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云南白药2019年净利润增约两成 拟10派30元 账面无任何借款
云南白药(000538)3月26日晚间披露年报，2019年实现营收296.65亿元，同比增长9.8%；净利润41.84亿元，同比增长19.75%；每股收益3.28元，拟向全体股东每10股派发现金红利30元（含税）。
同时，公司拟回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励计划，本次回购股份范围是850万-1670万股，占公司目前总股本的0.67%-1.31%，回购价格不超过95元/股。预计回购金额不超过15.87亿元。
值得注意的是，云南白药2019年现金流状况十分优异，2019年借款金额为0。实际上，纵观云南白药上市以来的融资情况，其融资次数非常少。1999年之后，除向平安保险定增，没有通过股权的形式从二级市场进行过任何融资。说明云南白药主要靠内生增长来支撑公司发展，且运转优良。在2019年，云南白药四大业务板块持续发展，不过其核心驱动业务仍是白药系列。
2019年借款金额为0
云南白药2019年实现营收296.65亿元，同比增长9.8%；净利润41.84亿元，同比增长19.75%；每股收益3.28元；实现利税58.44亿元，较上年同期的56.67亿元增长3.12%；加权平均净资产收益率是10.31%。拟向全体股东每10股派发现金红利30元（含税）。
值得注意的是，云南白药的现金流表现十分出色。具体来看，经营活动产生的现金流量净额为21亿元，同比增长35.87%，主要原因是本期销售商品、提供劳务收到的现金333.40亿元，同比增长3.19%，而经营活动现金流出小计320.24亿元，同比下降18.59%，现金流入增幅大于现金流出增幅。
投资活动产生的现金流量净额139.66亿元，同比增285.44%，主要原因是投资支付的现金减少197亿元；收回借款本金7亿元;定期存款到期收回11亿元。
筹资活动产生的现金流量净额为-93.41亿元，同比下降774.54%，主要原因是本期借款为0；分配股利、利润或偿付利息支付的现金26.71亿元，同比增长138.73%；吸并前白药控股有限公司减少注册资本34.55亿元。
云南白药2019年借款为0显示出其优异的现金状况。实际上，纵观云南白药上市以来的融资情况，其融资次数非常少，仅为IPO、2次配股、1次定增、2次公开发行公司债。1999年之后，除向平安保险定增，没有通过股权的形式从二级市场进行过任何融资。说明云南白药主要靠内生增长来支撑公司发展，且运转优良。
核心驱动业务仍是白药系列
从云南白药的年报来看，其核心驱动业务是白药系列。明星产品云南白药膏剂和气雾剂在同类产品中销量第一，从历年来的表现看，白药系列依托公司强大的品牌价值未来仍有一定增长空间。而在销售渠道上，药店为主要销售渠道。不少分析人士认为，预计云南白药未来受益OTC药品价值回归，OTC端仍有增长空间。
2019年，云南白药吸收合并控股股东事项实现整体上市，标志着公司为期四年的混合所有制改革工作圆满落幕。公司成为产业收购、资源整合的医药产业唯一平台。公司针对骨伤科、妇科、肿瘤等领域，主要围绕药品、器械、医疗等方面开展大量专项工作。搭建生物医药平台，推动完成对中国抗体的基石投资，促进在研产品后续商业化合作；积极布局工业和CBD相关的业务发展、研发、投资；打造以药为基础，向生物医药、健康食品、日化产品、医疗器械开发为利润增长点的多品种产品结构和布局。
云南白药的业务主要分为药品、健康品、中药资源和医药商业等四大业务板块。
药品板块，持续探索大IP场景化营销模式，携手白求恩公益基金会，尝试打造“器械+电商+新媒体”营销矩阵。
健康板块，云南白药牙膏稳居中国牙膏品类市场NO.1。健康产业园智慧工厂项目取得阶段性成果，第一支无人值守的牙膏试生产下线；美肤BU确定了从传统产品生产制造商向全套皮肤护理解决商的战略发展方向，产品包括采之汲面膜系列等。
中药资源板块，进一步强化豹七品牌在三七中高端市场的占位，同时逐步构建起砂仁、红花、重楼、灯盏细辛、茯苓等重点品种群，逐步摸索出一条云南道地品种可持续可复制的产销模式。
