博时基金：黄金避险及对冲需求有望升温

【金市动态】

1.美联储建议限制华尔街投行在商品和能源方面的投资。美联储(FED)上周五(9月23日)概述计划，限制华尔街大行在能源产业的投资，做法是强迫高盛(GoldmanSachs)和摩根士丹利（MorganStanley）等金融企业在进行上述投资时持有更多的资本缓冲。根据目前的法律，高盛和摩根士丹利可以以其他银行无法做到的方式投资能源储备和运输行业，但周五的计划将会提高这类投资成本。美联储还打算出台其他限制性规定，包括禁止华尔街大行控制发电厂，以及禁止银行控股公司持有铜等。不过，目前该计划仅止于提案阶段，还需要经过三个月的公众评论期才可能做出调整。

2.美国9月采购经理人指数不及预期。美国9月制造业采购经理人指数(PMI)初值低于预估，且低于上月终值。数据显示，美国9月MARKIT制造业采购经理人指数(PMI)初值为51.4，预估为51.9，8月终值为52.0。

3.美国8月房屋销售有所下滑。美国8月成屋销售意外下滑，因成屋库存不足，且房价涨速超过薪资增速，从而导致整体表现疲软。全美地产经纪商协会(NAR)周四(9月22日)公布的数据显示，美国8月成屋销售下跌0.9%，年率为533万户，分析师预估8月成屋销售上涨1.1%，年率为545万户。而7月成屋销售经修正后为下滑3.4%%，年率为538万户。

【趋势研判】

美联储上周三宣布的维持当前利率0.25%~0.5%不变，加息点阵图更新为年内预期1次，2017年2次。尽管之前的联储官员频频发出鹰派言论对市场进行预期管理，但是最终的央行决议告诉我们，引导市场预期固然重要，但是由于得不到坚实数据的支撑，在实际行动上仍要慎之又慎。相对7月份，本次议息会议中有更多的官员投出支持票，令市场对于年末加息的概率继续提升，精明的耶伦当然也不会忘了留下退路：只要就业持续好转，又未有重大风险，年内将加息一次。

市场的博弈波动仍将继续维持在较高水平。9月美联储的表述也意味着未来货币政策路径其实不单单取决于经济，也取决于美联储对经济的解读。随之带来的将是市场预期的不确定性会加大，一方面市场要对未来经济数据做出解读，另一方面市场还要通过联储官员的讲话及表态去推测美联储的预期到底如何。

在市场不确定性提升的背景下，金融避险及对冲需求有望升温。同时，后续市场关注的重点将转向美国大选，意大利修宪公投等风险事件，预期前期出于9月加息忧虑暂时离场的资金将重返黄金市场，对黄金价格有望构成支撑。

【博时黄金ETF】

博时黄金ETF自成立以来始终跑赢基准收益，体现了突出的超额收益能力。博时黄金ETF（159937）及其D类（000929）/I类（000930）份额，今年以来收益率分别为29.20%、29.40%、28.83%（三类份额成立以来收益率分别为12.81%、28.97%、19.49%；数据来源：银河，截至2016年9月26日），包揽银河同类排名前三名，成为今年以来收益最高的被动管理型黄金基金。

博时黄金ETF基金（159937）于2014年8月13日成立，通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，百分百跟踪金价，每1份基金份额对应0.01克黄金。博时黄金ETF共设置了3类份额，即场内份额（159937）、D类场外份额（000929）、I类场外份额（000930）。场内份额在深交所上市交易，可直接当股票买卖；D类份额通过博时官网上直销；I类份额即存金宝可直接在支付宝的PC端以及蚂蚁聚宝App上购买；以博时黄金ETF为主要投资对象的博时黄金ETF联接基金（A类002610，C类002611）则方便投资者在银行、场外销售机构等渠道购买，进一步丰富了博时黄金的投资渠道和方式。

受益于金价持续上涨，作为紧密跟踪黄金现货合约的基金，国内黄金ETF基金规模也水涨船高。根据博时基金发布的最新数据，截至7月末，博时黄金ETF净值规模已经超过32亿，黄金持仓规模突破11吨。