机构最新动向揭示 周四挖掘10只黑马股（06.15）

（原标题：机构最新动向揭示 周四挖掘10只黑马股）

宁波高发:募资收购雪利曼,精品汽车电子标的呼之欲出

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2016-06-15

事件描述

今日宁波高发发布增发预案,并将6月15日正式复牌。

事件评论

募投多个项目,全面拓展汽车电子。公司以不低于31.99元/股发行价拟募集8.839亿元,用于收购雪利曼电子80%股权和雪利曼软件35.5%股权(1.58亿)、汽车电子换挡系统(2.39亿)、can总线系统产能扩建(1.48亿)、虚拟仪表项目(1.56亿)、城市公交车联网平台(0.83亿)以及补充流动资金(1亿)

CAN总线智能网联核心部件,卡车市场值得期待。雪利曼主要从事客车车身电子控制产品,包括CAN总线控制系统、行车记录仪、数字传感器等,其中CAN总线国内市占率排名前三。CAN总线作为汽车的神经掌握了车内全部数据,对智能驾驶数据协调、车联网数据分析具有显著卡位优势。雪利曼2015年实现营业收入8900万元,净利润1449万。公司以1.58亿收购估值合理。随着智能网联深化,卡车CAN总线装配率有望大幅上升。雪利曼已配套客户中包括北汽福田等卡车客户,高发投资扩产CAN总线3.6万套有望抢占市场,同时通过高发的成本管控能力和客户资源,雪利曼经营状况有望大幅上升。

布局车联网、虚拟仪表,紧握智能网联市场新需求。1)车联网将客车运营信息化、数字化,实现对客车运营效率、行驶安全等全面提升。雪利曼已与宁波公交公司合作推出车联网平台,未来有望持续推广车联网业务。2)仪表盘数字化是汽车智能化的大势所趋。虚拟仪表盘可以显示车身状态、车联网应用、智能驾驶应用等多种信息。目前高端乘用车均已普遍采用虚拟仪表盘,国内新晋电动车品牌也大量采用虚拟仪表盘。虚拟仪表盘附加值是机械仪表数倍,将成公司新的增长点。

质地优良,国内汽车电子精品企业,上调“买入”评级。1)下游客户五菱、吉利等均上升期,变速操纵杆手挡升级电子换挡等支撑稳健业绩。2)新布局产品正处智能网联风口,迎来市场大需求;3)公司汽车电子底蕴深厚、客户渠道强力,有望顺利拓展市场和进一步延伸产品线,潜力巨大。(暂不考虑收购及增发摊薄)预计2016、2017、2018年公司EPS分别为0.99、1.20和1.44元,对应PE分别为31X、26X和21X。

风险提示:下游需求放缓,新产品推广不达预期。

巴安水务研究报告:股权激励落地,彰显增长信心

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2016-06-15

事件:

公司发布公告,推出2016年股权激励计划(草案)。

投资要点:

激励目标高,增长信心足:1)拟对高管和骨干员工36人授予560.28万股股权激励(限制性股票62.2万股,授予价6.96;期权498.08万份行权价14.08元;合计占总股本1.5%),股票期权占激励绝大多数,且行权价较14日收盘价仅折价3.6%,高行权价格彰显公司对未来增长增长信心 !2)首次授予限制性股票(62.2万股)和期权(443.3万份)合计505.50万份(占总股本1.35%),行权和解锁条件为16、17、18年净利润相对于15年增长率分别不低于85%,190%,308%(对应约1.42、2.23、3.14亿元),同时ROE(加权)分别不低于9%、10%、11%;3)预留期权54.78万股(占总股本0.15%),行权和解锁条件为17、18、19年净利润相对于15年的增长率分别不低190%,308%,420%(对应约2.23、3.14、4.00亿元),同时ROE(加权)分别不低于10%、11%、12%。

定增助力,轻装上阵:1)公司拟非公开发行不超过9600万股,募集资金不超过12亿元,其中10亿元投入六盘水市水城河综合治理二期工程项目建设,2亿元用于偿还银行贷款。目前公司非公开发行已获证监会通过,发行完成后将大幅增强发展动力,支持公司锐意创新不断成长 !

