A股被高估了吗？优投顾是这么分析的

股价反应了上市公司真实价值的变化。历史经验这样说：如果市价高过了股票的真实价值，什么样的利好都成了利空；相反，股价则对利空有了免疫力。那么当前A股的估值情况如何呢？

根据全球股市PE的历史波动率，结合A股当前实际情况，优投顾投研团队认为：A股并不存在被显著高估的风险。主要理由是：

一、沪深300指数代表的较为成熟企业的平均PE当前处于历史低位。全球主要股市的价值中枢为17.5倍，估值的顶部区域约为28倍，底部区域约为12倍。当前上证A股的平均PE为14.4倍，沪深300指数的平均PE为12倍。

二、大部分行业的PE处于价值中枢附近。统计显示，大部分行业的PE分布区间为：20—60倍，价值中枢在40倍附近。当前A股，按申万一级28个行业来看，有色、采掘、钢铁、机械等产能严重过剩，行业PE或为负值或超过100，剔除后发现，行业PE中值为40倍。而PE超过40倍的行业的平均PE也未超过60倍，且为景气度较高的TMT行业。

三、总体来看A股企业盈利下降周期或接近尾声。A股剔除金融的2015年报收入增速为-6%，2016一季报收入增速上升至0.6%；而A股剔除金融的2015年报利润增速为-17%，2016一季报利润增速大幅回升至2.7%。从历史数据来看，A股一轮完整的盈利周期一般要经历三年左右的时间，而2016年一季报的盈利大幅改善，可能宣告A股进入了新的一轮盈利回升周期。此外，PPI自2015年9月见底后，重回上市通道。

四、我国政府坚定不移的推进结构性改革有望改善A股长期盈利前景和竞争优势。我国正在实施的结构性改革的效果将逐步显现。在总需求平稳的情况下，改革的向前推进，在中短期， A股企业的资产质量将显著改善，在长期，A股企业的竞争优势有望得到加强。最近，银行股的稳定回升就是一个例子。一方面，由于总需求平稳，利率下行空间有限，且银行业的信贷增速能够得到保证；一方面，随着供给测结构性改革的推进，银行业的资产质量有望得到提升。

五、港股PE处于历史最低水平且在全球主要股市中垫底。港股PE进入极值区域表明A股基本面所面临的大部分风险已经在股价中有了体现，已经被市场所消化。

综上所述，由于A股的长期盈利前景处在改善的通道上，当前的PE已经充分反映了我国经济所包含的诸多风险，且A股平均PE还处在价值中枢的下方，因此，A股并未被显著高估。