医药商业板块，自主研发“滇医宝”医药流通供应链智慧协同平台，以零售药店为中心，将患者、药店、医院、供应商、医保、监管部门互联，搭建药品新零售平台，建立智能药品零售生态圈。
打造健康服务供应商
云南白药表示，2020年是公司完成重组改革和顶层设计重塑，再次以新的产业基础和发展平台进入蓄势待发的新元年。随着基因检测、人工智能、生物工程以及大数据技术的日益成熟及交叉融合，以精准医疗为代表的全新产业模式正在形成。进一步夯实公司“新白药、大健康”战略实施的物质基础，巩固提升现有业务板块的业务规模，精选赛道及时切入全球健康产业前沿，打造全球领先的健康服务供应商。
公司将围绕中长期重点布局骨科、妇科和伤口护理等领域的战略规划。基于云南白药在骨伤科领域的长期积累优势，与国内外顶级专业的医疗领域机构合作，持续投入建设国际领先的研究型骨伤科诊疗及康复医院，打造具备国际尖端手术设备、器械、组织工程技术等体系的骨伤科与康复医疗服务机构。在研发方面加大投入，加快推进老产品二次开发和安全性再评价工作，积极引进创新品种。
在具体业务板块上，药品板块，积极拓展医药材料科学、医疗器械、慢病管理等新兴领域。健康品板块，在夯实牙膏产品品牌根基的同时，拓展以漱口水为代表的口腔护理产品；洗护产品实现全面破冰；美肤产品在夯实采之汲品牌定位“提供消费者定制化的肌肤问题解决及护理方案”稳步增长的同时，开展产品和营销模式的双重创新。中药资源板块，着力构建云药资源交易平台、健康养生平台、植物提取物及原料药产业平台，全面重构从上游种植到下游终端产品开发与销售的价值链。医药商业板块，加快向智慧型医药供应链服务商转型发展；同时，加大新零售市场的开发，为处方流转和分级诊疗做好准备，有效承接医院外流处方份额。茶品板块，探索线上、线下结合的模式；满足市场及高端会员客户定制化需求。康养板块，深度挖掘大理养生度假园区核心价值。
广阔市场发展的影响因素（上）
前 言
近年来，药品带量采购制度化常态化、医保谈判药品“双通道” 管理、DRG/DIP医保支付方式改革等政策的陆续出台，对药品市场的各个渠道均产生了影响，尤其为医药广阔市场*的发展带来蓬勃生机。那么，影响广阔市场发展的因素有哪些？变局之中内外资企业有哪些应对措施？
本周，法伯科技将分上、下两部分，探讨系列政策对广阔市场发展的影响，以及为药企带来的机遇与挑战。作为第一部分，本文将重点讨论与县域医共体建设、提高县域诊疗水平的“千县工程”有关的内容，供感兴趣的朋友参考。
广阔市场*：法伯定义下的广阔市场，包括医院渠道中的县域医院（位于县和县级市辖区内医院）和2个基层医疗机构渠道，即主要位于城市内的社区卫生服务中心和主要位于农村的乡镇卫生院。
县域医共体建设
促进药品一体化管理
随着分级诊疗制度和紧密型县域医共体建设的推进，各县乡基层医疗机构加快了医共体建设步伐。在医药管理方面，各省份通过摸索尝试，不断健全具备分工协作机制和引导机制的医药管理体系。
- 浙江省：上线全国首个县域“云上医共体”
2020年11月，全国首个县域“云上医共体”在浙江省天台县正式上线，构建了以天台县人民医院为核心，覆盖当地120家基层医疗机构的信息服务网络，在县域范围内，医疗资源实现了全面打通和统一调配，县域医疗资源打通的优势逐渐显现。
浙江省天台县“云上医共体”
数据来源：公开信息
“云上医共体”上线后，患者无论在哪里检查、就诊，信息都会实时汇入居民健康档案，病情一目了然。同时，医共体内所有医院的床位资源打通，患者可以直接转诊到天台县人民医院；天台县人民医院的患者，视具体病情也可以转诊至基层医疗机构，患者下转人数不断提高。天台县人民医院的专科医生则与基层医疗机构的签约医生、责任医生联手，通过主动式服务与积分制激励，调动慢病人群自我管理的意识与积极性。医生会为患者有针对性地配置慢病管理方案，制定并下达服药提醒等健康任务。
- 云南省：开发“滇医宝”基层医疗智慧管理平台
除了以浙江省为代表的经济条件较好的省份外，经济较不发达的省份也会利用云平台来实现医共体药品一体化管理及临床用药追溯。以云南省为例，大量县、乡、村交通不便，基层医疗机构数量多，体量小，分布广，管理水平差异较大，长期以来医共体的医药管理制度较难落实。针对这些现状，云南省开发“滇医宝”基层医疗智慧管理平台，用于县域紧密型医共体医药流通管理，并与药品监管平台、医保结算平台打通，实现医共体内标准统一、数据口径一致的医药采供管理和信息化支撑。
