时富资产姚浩然：港股短期整固机会较大

时富资产管理董事总经理 姚浩然

据香港文汇报报道，受内地经济数据利好的刺激上升后，港股过去一周走势呈现高位整固，上升阻力主要来自A股大幅下挫压力。虽然如此，港股表现仍算硬净，不但屹立于所有移动平均线之上，还能企稳于21,000点关口之上。短期而言，港股能否重拾上升势头还是继续下试支持位？以下将会分析几个因素。

降准预期减 A股沽压增

首先，近期内地债务违约事件频生，不单增加了市场的不安情绪，还对流动性的预期造成负面影响，因为人行在实施宽松货币政策时会考虑到刺激经济增长效益和信贷增长带来的风险中取得平衡。所以，若债务违约问题持续，央行可能会考虑适度收紧货币政策。有见及此，内地股市上周反覆下挫，上证综合指数全周累跌3.86%，创业板指数全周更跌近7.5%，投资者处于一片愁云惨雾之中。即使人行不断加码放水亦无补于事。笔者认为以上的问题确实减低了人行降准预期，对内地股市短期走势不利，加上A股自3月起已反弹了超过一成，市场上难免会出现获利回吐情况。

另外，国际油价上周走势反覆。沙特及俄罗斯等主要产油国组织于4月17日在多哈举行的会议未能达成协议，油价于翌日(18日)一度急挫超过6%，惟其后科威特石油工人罢工三天，令产量减少近半，支持油价回升。现时市场关注石油输出国组织(OPEC)与其他产油国下月能否带来好消息，达成冻产协定。因油价在过去几周面对各个负面消息时仍能企稳每桶35美元之上，预计油价短期内再向下的空间有限，惟不确定性可能会限制油价处于每桶40美元附近上落，笔者认为油价整体短期内对大市的影响较少。

欧美方面，欧洲央行上周议息会议结束后一如预期般维持利率不变，其后更降低欧元区今明两年GDP增长及通胀预测，加上欧元区4月综合采购经理人指数(PMI)初值降至53，创两个月低并差于市场预期，若欧元区未来的增长有持续放慢迹象，预计欧洲央行的政策可能会更加宽松。

美首季GDP数据受关注

美国道琼斯指数上周突破18,000点，是去年七月以来首次，主要受上市公司公布理想季绩带动。预期本周市场较为关注的消息为美国第一季GDP增长数据。此外，联储局本周将会进行议息会议，预计加息机会不大。

展望港股未来仍然会受外围因素、中资巨企季度业绩及中国最新公布的经济数据所影响。加上，4月份恒指及国指期货合约将于本周四(28日)结算，预料港股短期内将在高位维持窄幅上落的走势。

恒指为自2015年7月以来首次企稳在保历加周线图中轴之上两周，进一步发出向好讯号。技术上而言，只要恒指企稳在前浪顶20,873点之上，后市仍保持反覆向上的形态，预期恒指将在21.000点至21,800点之间上落。