家企IPO分化 几家欢喜几家愁？丨家居

自2月17日全面注册制施行以来，资本市场迎来新的发展格局，多家家居企业的IPO进程迎来新进展。

但对于想要上市的家居企业而言，这条上市路却并不好走。2023年以来，也有多家家居企业的上市进程终止。在此背景下，家居企业该如何实现高质量发展，走稳上市之路？

上市迎来新进展

(资料图)

自全面注册制施行以来，资本市场动作频频。

Wind数据显示，截至3月4日，存量主板项目平移至交易所工作结束后，沪深交易所合计受理IPO存量平移企业达261家。

其中，多家家居企业的IPO进程迎来新进展。据不完全统计，玛格家居、远超智慧、千年舟、皇派家居、悍高集团、马可波罗、时代装饰、新明珠、三威新材、科凡家居等家居企业的招股书均获交易所受理。

在IPG中国首席经济学家柏文喜看来，随着A股全面注册制的落地实施，家居企业在主板上市的条件更清晰、时间更明确，流程也会相应简化，因此会有更多家居企业选择在此时集中筹划上市。

当然，除了全面注册制下的转板企业外，近期，九安智能、益森科技、贺祥智能等多家家居企业也相继开启上市辅导。

对此，财经评论人郭施亮也表示，作为地产后周期行业，家居行业的发展情况与地产行业关系密切。近期，地产行业政策环境以及部分地区房地产市场均有所回暖，地产企业的流动性得到一定改善。因此，许多家居企业想要借机冲刺IPO，以期在市场转暖时能够上市融资。

不过，他也表示，虽然政策利好地产行业，但相关利好要从地产行业传导至家居行业仍需一定时间，企业现在开启上市辅导或递交招股书，或能赶上行业回暖的窗口期。但对于正在推进上市进程的企业而言，上述利好却影响有限。

IPO压力仍存

不过，值得注意的是，在诸多家居企业积极筹备上市之时，资本市场中也有冷意浮现。

2023年以来，雨中情、诗尼曼、富士智能等家居建材企业的IPO进程先后终止。此外，聚威新材、泰凌微也先后被暂缓审议。

而在上市审核方面，据界面新闻报道，近期有传闻称，证监会将对主板审核添加行业限制，其中，服装、家居、家装、大众电器等"黄灯行业"仅头部企业才可申报，但拒绝通过烧钱、猛增加盟商等模式发展壮大的项目。

虽然据界面新闻报道，这一限制并非新增，对部分行业的针对性指导此前就已存在。但整体看来，家居企业想要上市的难度正在加大。

据羊城晚报统计，2022年，排队上市的泛家居行业企业数量从2021年的超50家降至30家左右，其中仅有15家成功上市。

在胡中信看来，由于许多家居企业并不符合科创板的科技属性要求或创业板的"三创四新"要求，只能申请登陆主板。但从主板的特性来看，大型企业更受欢迎，而家居行业存在"大行业、小企业"的现状，市场整体集中度较低，各细分赛道的头部企业规模也相对较小。因此，家居企业想要成功上市，仍然相对困难。

除此之外，能耗、环保等因素也是阻碍家居建材企业上市的原因之一。

2022年末，深交所修订了《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》。新规定显示，禁止产能过剩行业、《产业结构调整指导目录》中的淘汰类行业中的企业在创业板发行上市。

在胡中信看来，家居建材企业历来是能耗、排污大户，但许多中腰部企业并不具备添置节能减排设备的能力。随着资本市场对上市企业的要求趋严，这部分企业的上市路会受到一定影响。

此外，他还提及，随着全面注册制铺开，上市企业的财务规范性等情况会更受关注。过往，家居建材企业财务管理的规范性较差，如部分家居企业会通过不开发票或虚开发票的方式虚构业绩、偷逃税款，而这类情况也会影响企业的上市进程。

走出发展新路径

尽管许多家居企业正摩拳擦掌准备上市，但在压力之下，企业若想提升上市成功率，还需走出新的发展路径。

自2021年下半年地产行业转冷以来，许多家居企业受上游地产行业影响，计提了大量坏账准备。许多家居企业也因此开始缩减大宗业务的占比。例如，2022年前三季度，欧派家居大宗渠道营业收入为24.32亿元，同比降低7.68%。

不过，随着2023年部分地区地产行业有所回暖，也有家居企业开始重拾大宗业务。

君诚管道销售集团总经理高洋对财经网表示，对家居企业而言，地产行业的复苏是一个机会，企业也将抓住这波机会加强和地产商的合作。盼盼全国战略销售总监聂洪波也表示，企业会在一二季度与一些头部地产商加强合作，以提升工程业务的营收占比。

此外，在C端市场，许多家居企业也在加强对消费者需求的感知，并推动产品优化升级。

近期，华帝股份在投资者会议上表示，企业在推动产品优化升级、自主研发多款集成灶的基础上，时刻关注用户的体验感并收集各种关于产品的反馈，对产品性能、功能、配置、外观、性价比等方面进行综合升级。而小家电企业比依股份则表示，企业依据中国厨房空间相对较小等特点，有针对性的推出功能集成化的小家电，如蒸空气炸一体的产品，且在全自动化、智能化，以及外观设计上也将不断革新。

值得注意的是，在全面注册制之下，即使成功上市，家居企业也需合理制定首发定价，以免出现破发情况。

Wind数据显示，2022年，A股共有143家企业上市首日破发，首日破发率达33.4%。其中，科创板、创业板和北证分别有59只、36只以及48只新股破发，而主板新股并无破发现象。但随着主板由核准制转为注册制，这一情况或将发生改变。

对此，一位投资人士对财经网表示，在全面注册制之下，新股的供给会有所增加，因此上市企业的发行价一旦设定过高，则会出现破发情况。虽然主板整体门槛较高，企业质量相对有保证，但仍需做好科学定价，以避免出现破发情况。

文/王健文（责编：高雅）