人民币10月1日起入篮SDR 这些与你有关的事将发生

10月1日起，人民币将正式纳入特别提款权(SDR)货币篮子。

　　

　　从10月1日起，新的SDR货币篮子也将正式生效，人民币将成为第三大权重货币。届时，五大货币在SDR篮子中的占比分别为——美元(41.73%)、欧元(30.93%)、人民币(10.92%)、日元(8.33%)、英镑(8.09%)。人民币将成为“可自由使用货币”，并在IMF有关交易中扮演核心角色。此外，中国国债三个月基准利率将成为SDR利率篮子中的人民币计值工具。

　　

　　随着入篮日期临近，各界也对于未来人民币汇率的走势愈发关注。不过需要注意的是，人民币入篮从本质上并不会过多影响汇市，关键在于，这将强化中国汇改的承诺，同时也加大了主要货币国所要承担的责任。

　　中央财经大学长江学者讲座教授Barry Eichengreen表示，人民币进入SDR只是一小步，象征中国推动人民币在全球金融系统中扮演更大作用的承诺。如果中国希望鼓励人民币跨境使用，应该先深化国内金融市场改革，加强市场沟通和透明度，这可能比国际化、货币互换等更为重要。

　　华夏银行发展研究部战略室负责人杨驰表示，人民币入篮后，将促进以人民币计价的贸易投资便利化，增强海外投资者配置人民币资产的积极性，加速人民币从贸易货币、投资货币向储备货币深化。同时，也将有助于拓宽国内居民投资海外渠道。今后可以更方便地配置海外资产，到国外去投资不动产、股票和债券了，直接拿着人民币到国外买房将不再是梦想，国外投资者可享受到国内股票、基金、国债的更多渠道投资理财，国内个人跨境投资和境外机构投资者投资中国市场都将更加自由便捷。

　　此外，华泰证券分析师张晶还表示，人民币加入SDR货币篮子，不仅可以满足国际市场需要，进一步推动IMF治理机制改革，而且还能促进国内金融改革。加入SDR将在长期内吸引更多海外投资到中国资本市场，同时也会激励决策层进一步开放国内金融市场，尤其是人民币资本项目可兑换改革和资本市场的准入机制改革。

　　

　　不过，就入篮与人民币未来汇率走势的关系，更多的观点认为不会产生实质影响，人民币的汇率波动将更趋市场化，并体现外围市场的波动。当前人民币汇率中间价机制，主要是参考“前一日的收盘汇率+一篮子货币汇率变化”，即美元走强，一篮子货币弱，则人民币弱；反之，美元走弱，一篮子货币强，则人民币强。

　　股市

　　其理由是，邻国的日本当年加入SDR后从5000点附近涨了7倍到38000点，爆发了持续16年的大牛市。然而——

　　经济学家宋清辉对此表示，日元是在1973年进入的SDR货币篮子当中，但是实际上在之后的几年当中，日本日经225指数一直是在5000点附近进行震荡徘徊。虽然在1978年之后出现了上涨，但是直到1984年，日本日经225指数也仅是到达10000点左右，涨幅不过一倍而已。

　　但从1985年广场协议签订之后，美国、日本、英国、法国和前联邦德国等五国联合干预外汇市场，各国开始抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。与此同时，日元借机展开大幅升值，这直接推动了日本股市开启了一轮长达5年的大牛市，日本日经225指数更是一度逼近40000点大关。“因此，日本股市当初之所以能够出现上轮大牛市，并非是因为日元加入SDR，而是因为事后广场协议引发的日元升值。”

　　

　　华泰证券高级宏观分析师宋雪涛表示，因为人民币纳入SDR的决定是在去年年底，乐观情绪对A股市场风险偏好的影响已经过去，加上人民币纳入SDR不会直接影响资本的流入和流出，因此，人民币纳入SDR对股市的直接影响几乎没有。

　　中国金融智库首席金融学家宏皓则表示，当前国内经济依然比较低迷，这意味着人民币并不具备大幅度走强的基础。而美联储在12月份宣布加息的可能越来越大，这意味着美元汇率将会有所走高，人民币汇率将会相对于美元汇率出现贬值。一旦这样的情况出现并被放大，那么在人民币加入SDR之后，人民币在短期内很有可能会面临贬值的压力，一旦出现资本外流的情况，将会对A股市场构成一定的利空影响。

　　楼市

　　为了迎接这个重大时刻，汇率也在近期持稳，然而市场出现了一个新的不确定因素——疯狂的楼市。

　　

　　“大城市跳涨的房价将促使投资者到海外寻找更低廉的替代品，从而从中国抽走资金，并在此过程中对人民币形成下行压力，”苏格兰皇家银行大中华区首席经济学家胡志鹏表示，“国内外资产价格差距持续扩大将导致资本外流和人民币贬值，直到最终恢复平价。”

　　另据市场研究公司Rhodium Group最新报告，中国企业对美投资今年将超过300亿美元，较去年150亿美元翻一番。而且越来越多的中国资金开始进军房地产。高纬环球(Cushman &Wakefield)数据显示，2016年前五个月当中，中国投资者向美国房地产市场倾注了近110亿美元资金，而去年这一行业的全部投资“只有”43亿7000万。

　　

　　中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求近日在一个论坛上表示，中国应该保汇率，而放弃资产泡沫。吴晓求认为，在中国致力于推动人民币国际的时机，不断攀升的房价在无形中伤害着人民币的信用。“把房地产作为一个金融产品放在大金融体系架构下研究会发现这是大事，我们是要一个有良好信用的人民币还是高昂的房价，结论不说都知道是什么。”

　　

　　实际上，早在今年7月，《人民日报》就指出，无论是“弃汇保房”还是“弃房保汇”，这种观点的问题在于只通过短期、局部现象来推测整个宏观经济走势与对策，而并未考虑到无论是人民币还是楼市在根本上都取决于中国经济长期向好的基本面这一事实。

　　从资金流动的角度看，人民币汇率和房地产价格在短期内或许呈现一定程度的此消彼长，但从根本上二者是否坚挺依然取决于中国经济的长期趋势，而实际上中国经济的基本面足以支撑二者的向好预期。

　　事实上，随着中国经济数据走强，自9月以来，多家国际机构上调中国经济增速预期。渣打预计，今年下半年中国GDP增速将回升至6.9%，全年经济增速达6.8%；巴克莱将中国第三、第四季度的GDP增速预期分别调高20个基点至6.3%和6.1%；德国商业银行也上调中国今年经济增长预期至6.7%。