快讯：贵州茅台快速拉升涨近1% 报316.75元

网易财经10月27日讯周四贵州茅台早盘低开低走，午后快速拉升翻红上扬。截止发稿贵州茅台报316.75元，上涨0.97%，成交6.99亿元。

中泰证券：贵州茅台投资机会再现

可以预期公司的三季报继续保持靓丽，预估收入可以实现15%以上的增长；随之而来的是经销商反映茅台完成全年计划，预估到十一月中旬茅台可完成全年的计划；紧接着将考虑17年的供应是否跟得上，茅台是否要提出厂价之类；五粮液定增也有可能在四季度落地；另外，今年春节提前至1月27日，酒厂先款后货，春节备货的行情将在12月份上演；四季度将逐步考虑17年的成长性，估值切换也将在四季度完成。四季度加配优质白酒股有望获得超额收益。

未来三年茅台酒收入增长15%-20%的增长确定性较高。从茅台基酒的量来看，今明年的供应分别只为2.4、2.69万吨，后年理论上可以达到3万吨但增幅依旧有限。从消费角度而言，目前在渠道下沉以及消费升级的大背景下，消费每年实现5%的增长并非难事；从潜在需求角度而言，目前的渠道以及终端的库存很低了，我们界定为茅台酒已经进入了补库存周期。考虑到消费、潜在的需求以及可供应的量，茅台销量每年可实现10%以上的增长。考虑到未来三年价格上行的平滑，茅台酒收入增长15%-20%的增长确定性较高。

买入时机重点看收益风险比。现在怎么看茅台的投资机会，我们认为重点看收益/风险比。如果收益/风险比大于三，可积极加仓，否则需慎重。从我们对市场的了解情况来看，不少的投资机构愿意在280附近买入，意味着往下的风险20元（股价按照300元来匡算），而估值切换之际，我们坚信我们给于的12个月目标价390元可以实现，意味着收益/风险比=90/20=4.5，加仓是值得的。

12个月目标价390元，维持“买入”评级。预计公司2016-2017年实现营业收入分别为373、415亿元，同比增长14.3%、11.2%，实现净利润分别为177、196亿元，同比增长14.16%、10.72%，对应EPS为14.09、15.60元。公司经销商业务拓展动力持续释放，估值可回升至25xPE，对应2017年目标价390元，维持“买入”评级。

风险提示：限制三公消费力度加大、食品品质事故。