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悦心健康转型8年康养医疗收入仅占8% 收房租逾8000万难阻净利转亏2.78亿

长江商报消息 ●长江商报记者 李启光

从2015年开始转型大健康产业的悦心健康，却陷入巨额亏损之中。

近日，悦心健康(002162.SZ)发布2022年年报显示，公司实现营业收入11.63亿元，同比下滑7.79%；净利润亏损2.78亿元，同比下滑703.03%。

需要关注的是，悦心健康在上海拥有约560亩存量工业用地，2022年度实现租赁收入8069万元，同比增长11%，但依然未能阻止公司亏损。

目前，悦心健康拥有瓷砖和康养医疗（大健康）两大业务。其中，公司瓷砖业务营业收入达9.74亿元，同比下滑10.61%。

而悦心健康着力发展的大健康业务，2022年实现营业收入9325.31万元，同比增长10.47%，但占营收比例仅8.02%。

业绩下滑下开启转型之路

悦心健康前身是斯米克，一家主业为瓷砖的公司，2007年登陆A股市场。

2015年8月，斯米克发布关于公司战略转型发展规划纲要，拟通过整合并购和战略投资优质股权等集团化运营方式，转型进入以医养结合为核心的大健康产业。

同时，为更清晰地体现公司转型大健康产业的战略，突出公司未来战略转型发展的方向，将公司名称变更为“悦心健康”。

悦心健康转型也是因彼时业绩出现下滑，数据显示，公司2014年和2015年营业收入分别为8.45亿元和6.84亿元，同比分别增长-5.38%和-19.07%；净利润分别为1436.33万元和1443.41万元，同比分别增长-33.51%和0.49%。

2017年，悦心健康新增经营范围，纳入养老机构服务，为老年人提供社区托养、居家照护等社区养老服务。

2020年，悦心健康对医疗业务布局进行了调整，处置了部分低效的医疗项目，如出售广州悦心普通专科门诊有限公司、上海悦心同舸医疗器械有限公司股权等。

悦心健康介绍，这使得公司将医疗业务更加专注于为女性客户提供专业的医疗服务，包括妇产医疗服务和医疗美容服务。

2021年，悦心健康还组建了新的医美专业团队，发展上海悦心综合门诊部的医疗美容业务，医美业务收入稳步增长。

租赁业务成最稳定收入来源

转眼间，8年时间过去了，一系列操作下，悦心健康的转型效果如何？

2021年，悦心健康实现营业收入12.61亿元，同比增长5.54%；净利润4617.10万元，同比下滑19.27%。其中，公司的大健康（康养/医疗）业务实现营业收入8441.84万元，同比增长0.28%，占总营收比例为6.69%。

近日，悦心健康发布2022年年报显示，公司实现营业收入11.63亿元，同比下滑7.79%；净利润亏损2.78亿元，同比下滑703.03%。

悦心健康介绍，公司2022年度计提应收票据、应收账款、其他应收款、存货、商誉、固定资产等减值准备共计1.92亿元，核销资产金额为627.85万元。

其中，公司的大健康（康养/医疗）业务实现营业收入9325.31万元，同比增长10.47%，占总营收比例为8.02%。

2022年年报显示，悦心健康的医疗康养服务毛利额同比减少450万元，主要系控股子公司全椒有限营业成本上升，毛利率同比下降7.65个百分点，影响毛利额减少485万元；宜春妇产生殖项目同比影响毛利减少46万元；处置徐州悦心中医门诊部影响营业收入减少167万，毛利减少80万元；美国日星营业收入同比增幅43.30%，影响毛利额增加约118万元；上海悦心综合门诊部实现收入880万元，同比毛利减亏19万元。

可见，悦心健康转型大健康产业，并未实现营收快速增长，而且带来的利润也有限。

而且，2022年年报显示，悦心健康在上海市闵行区浦江镇拥有存量工业用地约560亩，2022年度实现租赁收入8069万元，同比增长11%。

而2021年，悦心健康实现租赁收入7700万元，与上年同期持平。这成了公司最稳定的收入，而且帮助公司连续避免亏损，但依然无法阻挡公司2022年亏损。

终止负离子健康材料业务

转型不顺的悦心健康，其瓷砖主业的业绩也在下滑。

2021年和2022年，悦心健康瓷砖业务营业收入分别为10.9亿元和9.74亿元，同比分别增长6.62%和-10.61%。

需要关注的是，悦心健康在年报中介绍，2022年底，公司从集中资金于更优势的产品与盈利能力角度出发，决定终止负离子健康材料业务，并对该业务涉及的相关资产进行处置。

2022年，悦心健康的负离子健康材料业务营业收入达967.46万元，同比增长4.35%，占营业收入0.83%。

业绩不佳之下，2月7日，公告称，近日收到了公司董事长兼总裁李慈雄请辞公司总裁职务的申请，公司总裁职务由余璟担任。

公告显示，余璟1998年8月至2012年8月，历任中国工商银行上海市分行国际业务部交易员、科长、副总经理。2012年8月至2022年7月，历任中国工商银行上海市分行第二营业部副总经理、青浦支行行长、卢湾支行行长等职。2022年11月起加入悦心健康。

