塑料难现趋势性行情

（原标题：难现趋势性行情）

文章来源：期货日报

随着消费淡季的到来，塑料期货开启了下跌走势。但是，受成本和现货的支撑，近期塑料有止跌企稳迹象。后市来看，塑料振荡运行的概率较大。

基差处于正常水平

塑料行业垄断程度很高，当塑料的基差为正值，且基差较大时，石化企业往往会在期货市场买入。截至6月8日，塑料的基差为460元/吨，处于正常水平。

塑料期货上市以来，基差为正时的极值为2000元/吨，分别出现在2008年次贷危机和2014年原油暴跌这种市场出现系统性风险的时刻。虽然目前市场存在英国退出欧盟和美国第二次加息的风险因素，但是上述因素对市场的破坏力都不能和之前相比，因此现货相对期货大幅升水的前提是不存在的。

另外，现在处于6月中旬，塑料主力1609合约在9月中旬交割，在8月中旬基差面临回归，这也使塑料期货价格很难大幅背离现货。

图为塑料现货、期货及基差走势（单位：元/吨）

在市场不出现重大变动的前提下，当基差为正，且达到1000元/吨时，是很好的做多机会。而期货相较现货升水时，是很好的做空机会。

基本面无明显亮点

虽然塑料的主要消费来自包装膜，农膜只占16%，但由于包装膜消费相对稳定，所以农膜的季节性消费对于塑料整体消费的影响仍然很大。夏季到来，地膜消费接近尾声，棚膜的消费旺季则要等到深秋，因此目前塑料处于消费淡季。

通常情况下，随着消费的疲软，塑料生产企业会在6月中旬降低负荷。不过，目前塑料企业整体盈利良好，油制装置的利润在800元/吨，煤制装置的利润在1200元/吨，企业检修较往年少一些。

整体来看，虽然塑料供需矛盾显现，但并不严重，不足以造成塑料现货价格大幅下挫，因此塑料期货也很难出现大的波动。

（作者单位：金石期货）