“不老药”NMN远水难解近渴，维生素A、辅酶Q10价格走低，金达威净利润连续两年下滑

曾经凭借"不老药"NMN概念被推上风口的金达威，在热度消退之后，不得不面对净利润的连续下滑。

据金达威2022年年报，过去一年，金达威的营收和净利润出现双降，其中归属于上市公司股东的净利润连续第二年下滑，同比减少67.44%。

金达威业务布局包括营养保健食品原料和终端产品，不过其近两年关注度最高的当属抗衰老产品NMN。因国内监管政策限制，金达威在美子公司Doctor"s Best(多特倍斯)通过跨境电商在中国销售NMN产品。

(资料图片仅供参考)

虽然对"不老药"NMN概念炒作降温，但是抗衰老赛道依然是全球保健品市场的热点。中信证券研报指出，目前国内每1%保健品对应的NMN市场空间为304亿元。随着未来抗衰老产品的不断推广，行业长期市场预计将达到1000亿元。

另外，NMN在国内的市场监管也逐渐"破冰"。2022 年 1 月，NMN作为化妆品新原料的备案获得国家药监局通过；2023 年1月，国家卫健委正式受理NMN作为食品添加剂新品种。

不过，金达威此时却开始出现业绩"动摇"，对于NMN市场调整及如何走出业绩下滑等问题，《华夏时报》记者致电金达威投资者关系部门，对方工作人员称"尚无需披露事项"。

净利润下滑67.44%

金达威于2011年在深交所主板上市，是A 股营养健康全产业链龙头企业。其中， 营养保健食品原料、医药原料生产主要在境内进行，均为全球竞争产品，出口比例较高；营养保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在外进行。

2022年年报显示，金达威是全球辅酶Q10最大的生产商，维生素A、D3、DHA、ARA主要生产商，K2、NMN系列原料设计产能跻身全球前列，透明质酸钠已试生产，R-硫辛酸、斑蝥黄、腺苷蛋氨酸、谷胱甘肽（GSH）等项目正在产业化过程中。

中国保健品市场正处于一个快速增长期。截至 2022 年末，中国保健品市场规模为479.53亿美元，占全球市场的15.68%，位列第二。2012至2022 年，全球消费者保健品行业CAGR为3.15%，中国为7.79%，超过全球增速的两倍以上。

不过，2022年，金达威的业绩表现却并不理想。年报显示，2022年，金达威实现营业收入约30.09亿元，同比减少16.78%；归属于上市公司股东的净利润约2.57亿元，同比减少67.44%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.46亿元，同比下降68.16%。

再往前看2021年度，金达威实现营业收入约36.2亿元，同比增长3.19%；实现归属于上市公司股东的净利润约7.9亿元，同比下降17.76%。

分产品看，2022年，金达威维生素A系列实现收入约4.7亿元，同比下降28.19%；辅酶Q10系列实现收入约7亿元，同比下降20.91%；营养保健食品实现收入约16亿元，同比下降10.98%。

针对业绩的下滑，金达威年报称，"维生素A的市场价格一路走低，在第四季度下跌至历史低位，辅酶Q10价格也出现高位回落；营养保健食品部分经销商受地缘政治冲突影响减少采购量；以及对诚信药业并购形成的商誉计提减值准备，公司业绩较上年同期下降。"

金达威维生素A和辅酶Q10的销售量在2022年分别同比实现了增长21.85%和7.89%，但是，维生素A产品销售价格同比下降 41.07%，该因素影响净利润 2.78 亿元；辅酶 Q10产品销售价格同比下降 36.41%，该因素影响净利润2.18 亿元。

为了实现从保健品原料供应向终端产品销售的扩张，2015年到2021年的6年间，金达威先后并购、参股了11家公司，以此打通上下游产业链。但是并购也是双刃剑。

2020年底，金达威收购了诚信药业的86%股权，确认了商誉约1.4亿元。在2021年，金达威对诚信药业计提了约3816万元的商誉减值损失。2022年，金达威确认本期发生商誉减值损失约1亿元、无形资产减值损失约1575万元。

