二线城市成交下跌 部分房产资金或将涌入股市

国庆长假期间，多地调控措施引发楼市震动，包括北上广深以及天津、成都、苏州、合肥等21家城市陆续出台限购限贷政策。有业内人士认为，地产限购将挤出居民资金，部分投入股市，A股估值将受益于房地产资金挤出。

据统计，自9月30日起，目前已有上海、南昌南京、厦门、深圳、苏州、合肥、无锡、天津、北京、成都、郑州、济南、武汉、广州、佛山、南宁、珠海、东莞、惠州、福州共计21个城市先后发布了新的楼市调控政策。

受上述调控政策影响，国庆节期间一二线城市房地产销售同比增速显著回落，二线城市房地产销售面积同比下跌12.2%。中泰证券房地产行业分析师罗文波表示，从历史上看，限购限贷政策确实能短期内导致成交增速回落。

“2011年“国八条”规定二套住房首付款比例不低于60%，已有1套住房的当地户籍居民家庭限购1套住房；已有2套或有1套及以上非当地户籍家庭不能购房。政策实施后，2011年全年北京商品房、二手房销售套数同比下降13%、43%，上海商品房、二手房销售套数同比下降11%、28%。深圳二手房销售同比下降46%。”

光大证券分析师徐高称，房地产调控加码将对房地产短期需求形成冲击，总体宽松的货币环境依然会对房地产需求形成支撑，调控政策对房地产市场的冲击力度有待继续观察。而从长期来看，限购限贷政策是抑制需求之举，如果不从土地制度方面解决供给端的根本问题，长期来看房价依然难以抑制。

虽然目前已有21城市密集出台了楼市调控政策，但市场仍有担忧总量调控政策是否会出台，并对流动性带来收紧态势。对此，华泰证券分析师戴康指出，总量调控政策出台概率较低。这次各地有明显差异的"一市一策"事实上已经反映了决策层的政策态度：一二线城市以去杠杆为主，三四线城市以去库存为主，在去库存仍为供给侧改革主要任务的背景下，总量信贷收紧是有悖于这一任务的达成的。

除此之外，戴康认为，房市资金挤出有利于A股获得流动性再分配。在当前的低利率环境下，A股整体估值水平偏低，业绩改善或业绩确定性高的股票将得到资金流入。从历史数据来看地产限购将挤出居民资金，部分投入股市，在10到11年楼市调控密集期，A股自然人投资者中持有市值在10万到500万的账户数量明显上升，2014下半年至今“多余货币”稳定环境下的股市房市波动中跷跷板效应也很明显。

“8月以来房价快速上涨，市场从对房地产泡沫的担忧延伸出对宏观的全方位担忧：对流动性收紧、对四季度和明年经济增速、对人民币汇率的三重担忧。此轮结构性调控政策出台，有助于稳定房地产泡沫的系统性担忧，亦缓解投资者对总量调整出台及经济快速下滑的担忧，适度降低A股风险溢价。另一方面，在当前资产荒背景之下，房地产调控对销售乃至投资端的资金挤出效应，在流动性分配上支撑A股市场的估值水平。”戴康称。（胡雯）