显然，长期在银行体系工作的余璟，能否带领悦心健康在瓷砖和大健康领域实现发展，目前还不得而知。

在此情况下，悦心健康对2023年的业绩提出了“增长”要求。

3月21日，悦心健康发布2023年股票期权激励计划（草案）显示，公司2023年至2025年经审计的营业收入目标值分别为13.5亿元、15.6亿元、18亿元，触发值分别为12亿元、14亿元、16亿元。

震惊A股的两个上海门诊部

作者|韦一啸

编辑|覆红雪

多年以后,当李慈雄和密春雷看着自家的股票价格,准会想起在上海开门诊部的那个决议。现在看来，那是一项英明的决议。

随着医美概念持续火热，悦心健康和览海医疗遭到爆炒，而它们的医美概念，都来自于在上海开设的门诊部。

2017年，悦心健康和览海医疗分别在上海开设了一家门诊部，上海悦心综合门诊部位于上海新虹桥国际医学园区内，上海览海门诊部位于上海环球金融中心。

没有人会料到，这两家默默无闻的门诊部，有一天会在资本市场遭到爆炒。

一、悦心健康

悦心健康，A股老司机，2007年上市，老板李慈雄是台湾人，据说来头很大，岳父萧政之是中将，李老板自己还是国学大师南怀瑾的关门弟子。

悦心健康以前叫斯米克，是一家颇有名气的瓷砖供应商。公司2007年上市，2008年业绩立马扑街，之后，就是习惯性扑街。

08年，在营收仅下降4.42%的情况下，扣非后净利润直接腰斩。不过这还算比较秀气的，毕竟扣非净利还有2000多万元。

09年就完全吼不住了，在营收同比增长13.05%的情况下，扣非后净利润竟然同比暴跌99.71%，仅剩下7.38万。

虽然只赚了7万多块钱，但是好歹人家也是赚钱的对不对？从2011年开始，那场面完全吼不住了，主营业务持续暴亏，一直持续到2017年。

那么问题来了，主业持续亏损这么多年，为啥木有退市呢？

这家公司最精彩的地方，就在这里。

虎哥可以很负责任的告诉你，在保壳技术方面，A股没有几家公司能比得上悦心健康。

它的核心保壳技术，来自于“投资性房地产”这个会计科目。

投资性房地产的神奇之处是，它可以采用公允价值来计量，而房建类资产的“公允价值”需要评估，评估是一个主观性很强的玩意，可操纵空间很大。

这个东西有多神奇呢？接下来，就是见证奇迹的时刻。

前面我们说过，悦心健康11年开始血亏，11年和12年分别亏损1.52亿、2.07亿，再这样亏下去，就要歇菜了。在这千钧一发之际，会计挺身而出。

2012年12月，公司通过董事会决议，将投资性房地产后续计量由成本计量模式变更为公允价值计量模式，效果立竿见影，当年因“投资性房地产”升值，产生收益1.02亿，不过当年窟窿太大，仍然巨亏2.07亿。

2013年开始，这种“神药”的疗效就非常明显了，从13年到20年，投资性房地产的公允价值变动损益，成了悦心健康最重要的利润来源！

请看下面数据：

单位：万元

数据来源：根据历年财报整理

虽然悦心健康主业多年持续亏损，但是它小日子过得还挺滋润，每年一两千万的利润还是有的，这些利润怎么来的？投资性房地产里面变出来的。

13年到20年，悦心健康的投资性房地产公允价值变动损益累计金额2.52亿，同期净利润（合并口径）2亿，投资性房地产公允价值变动损益占其累计利润的比例为125.73%！

