央行周一开展200亿逆回购 净回笼1400亿

中证网讯(记者王姣)本周一(11月7日)，央行开展了200亿元7天期逆回购操作，当日公开市场有1600亿元逆回购到期，因此当日净回笼资金1400亿元，为连续第四个交易日净回笼。市场人士指出，整体来看，上周流动性仍大幅净投放，央行持续呵护下资金供需压力明显缓和，短期资金价格总体下降，预计流动性平稳态势将延续。不过央行操作仍在“控短放长”抬升资金成本，同时考虑到年末将近的资金需求，以及外围不稳定可能对人民币汇率造成的冲击，中期资金的供给面存忧虑。

上周公开市场上，央行共计开展逆回购5900亿元，当周逆回购到期7000亿元。此外，上周四央行对21家金融机构开展MLF操作共4370亿元。在央行整体净投放的持续呵护下，资金供需压力明显缓解，短期资金价格趋于下行。数据显示，上周银行间隔夜、7天、14天、21天、一个月回购利率分别下降30BP、55BP、85.9BP、93.8BP、24.8BP，分别至2.13%、2.43%、2.57%、2.65%、2.87%。

“上周货币利率大降，流动性短期改善。但从央行操作来看，一方面大规模投放资金，防范钱荒的出现，但在流动性改善之后立即祭出MLF操作锁短放长，提高了其供给市场的资金成本。我们测算目前央行累计投放资金4万亿左右，但其中MLF就占到了2.5万亿，其投放资金的加权成本已在2.7%以上，这也意味着货币利率难以明显下降。”海通证券点评称。

中信证券表示，从量价上来看，一方面，在货币政策持续保持“锁短放长”下，实际的加权资金成本面临提升压力，11月3日MLF续作对资金价格的推动也不容忽视。另一方面，结合MLF加量投放和近两日公开市场持续净回笼的情况看，未来公开市场操作或将持续减量。总体上，货币政策操作总量并未趋于宽松，流动性整体依旧呈现中性。

中金公司同时指出，由于迟迟未降准，逆回购、MLF变成目前流动性投放的主要工具，大量的资金需要通过逆回购滚续，央行有必要释放“长钱”。而人民币贬值压力、房地产价格、金融防风险等又不允许央行降准并释放强宽松信号，只能用MLF等工具替代，央行也有意借此推动去杠杆和拉长债市机构负债久期。中央政治局会议精神、经济数据企稳导致货币政策可能在未来一段时间保持真正的稳健。

Wind资讯数据统计显示，本周(11月5日-11日)央行公开市场有6700亿元逆回购到期，无央票和正回购到期，若央行不进行其他操作，公开市场将自然净回笼6700亿元。