私募新观察 | 量化多头策略业绩回升 中长期投资性价比凸显

作者：魏雨田 马嘉悦

11月以来，A股市场震荡反弹，量化多头策略私募产品业绩有所回升。最新统计数据显示，截至11月25日，11月以来获得正收益的产品占比逾九成。在业内人士看来，A股小幅反弹叠加市场活跃度提升，是导致量化多头策略业绩回升的主要原因。从中长期看，目前各大宽基指数估值处于历史低位，随着前期扰动市场的因素逐渐改善，量化多头策略的投资性价比日益突出。

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据第三方平台统计，截至11月25日，有业绩记录的1444只股票量化多头策略产品，11月以来整体收益率为6.28%，其中1354只实现正收益，占比93.77%。

对比今年前10月数据可以发现，股票量化多头策略业绩显著回升。今年前10月，有业绩记录的1553只量化股票多头策略产品整体回撤幅度达12.78%，获得正收益的产品占比仅为11.01%。

私募排排网财富研究部副总监刘有华分析称，量化多头策略的收益主要由阿尔法（超额收益）和贝塔（指数收益）构成。今年以来市场跌宕起伏，指数收益微薄。与此同时，由于策略拥挤度提高、市场交易活跃度下降，量化行业的超额收益有所下滑。不过，11月以来，市场活跃度逐步提高，一些宽基指数的反弹为量化多头策略产品贡献了贝塔收益，因此整体业绩有所回升。

多家量化私募看好量化多头策略的投资性价比，"组团"发行新产品，积极把握入场良机。

蒙玺投资坦言："近期市场情绪有所回暖，贝塔收益震荡反弹，因此公司在中证1000指数和中证500指数方面均有新品发售。与此同时，国证2000指增产品也在稳步推进之中。"

蒙玺投资表示，从中长期看，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的估值均处于历史低位，随着经济稳步复苏，市场信心将不断修复，指数增强策略有望实现超额收益和指数收益双丰收。

鸣石基金表示，市场风险已得到较为充分的释放，宽基指数估值大概率处于底部区域，相关指数具备较高的配置性价比。指数增强策略一方面受益于其挂钩的宽基指数上涨，另一方面受益于量化选股上的超额收益，在市场震荡上行期，该策略优势十分明显。"近期公司发行了多只量化多头策略产品，中长期资金已开始布局未来。"

黑翼资产首席策略分析师王俊也表示："从中长期视角看，目前市场估值具备吸引力，中证1000指增策略后续有望实现超额收益与指数收益的共振，是当下进攻性较强的策略类型。公司近期在国泰君安、银河证券、好买基金等头部代销渠道陆续发行中证1000指增系列产品。从募集情况看，一些成熟投资者认可底部区域指数增强策略的配置价值，开始入场左侧布局。"

对于中证1000指数、沪深300指数及中证500指数当前投资性价比的差异，沪上某百亿级私募认为，在三大宽基指数中，与沪深300指数和中证500指数相比，中证1000指数的行业分布更加均衡且分散，对于量化策略而言，选股范围广、灵活度高，更容易获取超额收益。

鸣石基金提示，沪深300指数增强、中证500指数增强和中证1000指数增强策略产品的业绩弹性由低到高，目前三大指数估值都处于历史较低分位，投资者可根据自身风险承受能力选择合适的指数增强产品。