ETF“散户化”是啥风向？

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近一个月来，A股市场回落调整，不少投资者感到无所适从。但资本市场并非没有亮点，比如权益类ETF就成为"吸睛"又"吸金"的投资标的。

据Wind数据，截至5月28日，ETF份额达到1.66万亿份，比年初增加2101.27亿份，涨幅为14.53%；总规模达到1.69万亿元，为历史新高，增加699.34亿元，涨幅为4.32%。除了ETF总量变化之外，上周股票ETF实现资金净流入近160亿元也是一个亮点。

ETF规模逆市增长，且股市回落也没有影响到资金继续流入，为什么？笔者认为，这与ETF的投资者结构变化有一定关系。在2021年之前，股票ETF中机构投资者占绝对优势。2021年这一状况被打破，个人投资者占比达到54.52%，2022年为50.85%。今年新成立的股票ETF中个人投资者占比超过80%。"散户化"已经成为股票ETF的重要特征之一。

统计显示，近年来A股市场机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降到60%左右。显然，有一部分个人投资者把钱转移到了ETF上。笔者认为，出现这种变化，有两个原因：

一是基金公司提供的产品适应了投资者需要。

ETF的特点是组合投资，在股票热点轮动快、股价波动大的情况下，投资者参与组合投资胜算更大，风险更小。去年4月份，中国证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，要求切实提高公募基金"服务居民财富管理需求"，提出"大力推进权益类基金发展，支持成熟指数型产品做大做强，加快推动ETF产品创新发展，不断提高权益类基金占比"。一年多来，围绕高质量发展这一主线，公募基金行业做出了许多改进，且取得了一些成效。个人投资者"涌入"股票ETF，说明这一投资渠道受到了普遍认可。

二是个人投资者对权益类ETF的认知日益加深。

随着A股市场化程度进一步提升，机构博弈的特征越来越明显，散户"虎口夺食"的难度越来越大，于是将注意力转移到了兼具股票和基金特点的权益类ETF身上。

分散投资风险、操作相对简单、交易成本低是权益类ETF产品的共有优势，而其中宽基ETF具有覆盖行业广的优势，可以为个人投资者提供比较均衡的投资机会，而行业主题ETF的大量涌现，则为个人投资者提供了更具个性的投资标的。投资权益类ETF可以部分降低市场风险，与个人投资者"一拍即合"。

ETF"散户化"是一件好事，但好事更要做好。需要注意的是，更多个人投资者参与ETF，带来了增量资金，活跃了市场，但"追涨杀跌"行为也有所增加。这也提醒各方，投资者教育工作丝毫不能放松。