根据法伯全渠道数据，从2022年各省的县域医院及乡镇卫生院的市场贡献度可以看出，浙江省、云南省的县域市场占比均在全国平均水平之上。
2022年全国各省份县域市场占比
数据来源：法伯全渠道数据
“千县工程”
为内外资药企县域布局带来机遇
除县域医共体外，为不断满足县域居民基本医疗服务需求，国家卫生健康委办公厅于2021年印发了《“千县工程”县医院综合能力提升工作方案（2021-2025年）》。《工作方案》明确到2025年，全国至少1,000家县医院达到三级医院医疗服务能力水平，发挥县域医疗中心作用，为实现一般病在市县解决打下坚实基础。
根据《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单》，共有1,233家县医院参与“千县工程”县医院综合能力提升工作。其中，河南省和云南省的县医院数超100家。这1,233家医院有望成为首批升至三级医院的县级医院。
“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单各省分布
数据来源：《“千县工程”县医院综合能力提升工作县医院名单》
“千县工程”的核心是要建设临床服务、急诊急救、医疗资源共享、质量管理等四方面的“五大中心”，从而实现县域医疗综合能力提升和高质量发展。这些中心的构建为医药企业在县域的发展提供了新的机遇和考验。中国医药商业协会在《中国药品流通行业发展报告（2022）》中为药企乃至药品流通从业者提出了一系列的可以思考的问题，来应对“千县工程”带来的机遇和考验，如下表所示。
事实上，以阿斯利康、辉瑞、赛诺菲、扬子江等为代表的内外资药企已在广阔市场深耕多年，近年来在政策利好下，各家更是不断加深在县域市场的布局。
布局较早的如赛诺菲，2018年底就与中国县域医院院长联盟达成战略合作，双方在心脑血管疾病、糖尿病等县域主要疾病领域，通过建立慢病管理中心、卒中中心、胸痛中心、内分泌代谢标准化管理中心等诊疗中心的建设，构建适宜县域的重点疾病管理的标准与流程，助力县域综合疾病防控的开展，落实分级诊疗制度、推动基层医疗一体化建设。
阿斯利康也是较早布局广阔市场的外资企业之一。在2022年的第五届中国国际进口博览会上，阿斯利康携手合作伙伴，共同提高基层防病治病和健康管理能力，与云南安宁市卫健局、山东省潍坊市寿光市卫健局等多家机构达成战略合作，此外，阿斯利康中国参与支持的2022“千县工程——县级医院肿瘤防治中心建设项目”也举行了启动仪式。
同样在第五届中国国际进口博览会上，辉瑞集团举办了以“构建县域卫生高质量发展新生态”为主题的系列项目签约及圆桌论坛活动。为积极响应国家“千县工程”等政策的号召，辉瑞与国家卫健委政策研究机构等分别签署战略合作备忘录，共同关注县域卫生发展新机遇与新需求，并从“千县工程”临床服务“五大中心”建设、以及专科人才培养等多维度出发，通过开展“县域肿瘤防治中心建设项目”、“中国肿瘤中青年医师人才培养计划”和“医疗与医保高质量发展项目”，助力“千县工程”2025年整体目标实现。
内资企业如扬子江，在第九届中国县域卫生发展论坛冬季峰会暨“千县工程”医院学科发展战略高峰论坛上表示，将持续助力县域医疗机构发展，开辟县域医疗机构与药企合作的新模式。论坛期间还举行了县域医院高质量发展联盟、县域肿瘤中心建设项目启动等。
制药企业参与县域医疗机构建设，不仅可以提升县域诊疗能力，还可以加速新产品布局。一方面，药企在帮助县域医院进行学术推广和专科建设工作的同时，也使得新产品新技术在县域医院的临床中得以快速的接受和应用，提高县域医院服务能力。另一方面，县域医院能力的提升、患者量的增加，会吸引越来越多的医药企业在县域医院布局，并在普药领域下沉的基础上，加速新特药领域的县域布局，提高县域患者的用药可及性，改变县域药品市场的产品竞争格局。
云南白药怎么了？20年来首次负增长
