宜华健康砸4亿投资养老行业 标的公司还要亏3年

2015年宣布全面转型医疗服务的宜华健康(000150，SZ)最近又有了新目标。1月18日晚间，宜华健康发布公告，拟4.08亿元现金购买亲和源股份有限公司(下称亲和源)58.33%控股股份。

《每日经济新闻》记者发现，亲和源不仅在2014年、2015年1~5月期间的业绩持续亮起红灯，而且在未来三年将仍然处于亏损状态。1月19日，宜华健康董秘邱海涛接受记者采访时解释称，养老服务业投资周期长，亲和源的折旧分摊费用又高，对收入造成较大影响。但该公司管理层详细研究了亲和源的商业模式后十分认可，也看好养老产业的未来发展。

　　亲和源短期难赚钱

资料显示，亲和源创建于2005年，注册资金2亿元，是一家专门为老年人提供快乐服务、健康服务以及终身照料服务的养老机构。但是，这家已在养老服务行业扎根超过十年的公司尚未走出亏损泥潭。

公告显示，亲和源2014年、2015年1~5月的营业收入分别为5911.94万元、2759万元，对应的净利润为5263.95万元、-1722.11万元。宜华健康称，净利润为负主要是由于亲和源旗下的新项目尚在培育期，需要较多前期投入，财务费用较高。

而未来三年，亲和源仍将持续亏损。根据交易对方的承诺，亲和源未来三年亏损分别不超过3000万元、2000万元、1000万元。2019年，亲和源承诺实现净利润不低于2000万元，此后每年递增2000万元，到2023年不低于1亿元。

花4亿元买一家还没扭亏并且未来三年都不赚钱的公司，宜华健康究竟在打什么算盘？

宜华健康在公告中称，公司收购亲和源控股权的战略意义不在于短期的盈利水平，而在于亲和源是最早一批探索商业化社区养老的企业，已经获得市场认可的宝贵成功经验；同时，以其品牌为依托的商业化养老社区平台已初具规模，为公司后续打造养老产业链奠定了重要基石。

邱海涛说，宜华健康会在养老产业推广、子公司之间互动和资金等方面给予支持，养老产业运营仍以亲和源为主。

也有不愿具名的业内人士认为，尽管资本关注养老服务对行业是利好，但宜华健康控股亲和源的后续动作和战略部署能取得怎样的效果，还有待进一步观察，“是在资本市场讲故事，还是想扎实做养老还不好说”。

实际上，宜华健康2015年靠移动医疗的故事在资本市场获益颇丰，当时宜华健康参股国内首个互联网医院的平台方友德医后，股价在数月内暴涨六倍。宜华健康最新披露的业绩预告显示，2015年归属于上市公司股东的净利润为6300万元~7500万元，同比增长111.27%~151.51%。

　　养老服务行业缺口大

尽管已经上升为国家战略，但养老产业至今仍是一块尚待挖掘的稀缺金矿。统计数据显示，2014年我国养老行业市场或已达到4.1万亿元。根据《中国老龄产业发展预测研究2014》，2020年这一市场将达到7.7万亿元。

“前景一片光明，但目前还在初期发展阶段。”广东省养老服务业协会副秘书长招卓昆对《每日经济新闻》记者坦言，从结构上来看，公立养老机构普遍地理位置好、收费较低，是很多老年人的首选、一床难求；民办养老机构大多在城市郊区等偏远地带，医疗保障和生活配套跟不上，入住率低，长期收入情况不好造成服务、硬件设施跟不上；近年资本大手笔打造的高端养老机构，则由于收费高而遇冷。

他举例说，广州闹市区一家主打高端的养老机构，招聘了三十多个员工，结果开业三个月才揽到几名客户。

在招卓昆看来，目前养老服务市场遇到的最大问题仍是市场认可度低，很多60岁以上老年人还保留着传统观念，认为去养老机构就意味着被家庭遗弃，所以消费市场还没有被打开。另一方面，最近几年不少开发商大力投资养老产业，硬件建设已经不成问题，但护理和医疗专业人员仍然很短缺。有数据显示，目前全国持证上岗的养老护理员在50万人左右，而与之对应的需求却在上千万左右。

“这个行业壮大起来估计需要5~ 10年，还需要一个较长的市场培育和配套建设时间。”广州一位养老服务业资深人士认为，目前全国大大小小与养老服务有关的商业模式不少于50种，大家都在探索和挖掘潜在机遇，看看谁能第一个尝到甜头。