海富通朱铭杰：投资者情绪谨慎 市场大概率下跌

本周市场维持了震荡走势，上证综指收于2821.05点，本周下跌0.16%；深证成指收于9813.63点，全周下跌0.03%；沪深300指数收于3062.50点，周跌幅0.51%。中小板指报收于6420.72点，周跌幅0.20%；创业板指收于2069.89点，周涨幅0.22%。

近期市场最突出的特征是成交量非常小，人气清淡。看空和看多都找不到明确理由，投资者普遍偏谨慎。无论是从宏观层面、微观层面，还是股市政策、资金政策，这四个方面都看不到很多利多因素，反而有一些潜在的负面因素。如果没有外力去打破这种弱平衡，大概率还是重心下移，震荡阴跌的状态。

具体来看，制约市场向上的因素有两个。一是存量资金上不去。证券保证金账户，场内融资余额都在轻微下降，资金总体进入小幅流出的状态。每次市场低迷的时候，市场人士都在讨论场外资金能否入场。虽然货币政策偏宽松，场外的钱很多，但是资金入市要满足两个条件：赚钱效应和风险偏好上升。现在股市缺乏赚钱效应，全社会风险偏好都在下降。股市毕竟是高风险的大类资产，短时间很难看到资金流入趋势。制约市场向上的第二个因素是，股市没有跌到公认估值洼地的程度，不贵，也不算很便宜。

我们维持谨慎态度，仓位偏低。主题投资方面，参与炒作不符合绝对收益产品的投资风格。新能源汽车主题在各主题投资中相对较为关注，因为该主题有政策支持、业绩数据，能够预计其发展空间。