博时魏凤春：资金流出明显 建议控制股票仓位

博时基金首席宏观策略分析师 魏凤春

上周，全球主要股指普遍下跌。发达国家股市，日本、西欧股指跌幅较大，美股跌幅稍小。中国A股小幅下跌，港股跌幅相对较大。A股反弹受挫，主要股指普遍小幅下跌，中小盘股指跌幅略小。上周各行业总体上呈现跌多涨少的格局，表现比较好的为交通运输、食品饮料和电子元器件行业。

从节奏上看，场内融资余额小幅增长，散户在市场调整后入场，但周五的大跌使得这部分资金较为被动，交易活跃度趋于下降。沪股通维持净流出状态，港股通转为大幅净流入，说明境外资金对A股谨慎，而境内资金对港股则有抄底意愿。证监会表示研究中概股回归影响，再次说明监管全面加强，短期可能产生冲击，但这也是为改革必须做的环境准备。

市场打分继续为正，目前仍是多头状态，但是趋势继续转空。指数方面，中小盘股指相对偏强，大盘蓝筹股指相对偏弱。风格与行业方面，除工业服务、周期与消费偏强之外，其他板块较弱。技术研判的本周强势行业是食品饮料、家电、电子元器件、传媒与医药等。

趋势方面，海外方面，非农数据低预期进一步确认6月加息概率极小。黄金仍是一种可做多，且相对确定的标的。国内经济，电厂耗煤量同比跌幅在5月第一周扩大，地产销售增速也明显下行，猪肉价格仍然处于高位。出口情况持续好转，但要警惕人民币汇率贬值预期有所抬头。央行货币政策执行报告显示货币信贷政策立场没有变化，同时明确了人民币兑美元汇率中间价的当前形成机制，我们认为该机制属过渡性质。

结构上，4月份国家统计局制造业PMI及财新PMI有所回落。服务业PMI环比回落0.3%，服务业需求转弱。建筑业PMI环比回升1.4%，整体回升趋势强劲。同时，建筑业业务预期指数显著回升，预示房地产和基建转暖势头可以持续。

最近两个交易日股市暴跌后，整个市场情绪再次紧绷，资金净流出明显。建议控制权益类资产配置的仓位。看多景气度较好的行业和防御性行业，主要包括食品饮料、家电、传媒、建材和黄金。