3月中国企业发展指数发布：营收增长趋势向好

4月10日，爱信诺征信发布了3月份中国企业发展指数，其中企业成长指数为51.2，企业营收增长的趋势持续向好。企业活力指数为49.71，从分省数值来看，总体情况稳中有升。企业前景指数和企业信诺指数为首次对外发布，数值分别为49.89和58.75。

企业成长指数51.2，企业营收增长平稳向好

3月份中国企业成长指数为51.2，2月份数值为52.59，3月份成长指数下滑，但仍位于荣枯线上方，表明当前企业营收增长平稳向好的趋势未变。

图1：中国企业成长指数

当前对于经济运行的关注焦点已由“滞胀”担忧转向2016年4季度以来的中上游行业通胀驱动的经济增长格局能否持续。从权威部门公布的数据看，2016年全国规模以上工业企业利润总额同比增速为8.5%，而今年1-2月份累计同比增速高达31.5%。与此同时，1-2月份规模以上工业增加值同比增长6.3%，比2016年12月份及2016年全年都仅提高0.3个百分点。也就是说，价格因素带动的利润增加占到利润总增加额的九成以上。

从分行业的企业成长指数来看，3月份制造业企业成长指数为52.36，较2月份的54.39下滑2.03个点，但仍处于荣枯线上方，表明当前制造业企业营收增速仍处于持续扩张阶段，但应对指数值回落保持关注。

总体看，3月份企业成长指数和制造业企业成长指数均继续保持在荣枯线上方，经济增长态势仍然稳健，预计随着新动能的接力和基建加码的强化投入，经济大幅下滑风险较小。

企业活力指数49.71，总体情况稳中有升

3月份，中国企业活力指数为49.71，上月为50.42。从各省企业活力指数情况看，总体态势是稳中有升。

图2：中国企业活力指数

2017年1月份，只有北京的指数值处于50上方，前五位的省市依次为北京、安徽、上海、江苏、湖南。2月份，指数值位于50以上的省市增加到5个，依次为广东、山东、辽宁、浙江、宁夏。3月份，统计到的指数值位于50以上的省市进一步增加到26个，前五位依次为河北、天津、安徽、内蒙、江西。

除了自然状态下的纳税人新增外，2016年企业活力的重要影响因素之一是全面“营改增”的推进。自2016年5月1日起，建筑、房地产、金融和生活服务最后四大行业纳入“营改增”试点，整体上给企业带来了税收负担的下降。据统计，2016年建筑业、房地产业、金融业、生活服务业四大行业税负分别下降3.75%、7.9%、14.72%、29.85%，27个省（自治区、直辖市）营改增减税总规模达到5225亿元。因此，“营改增”有助于优化产业结构，培育新经济，发展新动能。

具体到中国企业活力指数，爱信诺征信分析随着“营改增”存量因素的影响逐步减弱，指数未来或将经历一个下滑的过程。随后，自然状态下的纳税人新增状况将更能反映真实的企业活力和双创意愿情况。

企业前景指数、企业信诺指数为首次对外发布

企业前景指数的作用是预测企业未来一个季度营收（体现于企业应税销售额）的增长情况，反映企业的未来前景。企业信诺指数是在微观层面，依托企业经营数据和历史守信践约情况，通过建模评判企业信用状况。在宏观和中观层面，根据样本企业信诺指数分值分布，汇总得到某个行业内企业的整体守信践约情况。

图3：中国企业前景指数

3月份中国企业前景指数为49.89，上月的预测期为3-5月份，本月预测期为4-6月份。2016年3季度以来，企业营收均值的预测连续两个月走高，在2016年12月达到50.11的高点。1月份、2月份和3月份，预测值环比连续三个月回落。

爱信诺征信分析，这主要受两方面因素影响：一是1、2月份含春节假日，企业实际开票下降，在1-2月份数据纳入模型后拉低了下一季度预测值；二是在经过2016年的上游和中游产业PPI驱动的盈利改善周期后，目前已经到了短周期高位，存在短期回落压力。

图4：中国企业信诺指数

3月份中国企业信诺指数为58.75，从2013年以来的走势看，我国企业信用状况总体上比较稳定。由于信诺指数建模数据主要是企业的经营数据，与经济状况关系密切，爱信诺征信研究人员把指数走势与规模以上工业增加值月度同比进行对照发现：2013-2014年工业增加值增速相对较高的阶段，信诺指数持续上升，表明经济环境向好的情况下企业信用度较高。自2015年2月份开始，工业增加值增速下滑至3.6%，而信诺指数则从2014年11月份开始逐月回落。

据悉，中国企业发展指数是一个指数系列，包括企业成长指数、企业前景指数、企业活力指数、企业健康指数、企业税源指数、企业信诺指数和中小企业生存指数，从不同维度反映出中国企业的总体发展状态。截至目前，爱信诺征信已经正式发布了四款指数，其他也将于近期陆续对外发布。