人民币10月正式加入SDR篮子 未来走势有望企稳

人民币10月正式加入SDR篮子未来走势有望企稳

谭志娟

10月1日，人民币将正式加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)货币篮子，成为继美元、欧元、日元和英镑之后的第五种“入篮”货币。

在新的SDR篮子中，人民币初始权重为10.92%，超越日元与英镑，低于美元和欧元，成为SDR中第三大储备货币。“人民币加入SDR意味着人民币是IMF认定的五种‘可自由使用’货币之一。”

“根据IMF的规定，IMF官方交易使用SDR或可自由使用货币来进行，这些交易包括向IMF缴纳份额、IMF向成员方提供贷款和成员国向IMF还款、IMF向成员国支付利息等。”央行网站称。《中国经营报》记者获悉，人民币正式加入SDR，这是人民币推向国际化的一个里程碑，未来人民币的比重将可能不断增加；同时，无需对人民币贬值幅度和速度有过度的担心，未来人民币汇率仍有望保持相对稳健。

助推人民币国际化与金融改革

“目前占SDR比重为10.92%，而可预见的未来人民币的比重将可能不断增加。”FXTM富拓市场分析师钟越发给记者分析称。“SDR的纳入本身就是对人民币实力的认可。虽然权重并不是很高，但是对国际化肯定有推动作用。”易信金融总部中国区副首席交易馆朱文灏对记者也表示。记者注意到，人民币正式加入SDR后，SDR货币篮子权重构成由美元41.9%，欧元37.4%，英镑11.3%以及日元9.4%，将变为美元权重为41.73%，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%。

摩根大通亚太区环球企业银行主管MuhammadAurangzeb先生发给记者分析称，“今年10月，人民币将被正式纳入国际货币基金组织的特别提款权货币篮子。这也有力地证明了人民币在全球日益增长的重要性。”记者从央行网站获悉，IMF宣布将人民币纳入SDR后，许多国家，如新加坡、坦桑尼亚等，就宣布将人民币纳入其外汇储备中。同时，人民币加入SDR可以增强双边本币互换的吸引力。

截至2015年末，我国已与33个国家和地区签署了总规模达3.31万亿元的双边本币互换协议。随着人民币加入SDR，通过货币互换获得的人民币资金可直接计入外汇储备，也可用于提供流动性支持和弥补国际收支缺口。我国货币互换的功能有了进一步拓展，从而增强其他国家和地区与我国开展货币互换的吸引力。同时，央行网站还指出，此举也有助于我国企业和个人在跨境贸易与投资中使用人民币。随着人民币加入SDR，国际上对人民币的认知度得到提高，市场对人民币的信心将增强，这会减少境外使用人民币的阻力、增强使用人民币的意愿，国外企业和个人对人民币的接受程度也会提高，从而推动人民币被越来越广泛地用在出境旅游、留学、贸易和投融资等跨境交易中。

下一步将何去何从？瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为，人民币正式入篮将标志着资本账户开放进入下一个阶段，人民币有望进一步释放作为储备货币的潜能。要做到这一点，国内各类资产市场需要进一步发展，以满足国际投资者的4条黄金准则：资产保值、流动性、收益率，以及资产配置的均衡性。因而她预计，人民币正式入篮将作为催化剂、并被决策层作为标杆，进一步推动资本账户开放和国内金融改革发展。“人民币加入SDR货币篮子会加快中国的市场改革进程，随着时间的推移，应该可以看到资本账户进一步开放，资本双向流动。”大华银行高级经济师全德健也持类似乐观看法。

不过，朱文灏对记者表示，“人民币正式加入SDR，对金融改革有一定的助推作用。但是，改革牵扯到的方面较多，仅靠一个SDR不太可能有实质性的变化。但无论如何，纳入SDR都是一个好的开端。”

未来走势或仍相对稳健

受访专家认为，10月份人民币正式加入SDR后，未来走势仍有望保持相对稳健。

朱文灏对记者表示，“在上述前提下，我们坚持认为，未来人民币稳中有贬的长期大趋势。但是不应该对贬值幅度和速度有过度的担心。除非全球金融市场出现巨大的动荡；否则，人民币进入SDR之后，有望保持相对稳健，对美元则可能会温和缓慢的贬值。”

渣打银行资深中国经济学家颜色则向记者表示，“即使美国12月份加息，也不会开启加息周期。人民币虽然短期存贬值压力，但中国经济保持稳定，因而人民币中长期走势也有望保持稳定。”

记者注意到，9月30日，人民币兑美元中间价低开至近两周最弱的6.6778元，在岸人民币开盘仍持强于6.67元附近。隔夜离岸人民币走强后，早盘重新回落并一度跌破6.68元。

对于人民币的走势，钟越指出，虽然加入SDR对人民币长期走势是一个利好，但是因为经济回落，人民币仍然偏向走弱。但类似2015年8月11日大幅走弱可能性很小。目前美元兑人民币一直徘徊在6.67附近，预期未来可能会继续测试6.7和7.0的整数位置。

汪涛则指出，鉴于境外投资者在国内外汇市场参与度很低、且中短期内也没有大幅提高参与度的动力，中短期内入篮对在岸人民币对美元汇率的影响微乎其微，长期而言也比较有限。不过，她认为，短期而言，美元走势(以及美联储加息预期)对人民币汇率的影响更大。年初至今人民币对一篮子货币已贬值了6.5%，未来央行可能会控制人民币对美元的贬值幅度、保持币值相对稳定，以免动摇市场预期、加剧资本外流，并进一步波及国内流动性和金融市场。“为了在美国大选等关键事件期间维稳市场情绪，预计央行会保持人民币对货币篮子(如CFETS人民币指数)相对稳定、允许人民币对美元小幅贬值，但年底贬值幅度应不会超过6.8。”汪涛说。

值得注意的是，目前有观点认为，央行在入篮前维稳人民币，但到10月后，人民币的贬值压力可能会持续释放。对此，朱文灏认为，这种说法不太合理。在他看来，首先，今年前9个月，美元指数本身的涨幅就非常有限，在这种情况下人民币并没有太多贬值压力，央行也无需刻意维稳人民币。其次，今年国内的金融环境比去年有不少的改善——股灾等问题完全不存在，因此人民币有望企稳。