特朗普或引抛售美债潮 RMB压力暂缓利好债市

11月9日，“厮杀”数月的美国大选落下帷幕，特朗普击败希拉里赢得美国第58届总统选举，将成为美国历史上第45任总统。多位分析人士认为，黑天鹅事件上演，全球避险情绪和避险资产面临大涨。而人民币贬值压力短期将得到缓解，从资金面、风险偏好和中国央行政策动向上，相对更利好于国内债市。

随着结果逐渐明朗，中国国债期货涨幅扩大，10年期国债期货主力合约T1612一度涨0.26%报101.460元，5年期国债期货主力合约TF1612一度涨0.13%报101.910元，银行间现券收益率跌幅也有所扩大。不过，伴随恐慌情绪暂时缓解，市场波动缩小。

中金策略发布评论称，特朗普当选降低了人民币贬值的外部压力；贸易保护主义政策虽然对中国不利，但TPP等进展会受挫，也会降低中国压力；美国在国际范围内收缩阵线而更加注重国内，中国自身的一带一路策略面临的压力就会有所减轻；美国采取更加积极的财政政策来提振内需，对中国也不算利空。

实际市场上早有所反应，部分国际投资者在早些时候抛售债券资产后，纷纷重新买入全球高评级政府债券避险。今天上午，由于此前金融市场主流预期为希拉里当选，美国十年期国债收益率曾触及1.869%高位，随着投票进行，收益率一路下跌。

从历史经验来看，大选后的美国国债表现与恐慌指数相当吻合。近4次大选后，国债收益率三降一升，其中2000年选后是立即从上行转为下行，并持续至当年年底，2008年选后则从震荡行情转为下行，直至12月中旬，即便是反应最不突出的2012年，该利率仍是在连跌2周后才回升。

唯一独树一帜的是2004年，中信证券（600030公告,行情,点评,财报,圈子）明明团队认为，当时美国经济表现较为强劲的一年，GDP名义增长率达6.6％，在良好的经济成绩下小布什的当选连任亦有助消除市场不安情绪。

对于此次特朗普当选，徐寒飞曾表示，特朗普上台会导致美国政策方向的不确定性大幅上升，市场风险厌恶情绪随之高涨。更倾向于贸易保护主义，以及对沙特等中东产油国的政策不友好主张，或引发中东国家抛售美元和美债资产，美国的全球影响力恐有下降，美元指数面临较大幅度下跌，全球避险货币日元、瑞郎、黄金大涨，原油价格面临下跌风险。

“这些资产动向将短期缓解人民币贬值压力，也有利于境外资金寻求流入汇率相对稳定、有绝对收益的新兴市场国家，”徐寒飞表示。