分析人士：商品是大类资产配置较好选择

（原标题：分析人士： 商品是大类资产配置较好选择）

文章来源：期货日报

在6月24日举办的“2016年中国钢铁金融衍生品国际大会”上，交银国际首席策略师洪灏表示，目前，铁矿石、螺纹钢等价格都从前期高点大幅下跌。大宗商品价格已回到历史低点，如果滞胀风险再上升，它将是一个好的投资标的。

洪灏表示，目前不仅仅中国在加杠杆，全球都在加杠杆。“全球很多国家进入了负利率时代，负利率对市场是非常不利的。”

对此，广发证券首席经济学家刘煜辉介绍，目前全球有10万亿美元的资产进入负利率状态。“金融交易者会越来越害怕，因为这会改变他们的信仰。如果信仰动摇的话，会导致整个资产市场剧烈的动荡。”刘煜辉说。

洪灏说，美国的经济增长可能遇到瓶颈，同时，美国的通胀预期和实际通胀也在上升。“没有增长，股票类的增长型资产配置的表现会受到拖累。同时通胀上来的话，债券的表现也会受到影响。”

“中国的情况可能比美国更糟糕。”洪灏认为，中国经济增速持续放缓，滞胀风险上升，通胀压力上行。前期过多的货币释放和过多的信贷增长，造成了资产价格虚高，实际利率下降到历史低点，下半年货币政策能松动的空间很小。

在大类资产中，洪灏认为，6月份中国的房价已经开始见顶，下半年房价很可能面临回调风险，股票的市场预期分裂非常厉害，而国债的收益率也在创新低，与其他资产类别相比，大宗商品却跌到了历史低点。

在敦和投资有限公司宏观策略总监徐小庆看来，未来实物资产的表现要好于金融资产，商品的上涨趋势要强于债券和股票，商品下半年易涨难跌。

刘煜辉表示，中国的去杠杆之路还很远，这是一个挤泡沫的过程，一个由虚回实的过程，一个重塑资产负债表、重振资产回报率的过程。

“大类资产要降低收益率预期。”刘煜辉说，股票和债券他都不看好。黄金可以“避险”，但难以交易“趋势”。现金作为一种宏观资产，其战略重要性会被交易者越来越重视。“等待也是一种投资，熬过资产的空窗期，获得的回报能够把失去的时间价值和货币价值都补偿回来。”