兴业证券：风险释放后全面布局“吃饭”行情

待6月风险释放，7、8月份可能迎来年内一次“吃饭”行情，主要基于悲观预期逐步修复带来A股风险偏好的提升。同时，从大类资产配置角度来看，A股相对吸引力明显提升，增量资金入场再次成为可能。经济L型，不用悲观。中报企业盈利或超预期，资产负债表和现金流量表修复有望持续。我们重点推荐的新能源汽车板块表现较好，其中亿纬锂能、澳洋顺昌、以及方正电机均在周中出现涨停，澳洋顺昌周涨幅高达22%。对于未来主题投资方面，我们建议关注“超级业绩+重磅催化”双保险的投资机会，推荐体育、新能源与智能汽车、OLED产业链、量子通信和智慧物流与供应链。

以下为原文：

MSCI未将A股纳入和美联储议息会议的风险扰动解除，下周两大风险将扰动短期行情——《重组办法》“严控炒壳”和英国脱欧，使得短期市场波动加剧。

MSCI未将A股纳入至其新兴市场指数，A股第三次闯关MSCI失败。6月1日我们曾发布专题报告《A股迎来MSCI第三次大考，当前市场抢筹行情可否持续》尤其强调，A股加入MSCI更多在于情绪上的影响，不能在中短期改变A股存量博弈的格局；

6月美联储议席会议并未加息。6月15日联储会议决定公布：维持货币政策与利率不变，同时联储官员对未来几年的加息节奏有所放缓。我们在中期策略《布局“吃饭”行情》中明确提出“6月风险点较多，但大多数可能只是虚惊一场”。其中第一点就是“加息很可能是虚惊一场”，我们认为美联储加息对于市场的实际影响弱于市场预期。联储6月不加息，印证了我们的判断。美联储6月议息会议偏鸽派的变态也是的市场预期加息概率下降，今年年内加息概率由上周五的50%下降至本周五的38%。

周五，证监会发布《重大资产重组管理办法》征求意见稿严控“壳资源”炒作。征求意见稿修改内容主要集中在三个方面：完善重组上市认定标准、进一步遏制重组上市的套利空间、增加对规避重组上市的追责条款等。5月之前在注册制推迟、战略新兴板搁浅之后，A股市场中的存量壳资源开始遭遇爆炒，5月初，市场传出证监会“暂缓中概股回归上市”、“严控壳资源炒作”等，壳资源炒作彼时开始降温。此次《重组办法》征求意见稿为证监会的正面监管回应，继续降温市场“炒壳”热情，“壳资源”价值存继续下降空间，短期对市场情绪或有挫伤。

英国脱欧时点将至，议员遇袭或改变脱欧节奏。6月23日英国脱欧结果影响深远，是未来较大的不确定性事件，脱欧风险也是导致近期全球资产价格剧烈波动的导火索，本周四，英国反对党工党议员JoCox遇枪袭不治身亡。事发后，脱欧和留欧派均中止各自对下周脱欧公投的宣传活动，此次枪袭事件刺激了英国国内的反脱欧情绪，可能成为影响脱欧进程和节奏的重要变量。我们倾向于脱欧大概率将仍是“虚惊一场”，之后全球将迎来“最大一只靴子落地”后的风险偏好修复与资产价格反弹。

风险释放后，7、8月迎接“吃饭”行情

待6月风险释放，7、8月份可能迎来年内一次“吃饭”行情，主要基于悲观预期逐步修复带来A股风险偏好的提升。同时，从大类资产配置角度来看，A股相对吸引力明显提升，增量资金入场再次成为可能。

经济L型，不用悲观。中报企业盈利或超预期，资产负债表和现金流量表修复有望持续。

政策环境相对2Q温和：货币稳健，不会进一步收紧，财政政策有望继续加码。

改革预期（供给侧改革）逐步明朗，制度（停复牌和退市制度）建设和政策红利（深港通）持续推进，修复风险偏好。

G20会议前人民币汇率有望得到较强支撑，从历史规律看，6次级别最高的会议召开前半年内，人民币汇率毫无例外地处于升值区间中。

大类资产配置来看，A股相对吸引力提升，资金再度入场成为可能。

行业配置：从“质”和“势”两个角度把握结构性性机会

行业配置从“质”和“势”两个角度把握结构性性机会，“质”指业绩增长扎实、估值合理的“高性价比”板块，“势”包括行业趋势好转的“景气向上”板块和代表着未来趋势的“核心资产”板块。

“核心资产”为矛，处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争的公司，多属智能制造业、现代服务业中的成长股，股票中的“京沪学区房”；

“高性价比”为盾，主推小家电、白酒、白电、机场、环保等；

景气向上的板块，电子（多个子行业具有亮点）、航空、化工、小金属等。

主题投资：关注具备“超级业绩+重磅催化”双保险机会

本周，我们重点推荐的新能源汽车板块表现较好，其中亿纬锂能、澳洋顺昌、以及方正电机均在周中出现涨停，澳洋顺昌周涨幅高达22%。

对于未来主题投资方面，我们建议关注“超级业绩+重磅催化”双保险的投资机会，推荐体育、新能源与智能汽车、OLED产业链、量子通信和智慧物流与供应链。