哥大教授王能：去杠杆去产能中市场要起决定作用

网易财经6月12日讯 2016年陆家嘴论坛今天（6月12日）开幕，主题为“全球经济增长的挑战与金融变革”。哥伦比亚大学教授王能在论坛上表示，去杠杆也好、去产能也好，必然要用一些行政手段，但同时不要低估市场的能力，市场必定要起决定作用。

以下是文字实录：

王能：非常高兴能参加此次论坛。我们经济学家之间谈到政策推进的时候，学派特别多，新古典也好、奥地利学派也好、凯恩斯主义也好，大家有很多不同的意见。很多时候是大家对于本来的概念就不是很清楚。今天我想用另外一种方法讨论这个问题，回到经济学最核心的基本原理，大多数经济学家都是共享的，这个基本原理就是逻辑上的推理和客观的科学态度。

如果从这个出发点来看，首先要谈一下改革作为一揽子的政策。首先目标函数是什么？很明显，肯定是让人民过更好的日子，说的稍微学术一点，就是社会利益、社会总财富或者说社会总效应最大化。如果说得再具体一点，不是简单的、粗犷型的发展，而是可持续的、有中长期的有机发展，要把资源调动起来。如果按照这个思路，我们的政策推进，总的来说还是比较清楚，回到五大任务——“三去一降一补”，思路比较清楚。但问题只是开始了一半，最重要的是实施的问题。这个问题很严峻，这是经济学的普遍现象。政策要保持时间上的一致性，关键是推出来的时候一定要考虑，推下去的政策，下面有13亿的人民，有几千万乃至几亿的决策者，国营企业、民营企业、各级政府等等，对于每个决策者目标函数客观来说是不一样的。他们基于利益一系列的考虑，也就是微观决策信息丰富度一定比中央政策设置者更加丰富。这种情况下，如何有效把政策推行下去？

一旦充分理性考虑到决策者的利益，他们的优惠就成了我们政策推进的约束条件。这不是坏事，是一个事实。我们一定要尊重微观决策者的理性分析和决策。一旦我们认识到这些摩擦，金融摩擦、经济摩擦，我们设置的时候就要有自己的一套思路。我们面对这么多理性微观决策者时，可能会触及到他们的利益，也可能没有这么多的信心。

如何设计有效的政策？客观来说，我在哥大上博士生课程的时候，包括现在有非常多的学者都在不断地探讨这个问题，有很多的约束条件等待着我们。不管宏观政策、产业政策设计的多么合理，一定要考虑到微观的理性决策给我们带来的客观约束条件。所以，有两点非常重要，一个是制度建设，包括体制，包括一系列的规章。为什么这个很重要呢？用老百姓的话来说就是游戏规则，要稳、要定，不能老变，一变决策者微观层面也会跟着变，就会产生很多没有必要的绕弯路，或者不是非常有效率的执行方法。公平当然很重要，效率高也很重要，而且还要透明，不要让大家老是猜，猜测是一种交易，交易是有成本的——要降低这些成本。交易成本、信息成本，各种各样委托代理的成本要降下来。还有就是不确定性，因为市场有预期，微观的决策者有预期，一定要有对策。

去杠杆也好、去产能也好，必然要用一些行政手段，但同时不要低估市场的能力，市场必定要起决定作用。因为市场能够做到一些通过行政手段不能做到的事情。比如说微观决策者的优化，几千号微观决策者去优化，就有几千万个约束条件，要超越很困难，就需要有普遍性。市场对信息的聚合是非常有效率的。同时，它能够帮助我们找到价值。张三觉得这个便宜，李四觉得贵了，自己搞错了，自己来买单。这样我们负担也下来了。这就是为什么对于资产的重组和配置，包括资源的有效配置，市场起着不可取代的决定性作用。

还有一点就是创新。不确定性一般来说是不好的，但有时候恰恰要拥抱有些不确定性——就是创新的不确定性，没有不确定性就没有创新。谁来当创新的主角呢？一定是市场和微观决策者。所以，我总结一下，通过严谨、普适的现代经济学理论来推理，我觉得供给侧结构性改革其实是从基本面出发的思路。背后挑战非常之多，最为严峻的挑战就是实施方面的，如何把市场和制度有效积极的调动起来。