反思“股灾”：牛市看空者成做多先锋

回顾这一年，市场大咖又有什么样的思考？英大证券首席经济学家李大霄昨日在接受羊城晚报记者采访时表示，“股灾”一周年，市场发生了巨大变化，要吸取的教训很多。“首先是要正确地认识市场，了解市场的本质和市场的规律，这非常重要。其次是要了解杠杆，通过‘股灾’我们了解了杠杆的威力和重要性。另外，在市场狂热的时候，我们的分析员要客观地去反映市场真实情况，而不是推波助澜。”

李大霄表示，投资者应该在市场低迷的时候投资，在市场高峰的时候回避，这都需要理智。“现在选择割肉离场其实不太合适，部分的股票还是有价值的，目前蓝筹股估值基本已经回到合理水平，政策面比较积极，市场去杠杆已经基本到位，建议投资者要学会理性投资、价值投资、远离杠杆、远离‘黑五类’(小盘股、次新股、垃圾股、题材股和伪成长股)。”

杨德龙：去杠杆 去利润 去本金

从去年5月21日以来一直严控中小板、创业板股票持仓比例、并保持低仓位运行的前海开源基金，其执行总经理杨德龙反思三轮暴跌时对记者表示，杠杆是一把“双刃剑”，“我在去年4月就发文表示，不建议投资者使用杠杆，尤其是在市场高位的时候，杠杆容易让风险放大、变得不可控，在市场下跌时极易引发踩踏”。

“‘股灾’对监管层也有不少启发”，杨德龙表示，“市场大幅波动，监管难度大大增加，在市场上涨、疯狂加杠杆的时候，监管层更要严控杠杆程度，加强事前监管，避免在高位的时候去杠杆，造成踩踏。同时，要做好投资者风险教育。如果能回到股灾前，我仍然会建议投资者‘去杠杆、去利润、去本金’，做到这三步，才能享受牛市收益，而不至于血本无归。”

不过，牛市中的看空者如今成为了“做多”先锋。杨德龙认为，市场经过三轮大跌，已经消化了大部分利空因素，市场也已经跌至底部区域，并开始缓慢提升。“马上迎来大牛市的可能性不大，但是中短期市场或会有超预期的表现，可能会迎来一波较好的反弹行情。投资者现在应该可以克服恐惧，考虑适度加仓，而加仓的方向应该是已经跌到位的价值股，从而规避一些讲故事的题材股。”(莫谨榕)