对于2022年减值的原因，金达威年报称，"减值原因主要系2022年诚信药业主要产品市场价格下跌、销量不及预期，未能达成制定的业绩目标。公司根据诚信药业2022年实际业绩重新制定其发展计划并调整了对未来年度的业绩预期，经测试存在商誉减值情况。"

NMN能否带来逆转

从国内营养保健食品人均消费来看，市场规模有较大发展空间。Euromonitor数据预计，2027年我国消费者保健品行业规模有望达到 639.10亿美元，2023至 2027年CAGR将保持5.64%的增长水平。

NMN产品就是保健品市场备受关注的增长点。NMN（β-烟酰胺单核苷酸）是一种自然存在的生物活性核苷酸，是人体内辅酶(NAD+)的前体物质，补充NMN可提升人体内NAD+含量。

Bosson Research 数据统计，2021 年全球 NMN 市场规模为 2.55 亿美元，预计到 2028 年，市场规模将增长至 4.49 亿美元，CAGR增长率为8.40%。

金达威于2015年正式进军NMN市场，以2.06亿元收购美国膳食营养补充剂公司Doctor’s Best多特倍斯51%的股权，后增持至96.11%，并打造NMN、辅酶Q10等品类产品。

目前 NMN原料主要来源于中国，终端产品在中国境内主要通过跨境电商及免税店进行销售。据QY Research数据统计，截至2019年，中国NMN消费量占全球比例为67.83%。

此次金达威发布的年报中，没有单独列出Doctor"s Best的NMN产品营收情况，2022年年报显示，Doctor"s Best 公司收益为5385万元，Doctor"s Best营业收入、营业利润、净利润比上年同期分别减少17.22%、50.88%、51.40%，主要系原材料价格上涨以及销量下降综合影响所致。

国内外对NMN的研究热度近年来不断上升，目前全球30多个国家新增了NMN相关的临床试验，在美国和日本，NMN已可作为合法的膳食营养补充剂进行使用。

虽然目前国内政策尚未允许NMN作为保健品生产销售，但是已经有数十家A股上市公司业务涉及NMN业务，涵盖了NMN产业链上游的烟酰胺、ATP、瓶装耗材等原料提供商，产业链中游的生产企业等。

NMN在国内的上市审批也在逐渐"破冰"。2022 年 1 月，NMN作为化妆品新原料的备案获得国家药监局通过。2023 年1月，国家卫健委正式受理NMN作为食品添加剂新品种。

金达威年报表示，随着越来越多关于NMN功效研究成果在科学权威杂志上发表， 引发了广泛的关注和讨论，NMN逐渐被消费者和业内人士认可，随着其安全性和效用性得到了更加全面的认识和肯定，其应用领域及适用范围也将不断扩大。

不过，"远水解不了近渴"。金达威一季度报告显示，2023年第一季度营收7.9亿元，同比增加6.61%；归属于上市公司股东的净利润约869万元，同比减少27.74%。

在5月4日的金达威2022 年度业绩说明会上，有投资者问道金达威什么时候迎来业绩拐点？金达威方面回答表示，受维生素A销售价格大幅下跌影响，公司2022年度及2023年第一季度业绩下滑。目前公司辅酶Q10销量增加，营养保健食品的销量逐步恢复增长，迎来行业契机。

高级健康管理师曹正在接受《华夏时报》记者采访时表示，目前NMN作为食品添加剂新品种只是处于受理状态，但是这已经是一个进步，说明NMN的功效逐渐得到了认可。另外，获批食品添加剂与保健品批件之间还有一个过程需要实现。作为一种新兴活性物质，消费者对NMN产品的接受度仍有待培育，商业产品的开发潜力还有待挖掘。