专家把脉港股 看五因素

下半年调整压力大 特朗普系黑天鹅事件

香港文汇报报道，恒指于“六绝月”仅跌21点，但上半年仍累挫1,120点或5.1%，国指更跌948点或9.8%，显示大市仍处弱势。踏入下半年，市场指港股仍受覑三大不利因素困扰，包括英国“脱欧”后的冲击、特朗普胜出美国总统大选及人民币贬值。另外，南海仲裁案将在本月中有结果，或会引起区内紧张，加剧股市波动。至于深港通何时启动，则成为投资者最期待的利好因素。

第一上海首席策略师叶尚志表示，英国脱欧消息被消化，美国短期加息无望，7至8月港股市况料稍为好转，恒指相信会在19,500点至21,500点上落。惟英国脱欧会否触发其他金融问题，现阶段仍难料，港股难言于上半年已经见底。

资金虽宽裕 基本面无改善

中银发表报告指，香港股市下半年调整压力仍然较大，主要因宏观经济、企业盈利等基本面，以及外围市场表现差，使港股短期难转好，今年下半年港股或只能好淡争持，下行风险不容忽视，波动区间为18,000点至22,000点。

下半年须留意的不确定因素，包括内地政策走向、美国加息及总统大选、大宗商品走势、本地政经变化，以及IS恐袭等事件。该行指环球市场资金仍较宽裕，但基本面维持弱势。

从香港经济前景来看，在股、楼同时调整，进出口表现疲弱，零售消费受压等多重压力下，本港整体经济要维持2%的增长，难度甚高。技术因素方面，港股目前市盈率只有9.2倍，与历史高位(1999年与2007年分别为26.73倍与22.47倍)相比，有相当大的距离，也远低于大部分成熟市场，故港股在技术上存在炒上空间。

英国公投意外脱欧后，不少市场人士都将特朗普(DonaldTrump)视为另一只“黑天鹅”，认为不得不防。特朗普如果当选，HorizonInvestments全球首席策略师GregValliere总结了5个潜在影响：1，他和耶伦之间会“暗战”；2，计划减税的特朗普将掀美国“税收风暴”；3，他主张制裁中国，北美自由贸易协定(NAFTA)重新谈判有麻烦；4，大增国防开支，财赤飙升；5，只有军工股会是大赢家。

脱欧议题发酵 添不确定性

但中银提醒，低估值与股市向好之间并无必然关联，也鉴于港股近年在内地股市偏强下表现也难回勇，下半年英国在脱欧议题上对金融市场造成更多不确定性，对港股的压力就更大。

腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪表示，自英国脱欧后，港股只回落约1,000点，以幅度计并不算多。现时英欧乱局下，7月份美国加息的机会降低，但目前没有较强的利好因素刺激大市，故料恒指或面临长期反覆向下的走势，指数反弹至21,000点就会有较大阻力。

加多利证券分析经理徐满光更认为，英国脱欧阴霾下，港股“七翻身”的机会当相低，7月份有机会下试2月低位18,300点。

北水撑市 港股未完全绝望

丰盛金融资产管理董事黄国英亦指，市场不明朗因素仍较多，现时乐观言之尚早，建议投资者逢高沽货。他续说，现时未见包括债券、黄金与日圆等避险资产出现拆仓潮，难言短期会有资金流入港股，惟他料下半年港股有机会录得约15%升幅，反弹至23,000点，主因为有“北水”藉港股通南下。