复牌涨停无悬念 万达院线将成为中小板市值第一股

今日，万达院线复牌，在集合竞价阶段就收获一字涨停。截至午盘前，万达院线继续封住涨停板。此情此景，与同是注入影业资产后的乐视网跌停开盘相比，市场“投票”结果一目了然。

万达院线如期涨停，显示了资本市场对其资产注入方案的认同。考虑到这次注入的资产，实乃A股中绝无仅有的稀缺标的，有理由相信，万达院线不会就此停止上涨的步伐，它必将成为中小板市值第一股。

不可否认目前万达院线的估值不低。但有经验的投资者都知道，在A股，好公司从来没有便宜过。横向比较而言，万达院线的估值，在中小创公司中其实是偏低的位置，这与其行业龙头的地位和高成长性的业绩并不相符，更不用说重组完成后的增长空间了。

从估值来看，以上一交易日收盘价格计算，万达院线收购前的PE为71.9倍，收购后的PE（计入业绩承诺）为47.4倍。可资比照的是，乐视网收购前的PE为184.1倍，收购后的PE为111.8倍。

根据深交所最新数据，中小板平均市盈率47.8倍，创业板平均市盈率73.4倍。这意味着万达院线目前的估值水平，仅停留在中小板平均水平左右，远低于创业板平均水平。

而万达院线从公司质地来说，显然要远超中小板或者创业板的平均水平。它是中国院线业当之无愧的龙头，其优良业绩、高成长性都为市场所公认。何况重组后的万达院线，将是一个梦幻组合。用一个公示来概括就是：中国最大院线+中国最大民营影视制作公司+好莱坞最优秀的独立制作公司=世界级巨无霸影视帝国。

这样的公司，怎么能停留在中小创市场的平均市盈率之下？难道不应该享受资本市场的估值溢价吗？

从另一个角度来说，A股市场的投资者，终于有机会通过真金白银来选择，让一家最有价值的公司成为中小板市值第一股，让资本市场的资源配置功能得到体现。

目前创业板市值第一股是温氏股份。这是一家优秀的公司，其创造的利润达到整个创业板总利润的五分之一，估值也不算离谱。惟一的问题在于，它是一家以养猪、养鸡为主业的公司。许多业内人士一直有个疑问，为什么要让这样的公司来代表创业板？

眼下，中小板市场迎来了一个机会，那就是，让真正兼具稀缺性、成长性，同时符合国家政策导向、代表经济转型方向的公司，成为中小板第一股。

从全球范围来看，A股中真正具有稀缺性的品种，主要是中药，白酒等；其中较有科技含量的，也只是中文语音输入的龙头公司科大讯飞等极少数企业。这些公司拿到国际舞台上，说服力尚显欠缺。

万达院线此次注入的传奇影业，是真正具有国际水准的稀缺标的。

传奇影业有辉煌的历史，出品了包括《蝙蝠侠》系列、《侏罗纪世界》、《环太平洋》、《超人：钢铁之躯》等大片。

传奇影业有多部国际级大片处在制作之中，将在未来一年内推出，包括将于6月10日推出的根据网络游戏改编的IP巨制《魔兽争霸》,将在明年2月17日推出的由马特·达蒙主演的《长城》，和将于明年3月10日推出的《金刚:骷髅岛》等。

传奇影业有好莱坞顶级制片人玛丽派伦特，新晋奥斯卡最佳影片《荒野猎人》即出自她手。她曾经担任米高梅公司的全球制作主席，被业内誉为好莱坞吸金大咖。

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上述种种，都是本土影视企业从未达到过的水准，都是A股从未触碰过的资产标的。

这还不算万达院线收购万达影视后形成的“会员+影视、游戏+场景消费”全产业链业务的协同效应，和打通国际国内影视业的市场前景。可以相信，资本市场不会放过真正的稀缺标的，万达院线会通过上涨来体现其价值。

中小板目前市值最大的股票尚不到1400亿。万达院线离这个目标，并不遥远。

万达院线停牌前市值939.51亿元，股本11.74亿。根据公告，公司将以74.84元/股向交易对方发行约4.97亿股，购买万达影视100%股权。重组顺利实施后，万达院线股本将增至16.71亿股。

此前有不止一家券商给出2000亿市值的预估。按现股本计算，对应股价为170元，离现价有翻倍空间；按重组后的股本计算，对应股价为119.68元，离现价尚有三个以上涨停板。

让我们在涨停板中目睹新的中小板市值第一股的诞生吧。（资深市场人士 胡维诗）