安邦保险：全球市场精耕细作 做务实的长期价值投资者

据外媒5月11日报道，Dealogic数据显示，2016年迄今为止中资企业已在海外达成了总规模1,108亿美元的并购交易。这不仅已经创造了全年纪录（超过了2015年的1,068亿美元），还比2014年同期（历年同期纪录）高出两倍以上。中国已成为一季度全球跨境并购中的最大收购国，如果这种态势能一直持续下去，中国将首次超过美国，夺下年度跨境并购榜冠军。

海购狂潮是资金外流？中国对外投资仍在发展阶段

2015年对于走出国门的中国企业来说，无疑是收获满满的一年。Dealogic数据显示，海外并购交易额最高的十家中资企业包含了中国化工集团公司、中投公司等以国企为主的企业和以安邦保险集团、大连万达集团等为代表的民营企业。

1（来源：Dealogic）

普华永道最近发布的《2015年中国企业并购市场回顾与2016年展望》报告数据也显示，中国大陆企业海外并购交易数量增长40%，金额增长21%，均创历史新高。这一股中国企业海外并购热潮，不仅赚足了全球并购市场的眼球，同时也引发了一些担忧。外界普遍认为，大规模的海外并购是中国整体经济放缓以及投资者担心人民币贬值所致。

然而，总体上看，中国企业境外并购规模和增长速度还是正常、合理的。我国实施“走出去”战略以来，中国企业对外直接投资一直保持快速增长态势，近年来的快速推进正是这种趋势的延续。尽管我国企业境外并购规模已经比10年前扩大了十几倍，但我国对外投资还处于初始发展阶段，我国对外投资存量仅占全球的3.4%，不仅低于美国的24.4%，也远低于英国、德国、法国、日本等发达经济体。同样，中国企业境外并购还处在起步阶段，即使2015年中国境外并购交易金额大幅度上升，也仅占全球境外并购总金额的6.2%。此外，还应看到的是，今年一季度，不只是中国对外并购大幅度增长，外资在华并购也实现了24.5%的增幅。

企业“共赢”脱颖而出全球市场硕果累累

细观2015年至今的并购交易，不难发现，中资企业主要的收购目标集中在重工业和金融领域，虽然表面上看是资金暂时流出中国，但是这些海外并购的企业通过中资企业良好的经营改善和管理优化，不仅帮助被并购企业摆脱困境，为所在国经济社会发展做出一定贡献；更重要的是，通过良好的商业模式带动企业发展，在未来也会给母公司带来更多营收和利润，这样就会实现投资者和并购企业的“共赢”模式。

比如，大连万达收购美国AMC院线之前，该企业已经连续3年亏损，收购后当年就实现了盈利，第二年在美国纽约股票交易所成功上市。安邦保险集团在欧洲金融市场重要的标的之一荷兰VIVAT保险公司，在收购之后积极进行业务创新，增强运营效率。在今年3月的年报中，VIVAT保险各项业绩指标大幅上涨，不仅年利润扭亏为盈，成功盈利1.09亿欧元，且运营利润也从0直接增长至3300万欧元。近日，路透社报道惠誉评级公司确认VIVAT保险公司“BBB”评级，认为该公司前景展望“乐观”。惠誉认为VIVAT保险对新东家安邦保险集团来说具有重要的战略意义，“乐观”前景展望反映出惠誉对VIVAT保险未来通过提高运营效率、调整公司结构、全新市场定位以及精简分销渠道等多方面的措施来改善在收入和偿债能力方面的期望。

在亚洲，安邦保险集团于去年2月收购的韩国东洋人寿同样实现了华丽的转变。东洋人寿成为安邦保险集团成员之后，成功导入安邦模型，同时结合东洋经营情况，合理配置组织架构，各大渠道均实现良好发展。2015年财务报表显示，公司全年销售额约259亿元人民币，比上年增长10.6%。当期净利润达9亿元人民币左右。保费收入达233亿元人民币左右，比去年增长5.1%。截至2015年底，公司总资产达1244亿元人民币，增长10.8%；运用资金达1054亿元人民币，实现增长10.6%。截至今年一季度，东洋人寿完成既定目标的130%，行业排名从2015年的第七上升至第六位。

海外投资政策拟松绑安邦模式值得借鉴

本周路透社报道称，关于规模庞大且具敏感性的海外并购，中国正打算取消此前相关规定。国家发改委在四月份公布了对2014年制定的《境外投资项目核准和备案管理办法》进行修订的征求意见稿，拟进一步简化中国企业境外投资的审核流程，同时也将允许多家中国企业同时竞购同一标的。此举可望进一步促进已然屡创纪录的中国企业海外收购。

随着中国综合国力的提升、企业实力的增强，境外并购已经成为中国企业高水平参与国际分工合作的一种重要方式。境外并购对提升中国企业在全球价值链中的地位、服务国内经济转型升级，深化中国与世界各国互利共赢、共同发展发挥着重要作用。近年来，中国企业境外并购的结构不断优化，民营企业已经成为“主力军”。以大连万达、安邦保险为代表的民营企业，也正在国际市场上展示着自己不俗的并购实力和突出的企业经营管理能力。

因收购美国纽约华尔道夫酒店而在国际市场一举成名的安邦保险，就是长期价值投资者的优秀样本。安邦保险在企业投资方面始终坚持着自己的投资管理体系，致力于提升所投公司的业绩，维持企业盈利。在收购华尔道夫酒店之时，安邦曾强调过两点，一是“选择高品质标的”，二是坚持“长期稳定的投资收益”。此外，安邦保险集团董事长吴小晖曾在哈佛大学的演讲中，回应外界对安邦扩张太快会引发风险的担忧，称“安邦不需要单纯追求市场份额，不做赔本赚吆喝的事，所有的战略都必须建立在盈利的基础上”。可见，优秀中国企业的投资绝不是快进快出的赚热钱，而其实坚持在当地市场精耕细作，秉承投资者和企业共赢理念，重视投资质量，坚持长期价值投资。

下一步，中国企业“走出去”应更加看重对外投资的质量，着力提升国际化经营水平。要服从于国家整体战略