报告显示家族企业回报率超过非家族企业 两者差距300个基点

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3月21日，瑞信发布《家族1000报告：家族价值观和价值创造》（以下简称"报告"）发现，在各个地区，家族企业都能创造高于非家族企业的回报率。2006年迄今，投资家族企业的年化回报率要比非家族企业高出300个基点。相比之下，亚太地区(除日本以外)的家族企业，在此期间录得每年平均330个基点的超额回报。

"家族企业是上市股票的重要组成部分，对家族企业的了解可以加深对股票投资机会的了解。在各个地区，家族企业的资本回报率都比非家族企业高出1.5%至2.0%，这表明家族企业能够持续稳定地创造卓越价值。"瑞信欧洲、中东和非洲地区首席投资总监及全球经济与研究部主管Nannette Hechler-Fayd"herbe表示。

报告分析，虽然家族企业在研发投入方面更为保守，但有证据表明，相比非家族企业，家族企业能够更有效地将创新理念转化为能够创造利润的价值主张。

根据对《家族 1000》样本企业的分析，家族企业的研发（R&D）支出要低于非家族企业。虽然在研发支出或"创新投入"方面更为保守，但家族企业的员工任职时间更长，社会关系资本更深厚，运营效率更高，赋予了企业更强大的人力资本，因此在"创新产出"方面表现更优秀 。

瑞信欧洲、中东和非洲证券研究部董事总经理兼全球产品管理负责人Richard Kersley指出："有证据显示，虽然家族企业在研发支出方面更为保守，但将创新投入转化为创新成果的能力要更强。展望未来，脱碳将成为独角兽企业发展所沿循的一条共同主线，并且其重要性将会不断增强。"

2022年，随着债券收益率持续走高， "质量风格" （或 "质量因子" ）遭受重创，家族企业投资回报率下滑近700个基点。瑞信研究院方面认为，2021年股市在大型科技公司引领下高歌猛进，2022年下跌只是快速上涨后的回调，是相对表现向长期趋势水平的回归。从目前来看，2023年似乎已经恢复长期上升趋势。

有意思的是，报告发现，家族初代成员所领导的企业表现要更出色，这时的企业正处于创业早期阶段，因此增长也更快。

据介绍，瑞信利用"家族1000"数据集，样本库选取来自美洲、欧洲和亚太地区（亚太区）的1000家大型家族企业。在样本库选取的家族企业中，有151家来自中国内地（总市值1.03万亿美元），另有66家来自中国香港地区（总市值3971.5亿美元）。