此之外，随着与实体经济密切相关的全社会固定资产投资(FAI)逐步下降，以往受钢铁行业、水泥行业等驱动的煤炭需求量也出现结构性下降。

截止发稿时，国内1月份交割的焦煤期货价格再度上涨2%，而动力煤期货价格下降3.4%。(翊海)