PPI同比涨幅连续五个月扩大后回落

“从当前数据中不难看到，PPI持续上涨动力并不足，而受企业补库存因素推升一季度PPI很可能会是今年的高点。”中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军说。

自去年下半年以来，PPI的涨幅情况持续受到市场关注。昨日，国家统计局发布的数据显示，3月份PPI环比上涨0.3%，较2月份回落0.3个百分点，涨幅连续三个月出现回落；同比上涨7.6%，较2月份回落0.2个百分点，涨幅在连续扩大五个月后开始回落。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受《证券日报》记者采访时表示，3月份PPI同比增速如期见顶回落，同比增速从上个月的7.8%跌至7.6%，一方面是受翘尾因素影响，另一方面，PPI环比增速连续三个月收窄，反映上游生产资料价格上涨动能减弱。

具体来看，在主要行业中，煤炭开采和洗选、石油加工、石油和天然气开采业价格环比由升转降，分别下降0.6%、0.6%和0.1%；有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格环比均上涨0.5%，涨幅比上月分别回落1.5个和1.4个百分点；黑色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨4.8%和2.4%，涨幅比上月分别扩大2.6个和0.1个百分点。

从同比来看，在调查的40个工业大类行业中，33个行业产品价格同比上涨，与上月个数相同。从部分重点行业看，同比价格加速上涨的态势有所缓和。其中，煤炭开采和洗选业价格涨幅与上月相同；石油和天然气开采业价格、黑色金属冶炼和压延加工业价格、石油加工业价格、有色金属冶炼和压延加工业价格、化学原料和化学制品制造业价格涨幅均较上月回落。

“3月份PPI同比增速见顶回落符合预期。”章俊认为，去年以来PPI的大幅跳升，很大程度上是因为供给侧结构性改革中的去产能，以及环保趋严导致上游相关行业的供给端失去弹性，因此在需求出现小幅改善的情况下导致价格出现大幅飙升。随着供需结构调整在第二季度逐步调整到位，特别是需求端开始走弱的情况下，预计PPI会持续回落。

据测算，在3月份PPI7.6%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为5.8个百分点，新涨价因素约为1.8个百分点。

海通证券姜超认为，4月份以来油价走稳，但钢价、煤价回落，港口期货生资价格环比大跌0.8%，预测4月份PPI环比下降0.5%，将出现10个月以来的首次环比下降，另外预测4月PPI同比涨幅大降至6.3%。