地方国企首单市场化债转股落地：建行与云锡签50亿协议

10月16日，建设银行与云南锡业集团(控股)有限责任公司(下称“云锡”)在京签署总额近50亿元的市场化债转股投资协议，这标志着继全国首单央企市场化债转股项目、武钢120亿元转型发展基金出资到位后，建行再实施全国首单地方国企市场化债转股项目。

据了解，建行此次与云锡签署的市场化债转股投资协议规模为50亿元，而未来还将有50亿元的全面降低云锡杠杆率的投资安排。

云锡是我国锡行业唯一具有130余年历史的大型国有企业，在世界锡行业处于龙头地位。根据投资协议，建行将采用基金模式动员社会资金投资云锡有较好盈利前景的板块和优质资产，有利于云锡摆脱暂时困境，借助云南省打造新材料产业的有利时机，建设好世界级的锡基新材料研发中心，打造完成世界做大的锡基新材料产业基地。预计到2020年，云锡将以收入不低于810亿元、利润总额不低于23亿元的业绩回报投资者。

建行债转股项目组负责人、总行授信审批部副总张明合称，实施市场化债转股的关键环节在于确定转债范围、股权投资的标的、转股的价格及条件，以及转股后续的管理和退出方式。

张明合称，在本次与云锡合作的债转股项目中，债权范围既包括银行贷款、信托贷款等，也包括直接融资债权，转股后的股权投资标的主要是集团旗下的二、三级子公司。在转股价格方面，据了解，云锡的债务在各投资机构的内部评级中均属于“正常债权”，因此贷款部分按账面价值评估，股权部分中非上市股权则由第三方评估机构进行评估、上市股权则参照二级市场价格评估。

“未来对云锡的股权投资退出方式有多种渠道，如把对旗下未上市公司的股权投资纳入上市公司，通过二级市场退出，或者企业回购投资标的以实现投资者减持等。”张明合称。