亿欧大健康3月27日消息，今日，老字号品牌云南白药对外公布2019年年报。2019年，云南白药实现营收296.65亿元，同比增长9.8%；归属于上市公司股东的净利润41.84亿元，同比增长19.75%，其中同期扣非净利润22.89亿元，同比增长-20.80%。
2019年，云南白药完成混改，实现整体上市，与此同时，公司持续深耕药品、健康品、中药资源和医药商业等四大业务板块，创新营销模式，丰富产品梯队。
不过，值得注意的是，去年，云南白药扣非净利润下滑两成，这也是近20年以来其扣非净利润首次出现负增长。为此，面对瓶颈的云南白药也在不断寻求新的业绩增长点，目前其正围绕“新白药、大健康”的方向发展，探寻大健康、医疗康复等领域。
云南白药是创制于1902年的百年中华老字号品牌，目前涉足药品、健康品、中药资源以及医药物流等领域，产品销售遍布国内、东南亚，并逐渐进入欧美日等发达国家。
2019年，云南白药持续深耕四大业务板块，各业务板块增速与上半年相比保持稳定：药品收入44亿元，下滑2.96%；健康产品子公司收入46.8亿元，净利润16.2亿元；中药资源收入约13.7亿元，同比增长0.04%；省医药（商业）收入190.1亿元，净利润约4.9亿元。
药品板块，以“聚焦、管控、分享”为核心销售策略，持续探索大IP场景化营销模式，携手白求恩公益基金会，深入推进专业化的学术推广体系，尝试打造“器械+电商+新媒体”营销矩阵。
健康板块，强调医学赋能“饮食习惯与口腔健康”，云南白药牙膏稳居中国牙膏品类市场NO.1，年内，健康产业园智慧工厂项目取得阶段性成果，第一支无人值守的牙膏试生产下线；采之汲面膜系列产品则持续强化国内外创新研发合作，积极布局全球市场。
中药资源板块，将“豹七三七”品牌形象融合到基地种植、生产加工、质量检测、销售流通、学术开发研究等各个环节，强化从产业链前端到后端销售，从外包装到内在质量标准提升、制剂应用技术延伸服务的全流程管控，推进以“白药生活+体验店”为主导的新零售模式。
医药商业板块，自主研发“滇医宝”医药流通供应链智慧协同平台，以零售药店为中心，将患者、药店、医院、供应商、医保、监管部门互联，搭建药品新零售平台，建立智能药品零售生态圈。
接下来，云南白药将在巩固这些既有业务板块优势的基础上，拓展品牌的广度、深度，新增茶品、康养板块。茶品板块，探索线上、线下结合的模式，满足市场及高端会员客户定制化需求；康养板块，深度挖掘大理养生度假园区核心价值。
尽管云南白药的净利润增速重回双位数，但从扣非后归母净利润来看，公司去年实现扣非净利22.89亿元，同比下滑两成，这也是近20年以来云南白药扣非净利润首次出现负增长。
国盛证券研报指出，云南白药扣非净利下滑主要是一过性因素影响。主要公司吸收合并白药控股时，处置深圳聚容保理和上海信厚投资两个子公司带来超过10 亿元的投资收益导致非经常损益较多；另外，公司员工持股计划费用和吸收合并中介费共2.55 亿元等，若将以上费用加回，则公司扣非净利润增速在3%左右。
实际上，近年来，随着云南白药的营收和利润由高增长进入个位数增长，市场对于云南白药逐见成长天花板产生疑虑，由此也导致了资本市场给予云南白药的估值一路下滑，公司市值也一度失守千亿，直至公司员工持股计划的到来，云南白药市值才重回千亿。
云南白药也在财报中提及，随着4+7带量采购、一致性评价、辅助用药目录等政策和措施的陆续落地，加强药品质量控制及药品控费成为常态，药品销售面临较大压力。
与此同时，随着医药、大健康、日化行业市场容量迅速扩大，互联网、移动医疗、生物传感、新材料、人工智能给传统发展模式带来新冲击，行业竞争态势呈现多样化，从单纯追求市场份额竞争转向对市场快速反应能力的竞争，从企业单一领域竞争转向研发、生产、营销、流通全方位的产业链竞争。
面对增长的天花板及愈发复杂的市场环境，云南白药表示，进一步夯实公司“新白药、大健康”战略实施的物质基础，巩固提升现有业务板块的业务规模，精选赛道及时切入全球健康产业前沿，打造全球领先的健康服务供应商。
同时，围绕中长期重点布局骨科、妇科和伤口护理等领域的战略规划，与国内外顶级专业的医疗领域机构合作，持续投入建设国际领先的研究型骨伤科诊疗及康复医院，打造具备国际尖端手术设备、器械、组织工程技术等体系的骨伤科与康复医疗服务机构。
