老牌药企延安必康命悬退市边缘，砸超100亿押注新能源，账上现金仅8亿

行走在退市边缘的*ST必康（002411.SZ）重金押注新能源。

2月21日晚，*ST必康连发多份公告，对公司的业务布局进行调整。其中，*ST必康控股子公司江苏九九久科技有限公司计划在现有的年产5000吨六氟磷酸锂装置的基础上进行项目扩建，新增35000吨六氟磷酸锂和10000吨六氟磷酸钠的生产能力，以达到年产50000吨六氟磷酸盐生产规模。

该项目预计需新增投资约22.54亿元。*ST必康称，该笔资金将"由企业自筹解决，部分向金融机构贷款"。

(资料图片仅供参考)

同时，*ST必康宣布终止公司拟向广东倚阳实业有限公司、东莞恒元产业发展有限公司出售所持有的全资子公司陕西必康100%股权及资产事项。

左手医药，右手新能源，是*ST必康的长期操作，但近年来，其全面转向新能源的趋势逐渐加强。在本次宣布扩产之前，*ST必康还披露，将耗资超百亿元增设与新能源业务相关的子公司和孙公司。

不过，转投新能源能否助力*ST必康解除退市危机，仍是一个问号。2月21日晚，*ST必康再次发布《关于公司股票存在终止上市风险的提示性公告》。2023年新年以来，公司已经累计发布了3次退市风险提示。

针对后续的发展规划，时代财经致电*ST必康证券部，截至发稿，电话始终无法拨通。

卖药救不了延安必康，业绩亏损扩大

*ST必康的前身为江苏九九久科技股份有限公司（下称"九九久"）。九九久成立于2002年，2010年在深交所上市。

发展初期，九九久的主营业务为医药中间体类产品与氮肥类产品的研发、生产和销售。在上市之前的2009年8月，公司新增农药中间体业务，后又于2011年增设新能源业务（主要为生产、销售六氟磷酸锂），并于2014年剥离氮肥业务。

2015年，九九久实施重大资产重组，陕西必康制药集团控股有限公司（下称"陕西必康"）借壳九九久曲线登陆A股。

2016年3月，公司名称变更为"江苏必康制药股份有限公司"，公司证券简称由"九九久"变更为"必康股份"。2018年10月，公司再度更名为延安必康制药股份有限公司，并同时将公司住所迁至延安市，成为延安市首家上市公司，其证券简称也变更为"延安必康"。

年报显示，陕西必康拥有多个系列的中西药药品，如风湿关节系列、心脑血管系列、肝病消化系列等。正是通过这次重组，*ST必康得以拓展了药品生意。

重组之后，*ST必康的业绩出现短暂上升。财报数据显示，2016年，公司实现营收37.24亿元，同比增长84.04%；实现归母净利润9.536亿元，同比增长67.81%。

然而，好景不长。随着业绩变脸、大股东违规占用上市公司资金、财务造假等问题陆续暴露，2017年以后，*ST必康开始走下坡路。

财报数据显示，2017-2019年，*ST必康归母净利润分别为8.93亿元、4.04亿元、2.40亿元；到了2020年和2021年，其归母净利润呈断崖式下滑，分别亏损10.89亿元和亏损8.22亿元。据2022年业绩预告，*ST必康的亏损持续加重，2022年预计亏损12亿元～22亿元。

实际上，2017-2021年，*ST必康的营收一直保持着增长状态，从50亿元级别一路增长至破75亿元，2022年也预计达到60亿元～89亿元。

针对亏损原因，*ST必康在《2021年度业绩快报暨业绩预告修正公告》中称，系公司产品六氟磷酸锂的价格暴涨635.71%，使得子公司利润同比上升较大，但基于谨慎性原则，公司对应收账款根据预计可回收金额单项计提坏账准备等，对公司业绩产生较大影响。

另外，就2022年亏损原因，*ST必康则在业绩预告中提到，由于公司资金紧张，医药工业板块的在建工程停工，因此计提了较大金额的资产减值损失；再者，公司基于谨慎性原则，对应收账款计提了较大的信用减值损失；另外，公司受投资者诉讼索赔影响，公司计提较大金额的预计负债。

百亿押注新能源，资金困局难解

趁着新能源汽车市场的火热， *ST必康将目光盯准新能源赛道。早在此次宣布扩产之前，*ST必康就已动作频频。

2月3日晚，*ST必康发布公告称，拟对全资子公司江苏北度新能源有限公司（下称"江苏北度新能源"）进行增资，注册资本由5亿元变更为50亿元。

与此同时，江苏北度新能源拟新设立陕西北度新能源有限公司（下称"陕西北度新能源"）与陕西北度智慧系统工程有限公司（下称"陕西北度智慧"）。其中，陕西北度新能源注册资本为70亿元，陕西北度智慧注册资本为5亿元，这些资金均拟由江苏北度新能源全部认缴出资。

4天后，*ST必康再次宣布公司使用自有资金1.8亿元，与王子冬共同出资设立东莞北度新能源有限公司（下称"东莞北度新能源"），同时使用自有资金7000万元，与东莞市福颐智瑞信息技术有限公司共同出资设立东莞北度矿业有限公司（下称"东莞北度矿业"）。天眼查显示，这两家公司的注册资金缴纳已经完成。

不过，上述投资项目所需资金合计超过120亿元，但财报数据显示，截至2022年三季度，*ST必康账上仅有8.42亿元的货币资金。

围绕在*ST必康身上的资金来源问题引来了监管的关注。

2月3日晚，深交所下发关注函，要求*ST必康说明其增资及投资设立全资孙公司的资金来源，结合项目投资、运营计划及对应资金需求和时间表以及公司目前可动用货币资金、融资渠道、公司自身运营、投资、偿债资金需求等多项信息。

*ST必康在2月4日发布的公告中明确表示，其资金来源为公司自筹资金及土地、厂房、设备等实物资产，不会对公司财务状况及生产经营造成不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形，也不存在违反相关法律法规的情形。

一周后，*ST必康在对深交所关注函做出回复时称，公司拟将部分控股子公司股权内部划转及公司部分资产内部划转。

具体为：将必康制药新沂集团控股有限公司（下称"必康新沂"）之全资子公司徐州嘉安健康产业有限公司持有的下列资产划转至江苏北度新能源，包括固定资产1.75亿元资产、在建工程4.50亿元资产、无形资产0.11亿元资产、其他非流动资产0.11亿元资产。必康新沂持有的下列资产划转至江苏北度新能源，包括存货0.05亿元资产、固定资产0.05亿元资产、在建工程22.97亿元资产、无形资产0.50亿元资产（最终以双方确认的清单为准）。

据此计算，上述资产价值合计30.04亿元。*ST必康表示，随着江苏北度新能源资产的充实，可以发挥其直接融资、间接融资的作用，加快推进项目实施。公司本次投资项目也计划吸引感兴趣的政府投资平台、产业基金等战略投资参与。另外，公司计划逐步处置医药资产，回笼资金。

尽管如此，要吸引更多外来资金的投入，或许不仅仅考验着*ST必康讲故事的能力，也需要扎实的经营管理能力来做支撑。

财报数据显示，早在2011年，*ST必康便已经涉足新能源赛道。经过十余年的探索，*ST必康新能源业务的营收规模已经突破10亿元，占公司总营收的比例也持续上涨。从营收占比来看，截至2022年上半年，医药板块（包括医药工业、医药商业）仍然是*ST必康的第一大业务。

当下，新能源发展势头强劲，仍然被资本所看好，但*ST必康能否借此东山再起，仍是未知数。