李振老师个人中心：钢铁行业值得期待

李振老师个人中心：钢铁行业值得期待

李振老师个人中心新闻，李振老师个人中心看点，李振老师是杭州人，李振老师毕业于伦敦政治经济学院，李振老师有丰富的投资经验，李振老师还自创了《凡牛年第一个完好的买卖周曾经过去，21年2月份也随之而完毕。关于商品而言，整体表现的确配得上牛年的属相。回忆去年底，我们对2021年黑色商品的瞻望；再比照过去2个月黑色商品的表现，有几是契合我们的预期，又有几是超出或者不及我们的预期。站在当前位置，我们又如何对待将来10个月黑色商品的产业矛盾变化。带着这些问题，我们简单做一个阶段剖析总结和瞻望。详细来看：

1、产业外部环境悄然转变

变化1：国内信誉周期拐头向下。信誉周期的变化根本契合我们去年底的预期判别。其对黑色商品的价钱影响，我们在上周周报中做了相应的剖析判别。

变化2：地产调控政策逐渐出台，防备地产“灰犀牛”。从去年8月份开端出台“三道红线”政策，到去年底推出“五档分类”政策，再到上周传出“集中供地”政策，以上政策，构成了调控地产行业的政策组合拳。而关于始于2016年的本轮地产上行周期，面对上述政策组合拳，地产行业会有何表现，成了影响今年黑色商品价钱方向最为重要的要素。

变化3：制造业投资增速斜率放缓，补库周期趋于弱化。和过去3轮信誉周期相比，本周信誉周期表现和16-17年期间表现更为类似。在此背景下，本轮库存周期也趋向于与16-17年的弱库存周期表现更为类似。受此影响，板材的需求预期也将随之而变化。

2、产业内部矛盾加速修复

（1）焦炭供需矛盾加速修复，高利润支撑加速松动。焦化行业淘汰4.3米焦炉的政策，选在国内生铁产量创历史新高的阶段施行，加剧了行业内部供需矛盾的激化。而这种激化的矛盾势必会使产业内部利润分配的动摇幅度相应加剧。从今年的产业政策比照来看，控制生铁产量再创新高的同时，焦炭产能呈现净增近4000万吨的变化，这也使得焦化利润的回归呈现出高肯定性，同时回归速度有加速迹象。

（2）铁元素竞争正处于质变至质变的过程之中。废钢较之于铁水的本钱优势到达了历史最高程度，这也使得废钢的竞争优势显著加强。只不过相较于焦化行业扩产能分秒必争的状态来看，废钢的供给增长有一定的瓶颈，需求一个相对较长的周期。这也使得铁矿的王者位置得以坚持的相对更久一些。但是再强的王者在产业趋向面前，也只能顺势而为。从产业趋向来看，铁矿持续三年的供需慌张格局，在年内得以彻底缓和的概率很大。唯有供需拐点确认，铁矿的高估值才有松动的耐久驱动。

（3）成材的供需矛盾修复。分离我们前面产业外部矛盾的演化来看，成材供需矛盾拐点大约率也将在下半年呈现。

3、总体来看

今年钢铁行业不短少肯定性高、逻辑驱动强、持续时间足够长的产业矛盾，而这些产业矛盾也将为我们提供难得的投资机遇。

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