污泥危废再布局,KWI加速抢占国内份额:签署淮安环保综合产业园项目签署战略合作协议,含污泥干化、环保装备生产、危废处理等总投资1.5亿美元(6月启动)。淮安项目作为公司全国布局战略项目具有重要意义。1)公司青浦200吨/日污泥干化示范项目2015年已顺利投产,污泥十二五任务未完成下十三五有望加码,淮安项目验证污泥项目复制能力,更多订单值得期待;2)危废年运营市场空

间超千亿行业景气度高,蓬莱危废项目预计下半年投产,结合淮安项目进一步增强实力完善版图;3)收购气浮技术创始者KWI实现产业链拓展和成本协同,借力淮安环保产业园生产基地和巴安水务平台加速抢占国内市场份额。

技术优势畅赢海水淡化市场:《海水淡化科技发展“十二五”专项规划》要求2015年我国海水淡化能力将达到220万吨-260万吨/日,较2012年增加3-4倍,但截至2014年底我国主要沿海城市已建成海水淡化处理能力仅为92.69万吨距规划要求仅完成一半,“十三五”亟待政策加码。预计我国未来10年内海水淡化将带来565亿新建与最高每年166亿元的运营空间,且东南亚等海外地区也存 “走出去”的机会。公司凭借在工业水处理领域积攒多年的技术优势(均为除盐具有技术通性)以及KWI气浮技术的应用(可用于海水淡化前处理)具备较强竞争力,沧州项目目前进展顺利,未来有望作为样板在国内外加速复制。

海绵城市PPP加速拿单:中标泰安徂汶景区汶河湿地生态保护与综合利用PPP项目,项目总投资12.8亿元,合作运营期12年(含2年建设期,2018年2月完工)。泰安项目模式为与政府平台成立合资公司投资建设运营、并由政府支付服务费用,项目年化投资收益率6.78%。徂汶景区整体总投资140亿元,是泰安市重点打造的和泰山南北呼应的景点工程,未来依托国家级旅游景区优势将为公司提供稳定收入。公司六盘水水城河海绵城市项目将于6月底完工,泰安、六盘水两大项目将公司打造成为市场为数不多的在PPP+海绵城市领域拥有丰富经验的公司,示范效应下拿单更具优势。

合理激励,全国化布局加速:公司15年在贵州、北京、陕西、湖北等地陆续组建合伙人公司,借助巴安水务平台吸引优秀人才加盟,合理激励机制下全国化布局加速同时带来优质资源,未来更多大型省级PPP项目可期。

盈利预测与估值:结合公司最新订单状况,我们预测公司16-18年增发后EPS 0.49、0.56、0.61元,对应PE 30、26、24倍,维持“买入”评级。

风险提示:订单不及预期;回款风险;发行失败风险。

高能环境:“土十条”春风起,大额土壤修复订单落

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻 日期：2016-06-15

公司于6月9日发布公告,宣布与苏州市土地储备中心签署政府采购合同。公司负责苏州溶剂厂原址北区污染场地土壤治理项目,合同金额2.59亿元,总工期为550天。

点评:

大额订单作支撑,业绩增长有保障。公司15年营业收入为10.18亿元,此次获得合同金额超过公司15年全年营收的25%。根据合同约定,公司预计将在17年初完成污染场地土方清挖、运输和阻隔墙建设工程施工,于18年完成该项目。项目收入将在未来三年内逐步确认。该项目为污染场地修复,修复后土地极有可能发展成为商业用地,项目商业模式成熟。合同付款方为苏州市土地储备中心,信用良好,回款确定性高。项目的获得对公司16年业绩有积极贡献。

“土十条”出台,政策红利促发展。我国土壤修复市场空间巨大,保守估计“十三五”期间仅耕地修复市场即超过3000亿元。公司作为市场上较早布局环境修复领域的企业,项目经验丰富,技术成熟。环境修复板块发展迅猛,营收由11年的0.23亿元增长至15年的3.47亿元,复合年均增长率达96.61%。在“土十条”政策利好下,考虑到公司订单获取能力,预计公司该板块业务将会保持高增长态势。

股权激励促业绩。公司于今年4月发布股权激励公告,对公司管理人员,技术人员及优秀员工实施股权激励。认购价格为14.13元,若16年公司利润较15年同期上涨30%,则激励对象可在第一次解锁后获得30%限制性股票。该政策对于调动员工积极性,促进公司业绩增长具有积极作用。

估值与财务预测:预计公司未来三年的营业收入分别为16.86、24.99、35.75亿元,归属于母公司的净利润能达到1.60、2.38、3.25亿元,EPS分别为0.49、0.74、1.00元,考虑到“土十条”对市场推动作用及公司项目订单获取能力,维持增持评级。

风险提示:项目推进低于预期,公司拓张导致资金风险。

金利华电:玻璃绝缘子主业景气度向上,收购信立传媒开启双主业之路

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,马军,张垚 日期：2016-06-15

国内玻璃绝缘子龙头企业,2016Q1业绩大幅回暖。公司专注于高压、超高压和特高压交直流输变电线路上用于绝缘和悬挂导线的玻璃绝缘子的研发、生产、销售和相关技术服务,主要产品为盘型悬式高强度玻璃绝缘子。2015年公司实现营业收入2.13亿(其中玻璃绝缘子占比74%),归属净利润1055万;2016年1季度,公司实现营业收入6500万,同比增长16%;归属净利润930万,同比增长191%。公司业绩实现大幅增长主要源于玻璃绝缘子自制半成品玻璃件合格率提高,单位产品成本下降,同时部分玻璃绝缘子产品销售单价较上年同期上升,导致综合毛利率上升,净利润同比大幅增加。