牛不牛逼？胡不胡气？

老子左青龙右白虎，千把万利润随便撸，胡不胡气？

2015年，主业持续亏损的斯米克宣布转型，进军大健康产业，当年10月，在大健康板块一根毛收入都没有的情况下，将公司更名为“悦心健康”。

其后，悦心健康签订了一堆战略协议，但基本上都是雷声大雨点小，没看到什么实际性的动作。

2017年，公司拟斥资9亿收购三家医院，折腾了一年多，最后花了7700万，收购了全椒同仁医院有限公司70%股权。

同年，悦心健康在上海设立了悦心综合门诊部，根据公司官网披露，这个门诊部主要开设有内科、外科、妇科、儿科、中医科、口腔科等。

2020年11月18日，悦心健康在投资者互动平台上声称，上海悦心综合门诊部经上海市卫健委核定具备美容外科、美容皮肤科的经营资质，可以开展一级和二级美容外科手术。

就是因为这么个玩意，公司沾上了“医美”概念，股价被爆炒。

那么这个门诊部经营业绩到底怎样呢？

根据其历年财报披露，17年到20年，上海悦心综合门诊部的营收分别是0.1万、73.36万、657.25万、328.89万，净利润分别是-540.1万、-733.94万、-1114.33万、-1262.17万。

营收就是那么一丢丢，真正来自美容的收入恐怕寥寥无几，每年还亏得前胸贴后背，这样的数据悦心吗？医美吗？

反正虎哥只觉得，有那么一点。

最后值得一提的是，悦心健康虽然业绩一直不好，但是老板套现相当积极，不完全统计，10年到16年，李慈雄控制的斯米克工业及其一致行动人太平洋数码共进行了30桩减持，累计套现金额超过10亿。

割学大师，名不虚传。

二、览海医疗

览海医疗，也是A股老司机，它1996年上市，以前叫中海海盛，是搞航运的。前些年航运低迷，公司持续暴亏。2015年，览海系老板密春雷进场接盘，剥离了航运资产，准备在医疗领域大搞一盘，公司更名为“览海医疗”。

密老板进军医疗产业的决心还是挺大的，进场之后，览海医疗动作频频，主要是准备在上海建几家医院，其中专科医院两家，分别是览海康复医院和览海骨科医院，另外一家综合性医院——览海外滩医院。

医疗是个大产业，但也是个很烧钱的产业，不仅费钱，还费时。特别是做民营医院，更是如此。

览海医疗15年开始鼓捣医院，但是到目前，还没有建成一个医院，目前投入运营的，只有两个综合性门诊部，分别是上海览海门诊部和上海怡合门诊部。

医院不仅建设期长，培育期也长，所以览海医疗的经营业绩一直惨不忍睹。

2015年到2019年，览海医疗扣非后净利分别是-5.04亿、-8.38亿、-1.64亿、-2.3亿、-1.91亿，2020年前三季度是-1.26亿。

跟悦心健康一样，览海医疗也一直面临保壳问题，但是在保壳手法上，没那么骚气。

2018年，持续亏损两年的览海医疗面临保壳问题，这一年11月，览海医疗将旗下的上海海盛上寿融资租赁有限公司50%股权，以4.32亿的价格卖给了关联方上海览海洛桓投资有限公司，当年产生非流动资产处置损益1.65亿。此外，览海医疗还出售了部分东华软件的股票，获利1.69亿。

得益于出售资产和股票，当年公司实现净利润1.14亿，这才成功保壳。

看到它18年卖股票获利1.69亿，你可能觉得览海医疗是个股神，实际上，东华软件这笔投资，它亏得前胸贴后背。这里面的故事，虎哥就不细说了。

2020年，览海医疗又遇到坎了，因为根据新的规则，如果公司营收不足1亿且净利润或扣非后净利润为负数，将被实施退市风险警示。

而览海医疗2020年前三季度营收只有3800万，净利润和扣非后净利润分别是-1.22亿、-1.26亿。

它2020年扣非后净利润亏损几乎是铁板钉钉了，关键是营收能不能突破1亿。根据公司业绩公告，20年营收在7800万到1.1亿之间。

虎哥不知道它想了什么办法，但是在前三季度营收只有3800万的情况下，第四季度要实现6200万以上的营收，需要一个牛逼的会计。

览海医疗长期以来业绩和股价都很低迷，最近一段时间之所以被爆炒，是因为它的子公司览海门诊部能提供美容服务。

览海门诊部2017年设立，是一个综合性门诊部，并非是专门的美容医院。

2017年到2020年上半年，它的营收分别是0、1179.27万、1918.71万、965.71万，净利润分别是-3673万、-9642.37万、-9359.55万、-3666.44万。

也是营收一丢丢，却亏得前胸贴后背。

结束语

谁也没有料到，两家默默无闻的门诊部，有一天会在资本市场掀起惊涛巨浪。只是因为它们能够提供美容服务，具有“医美”概念。

实际上，它跟我们满大街看到的整形美容场所，并没有什么区别，甚至还不如街边一个普通的美容店。

A股的概念炒作，一直很操蛋。

这么多年了，没有变过。