小私募生存艰难引关注 回归本源是破局关键

作者：马嘉悦

随着"扶优限劣"监管政策的持续升级，私募优胜劣汰进程将不断提速。小私募须在业绩与风控上双管齐下，方能跟随行业大势而发展壮大

"近期有私募老板来我们公司‘找工作’，希望来做基金经理。小私募生存压力太大了。"沪上某中型私募人士近日的感慨，道出了很多小私募的心声。

(资料图)

上海证券报记者采访获悉，在行业高速发展、百亿级私募梯队迅速扩容的背景下，小私募在募资和投资层面均受到牵制。而且，最新统计数据显示，去年管理规模在10亿元以下的私募是基金清盘的"重灾区"。

业内人士表示，未来随着"扶优限劣"监管政策的持续升级，私募优胜劣汰进程将不断提速。小私募须在业绩与风控上双管齐下，方能跟随行业大势而发展壮大。

小私募成清盘"重灾区"

2022年市场跌宕起伏，让不少私募产品净值遭遇重挫，提前清盘基金的数量明显增多。

私募排排网统计数据显示，2022年共有5308只私募证券投资基金清算。其中，提前清算的产品有5090只，占比高达95%。而2021年有4775只私募证券投资基金清盘，其中提前清算的有4226只。2022年私募清盘基金数量显著增加。

值得注意的是，管理规模在10亿元以下的小私募是基金清盘的"重灾区"。

据统计，在清盘的5308只私募基金中，有3515只基金来自管理规模不足10亿元的私募管理人，占比66.2%。而50亿元以上管理规模的私募管理人有802只基金清盘，管理规模在50亿元至100亿元、100亿元以上的私募管理人清盘基金的数量分别为294只、508只，占比分别为5.5%、9.5%。

某私募人士告诉记者："小私募在渠道面前较为弱势，大部分新产品都依照渠道要求设置了清盘线。去年市场震荡加剧，因此在提前清盘的基金中，管理规模在10亿元以下的私募管理人较多。"

马太效应或愈演愈烈

在多位业内人士看来，小私募生存压力加大背后，是行业愈演愈烈的马太效应。

从数据来看，尽管2022年市场跌宕起伏，但百亿级私募持续扩容。据私募排排网统计，截至2022年末，百亿级私募成员增至112家，其中22家为新进百亿级私募，包括上海宽德、洛书投资、仁桥资产、远信投资、合远私募、运舟资本等。

与此同时，2022年12月30日，中国证券投资基金业协会就新修订的《私募投资基金登记备案办法（征求意见稿）》及多个配套指引，向社会公开征求意见。从管理人登记、产品备案等相关环节的规定看，门槛进一步提高。

上述中型私募人士认为，在"扶优限劣"监管政策不断升级的背景下，私募的分化和洗牌将提速，一大批小私募或逐渐被市场淘汰，资金和人才将不断向中大型私募聚集。

坚守绝对收益

站在当下，如何克服劣势，借行业大势而发展壮大，成为摆在小私募面前的一道必答题。

私募排排网创始人李春瑜直言，坚守绝对收益是小私募突出重围的关键。"私募是一个充分市场化的行业，管理人只有凭借中长期稳健的业绩才能实现规模增长，过于激进的风格虽然能一时风光，却难以行稳致远，甚至会在市场的牛熊转换中被淘汰。因此，小私募首先要完善投研体系，跟随市场进化。其次要重视风险控制、合规建设，守住生命线。"

沪上某成立不久的私募创始人也坦言："居民的财富管理需求持续增长，市场实际上不缺钱。对于小私募来说，一步一个脚印把3到5年的中长期业绩做漂亮了，必然能获得投资人的认可，甚至会有渠道主动来谈代销合作。"