600380 健康元、600380健康元分红

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健康元(600380)：妥布有望快速放量，左沙集采承压

维持增持评级。2023Q3，健康元(600380)受到院内环境收紧、原料药价格波动和左沙集采的多因素影响导致业绩承压，但妥布霉素有望年底纳入医保后快速打开市场空间并加速放量。考虑到公司产品受到集采影响，下调2023-2025年EPS预测值，但参考可比公司估值，给予2023年目标PE 18X，看好妥布霉素放量，维持增持评级。

化学制剂营收承压，丽珠单抗减值风险释放。2023Q3，受集采和院内环境收紧影响，公司收入下滑。左沙集采入院速度变慢，有望随着妥布霉素年底纳入医保后抵消影响。原料药及中间体营收主要受美罗培南价格下滑影响，但逐月价格降幅收窄，有望企稳。丽珠单抗对归母净利润影响将逐渐减弱。

妥布霉素吸入溶液有望进入医保快速放量，缓解左旋沙丁胺醇的集采压力。妥布霉素吸入溶液为国内首个吸入性抗生素，于2022年底获批上市。左旋沙丁胺醇雾化吸入溶液在第九批集采名单中，为唯一吸入制剂，预计将会在24Q1 实施集采。未来，公司有望凭借吸入制剂管线的扩充和放量，填补集采产品缺口。

催化剂：医保价格超预期；纳入医保后放量超预期；

风险提示：集采风险；原料药价格波动风险。

看投资段子，轻松一下：

健康元妥布霉素有望放量，左沙集采承压。这让我想起小时候的夏天，冰棒妥妥地放几小时，一口气吃个够。左沙集采就像是那个熟悉的冰棒，被挤压得几乎要融化了。但是妥布霉素纳入医保后，就像冰棒在冰箱里的一夜，可以快速恢复形态并加速放量。

和讯自选股写手

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