特高压电网投资加速,驱动公司主业景气度向上。国家电网2016年将着力推进“五交八直”特高压工程,力争“三交三直”上半年核准、“两交四直”下半年核准,建设进度较2015年进一步加速。据测算,一条特高压线路平均投资约200-300亿,对应绝缘子需求5亿左右。金利华电作为国内玻璃绝缘子龙头企业,将大幅受益上述项目设备采购。

收购信立传媒,开启双主业运营之路。本次公司拟收购的信立传媒主要从事广告传媒行业。由于其在电视体广告中的业务规模及专业性,信立传媒在2012-2015年连续四年获得了浙江电视台颁发的“年度十佳广告代理公司”。信立传媒2015年收入及净利润分别为3.46亿及1760万,本次并购承诺扣非净利润为2016-2018年分别不低于4500万、5850万及7600万,业绩增速良好。通过本次收购,金利华电将成功切入传媒行业,实现上市公司双主业并行发展。

暂不考虑本次并购及增发摊薄,预计公司2016-2017年归属净利润分别为0.30/0.39亿,对应EPS分别为0.25/0.33,给予买入评级。

风险提示:特高压建设进度低于预期;传媒行业监管政策变化。

银之杰事件点评:夯实IT、DT业绩基础,持续全面协同拓展持牌金融互联网业绩空间

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2016-06-15

事件:

6月13日公司发布公告,与上海保险交易所股份有限公司各发起人共同签署《上海保险交易所股份有限公司发起人协议书》,公司使用自有资金出资人民币三千万元,认购上海保险交易所股份有限公司的股份,作为发起人参与上海保险交易所股份有限公司的设立。总注册资本为22.35亿元。

点评:

积极参与上海保险交易所建设,拓展公司长远业务发展空间。上海保险交易所将着重探索和发挥助力盘活保险存量、支持利用好保险增量两方面作用,按照夯实基础、逐步完善、形成服务体系三个阶段,重点搭建国际再保险、国际航运保险、大宗保险项目招投标、特种风险分散的“3+1”业务平台。保交所的功能定位是为保险业有关产品提供发行登记、交易流通和信息等服务,为产寿险、航运险以及保险公司之间、保险公司与再保险公司之间的重大再保险项目提供保险交易场地与设施。分析来看,上海保交所的建立有利于探索保险创新,保险业和交易所模式的结合,从全球来看属于新兴事物,保交所将发挥上海自贸区的自主创新方式。公司此次参与设立上海保交所,将利用在征信、大数据及互联网保险领域整体布局的协同优势,积极参与上海保险交易所的系统建设、运营支持、以及保险基础设施服务子平台的建设,拓展公司未来长远的业务发展空间。

持续全面协同拓展持牌金融互联网业绩空间。公司科技金融生态圈布局领先,以风险控制和精准营销作为公司两大王牌,积极建设以征信、大数据、支付为底层平台,支撑互联网银行、互联网证券、互联网保险的业务体系。金融牌照资源禀赋强,互联网保险、征信及互联网券商牌照价值明显且有稀缺性,已自然形成了科技金融的“护城河”,公司持牌的易安保险、东亚前海证券、保交所、服务的全国各大银行都是受严格监管的主流金融机构。我们认为在互联网金融规范大环境下,公司金融正规军的优势凸显,未来可基于互联网大数据的金融服务持续变现,业绩和发展空间值得期待。厚积薄发,未来将逐渐受益于征信蓝海市场、银行业互联网化的大发展机遇、以及科技金融的各项创新业务。

印控机迎爆发性增长,亿美软通持续超预期。公司金融信息化创新产品印控机推广取得突破性进展,业绩将迎来爆发。子公司亿美软通在移动商务服务领域持续超预期,且大数据质量优异,可与公司征信业务实现协同。征信方面对接电信运营商、电商消费、银行卡、航空旅行等数据源,已开发个人租房信用分、小额消费贷模型等创新产品。易安保险(持股15%)今年已正式开业。

给予“买入”评级。考虑公司已开展业务业绩良好,未来在互联网金融规范大环境下,公司拥有牌照规范和壁垒的正规军优势突出。预测公司2016-2018年EPS分别为0.44、0.76、0.94元,当前股价对应市盈率估值分别为63、36、29倍,给予“买入”评级。

风险提示:相关业务监管政策及牌照获取情况发生转变,公司创新业务进展不达预期的风险,市场竞争加剧风险。