投基论道 | 基金经理变更对基金业绩影响几何？

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作者：王彭

基金经理变更对基金业绩影响较大的主要是股票型基金和混合型基金。相较于被动管理型基金，主动管理型基金收益率和规模受基金经理变更的影响均较大

基金经理出现变更的情况时有发生。11月25日，7只基金同时发布基金经理变更公告。11月以来已有50余家公募基金管理人旗下基金出现基金经理变更的情况。那么，基金经理变更对基金有何影响？面对这种情况，基民该如何处理手中持有的基金？

11月25日，7只产品同日发布基金经理变更公告。其中，邱丹不再担任中信证券六个月债券基金经理，接任的基金经理为李天颖；李孟海不再担任景顺长城景骊成长混合基金经理，基金经理一职由梁荣接替；大成正向回报灵活配置混合增聘张家旺为基金经理，变更后基金经理为张家旺、杨挺；大成红利优选一年持有混合发起式增聘李煜为基金经理，变更后基金经理为李煜、李博。

基金经理变更对基金业绩会有什么影响呢？业内分析人士表示，主动管理型基金的业绩及规模表现更加依赖基金经理自身的投资风格及行为，基金经理的变动在一定程度上可以解释一些主动管理型基金为何在短期内业绩和规模出现较大幅度的波动。相比较而言，被动管理型基金的业绩受基金经理变更的影响较小。

天相投顾基金评价中心近期发表的研究报告认为，由于基金管理人运营管理、绩效考核压力、职业规划调整等因素，基金经理发生变动是公募行业发展过程中必然出现的现象。

天相投顾从基金经理变更对基金产品的业绩及规模影响角度，对基金经理变更前后各一个完整季报期的数据进行了分析。其结果显示：第一，基金经理变更对基金业绩影响较大的主要是股票型基金和混合型基金。相较于偏债型基金，偏股型基金在业绩、规模两方面受基金经理变更的影响较大，表现更为敏感。其中，偏股型基金整体业绩波动区间在-20%至+20%，偏债型基金整体业绩波动区间在-4%至+4%。第二，根据基金管理模式区分，相较于被动管理型基金，主动管理型基金收益率和规模受基金经理变更的影响均较大，表现也更为敏感。

不过，也有券商研究显示，并不是所有偏股型基金的业绩会受到基金经理变更的影响。如果基金经理的决策基于研究团队的结果，那么基金的重仓股可能在一段时间内不会有太大的变化，基金的业绩排名也会有一定的持续性。

"无论从基金经理个人角度还是基金管理人角度来看，基金经理变更都是正常的职业调整行为。基金经理作为一只基金产品的直接管理者，对基金产品本身的影响不可避免，投资者对此应理性看待。"天相投顾称。