央行连续三天大额净回笼 三日净回笼3550亿元

中国央行将进行300亿元7天期逆回购、100亿元14天期逆回购。另外，公开市场今日有2050亿元逆回购到期。单日净回笼1650亿元。

昨日，中国央行进行200亿元7天期逆回购、100亿元14天期逆回购。另外，公开市场当日有1300亿元逆回购到期，净回笼1000亿元。

10日，中国央行进行200亿元7天期逆回购、100亿元14天期逆回购。另外，当日有1200亿元逆回购到期，净回笼900亿元。

在央行节前大量进行逆回购操作之后，本周迎来到期高峰。数据显示，本周(10月10日-10月14日)共有5650亿元逆回购，及55亿元三年期央票到期，无正回购到期。另外，本周四(10月13日)将有2595亿元中期借贷便利到期。华创债券分析报告认为，下周到期资金量大，而且下周面临法定准备金的补缴，同时近期外汇市场人民币贬值带来的资金流出压力等因素都可能对资金面产生较大的波动。

此外，央行是否继续在公开市场拉长逆回购期限以保持去杠杆的压力也存在不确定性。事实上，昨日28天期逆回购操作就已缺席。市场人士表示，长假过后，28天期逆回购需求减弱，央行会视市场需求，灵活运用各种期限。华创债券分析报告还指出，货币政策也需要适度收紧以配合国庆期间各地出台的房地产调控政策，节后流动性的收紧可能是大势所趋。

【央行官员谈货币政策】

央行：坚持稳健货币政策为降杠杆营造适宜环境

人民银行副行长范一飞表示，如果过度宽松，会造成全社会的债务规模在高位继续攀升，降杠杆很难实现。货币政策将继续坚持稳健的基本取向，保持灵活适度，适时预调微调，为降杠杆营造适宜的货币政策环境。

国务院近日印发《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(以下简称《意见》)，对积极稳妥降低企业杠杆率工作作出部署。今日，国新办举办发布会，介绍有关情况。有记者问“如何营造有利于降杠杆的货币政策环境？降杠杆和债转股会怎样影响货币信贷和社会融资规模，央行会相应做出哪些安排？”

范一飞表示，降杠杆过程中需要适当的货币政策环境。为了积极稳妥实现降杠杆的目标，货币政策应该做到松紧适度。如果过度宽松，会造成全社会的债务规模在高位继续攀升，降杠杆很难实现。如果过紧又可能使经济增长滑出合理区间，同样不利于降杠杆。因此，货币政策将继续坚持稳健的基本取向，保持灵活适度，适时预调微调，为降杠杆营造适宜的货币政策环境。

范一飞介绍，在降杠杆过程中，企业兼并重组、实施市场化债转股，包括银行业加大不良资产处理力度等，都可能会减少存量信贷和社会融资规模，出现信贷和社会融资规模增速下降并低于预期的情况。如果用还原的方法和可比视角来测算，也就是说在计算货币信贷增长时，把债务清理、债转股部分还原考虑，将看到货币供应量增速、信贷增速和社会融资规模增速可以保持基本不变。

范一飞表示，发展股权融资的确也会在不增加合理信贷投放的情况下，增加社会融资总量，但是要看到，总量变化的同时，随着股权融资增长，社会融资结构会更加优化。我们也需要进一步完善社会融资规模统计，以更准确地反映总量和结构上的变化。

范一飞强调，我们也要看到，由于债务结构优化、存量资产盘活，会提高金融资源的利用效率、加快货币流通速度，实际上相对慢一些的货币信贷和社会融资规模增速，也能够满足实体经济的融资需求。

范一飞表示，我们在制定和实施宏观审慎政策、调控货币和信贷供应总量时，会充分考虑降杠杆的需要及其影响，既要为降杠杆创造必要的货币政策空间，又要用还原方法和可比视角来计量货币信贷变化，更加精准地把握货币信贷调控力度和节奏。