融资盘连续四周净流入

上周沪指继续上涨1.60%，创业板指数涨2.95%，个股普涨反弹。两市融资余额上周五约为9013亿元，较前周五继续净流入约112亿元，增幅约为1.26%，其中沪市净流入77亿元，深市净流入约35亿元。全周融资流入相对均匀，上周一、上周二净流入59亿元，上周三、上周四净流入54亿元，上周五进出平衡。

节后融资盘连续四周净流入，分别是47亿元、98亿元、106亿元、112亿元，增速温和放大，显示人气逐步回升，渐入佳境。沪指再度逼近去年12月初的高位，进入横盘蓄势阶段，中小创指数上周下半段开始全面跟进反弹，补涨效应明显。节后中证500指数上升4%，融资盘回流增加4.10%，融资盘同步增仓，累计363亿元，但仍未回补至节前最后两周净流出的515亿元。上周在H股行情带动下，银行、有色、水泥、汽车、券商板块上周融资盘流入居前，融资交易频率温和上升，融资买入和偿还都略有增加，人气还未进入全面激发阶段。

上周市场成交量并未明显放大，融资交易与两市成交金额的占比也略有下降，投资者心态在积极之余，带一分谨慎。当前市场已进入春季行情的下半场，市场保持稳定，落后待补涨的中小创品种正迎来更多的交易性机会。

本周进入两会时间，各地地方两会中，供给侧改革是“标配”，去产能方面，各地也都提出了量化指标。全国两会中，供给侧和国改、一带一路概念是热门话题。

上周融资买入额为2082亿元，日均值为416亿元，较前周上升3.50%。融资买入额占融资余额比为4.70%，较之前一周的4.60%继续回升。融资买入占成交比例为8.30%，较前周五的8.40%略有下降。节后行情主题围绕两会，融资交易持续回暖，但也随着两会时间临近，融资交易占成交比例也不增反减，保持一分谨慎。

上周偿还额为1970亿元，日均值为394亿元，较前周上升3.40%。已明显高于1月的均值283亿元。这显示激进型资金继续采取快速做短策略，加快资金周转频率，也显示市场总体仍是存量博弈，主要由节前流出的资金回流推动。

上周融资买入与偿还额合计约为4051亿元，与融资余额9013亿元比较，周换手率为45%，较前周的44%略有上升，仍属于温和水平。过往数据显示，周换手率到达65%上方时，为人气偏热难持续，在40%到60%之间为回升渐暖阶段。

后市研判：两会召开在即，沪指在前期高位振荡反复，中小创落后补涨机会较多，投资者可继续关注医药生物和军工板块。

(海通证券广州东风西营业部)