何敏德老师直播课堂：大宗商品上涨下的分化
何敏德老师直播课堂：大宗商品上涨下的分化
何敏德老师直播课堂资讯，何敏德老师直播课堂表示，何敏德1978年生人，江苏苏州人士，毕业于人民大学金融系，其在校期间就阅览及研究了国内外投资市场的各大经典著作，在校期间就被冠以“金融小才子”之称号，何敏德在人民大学大三大四期间连续两年参加“全国金融杯模拟炒股大赛”中斩获季军和冠军，当时轰动一时。
在校期间，何敏德为后期在投资市场叱咤风云打下了牢实的理论基础，在其毕业之前就有相应的各大证券公司和机构高薪邀请何敏德前去企业做操盘手，敏德深知在学校他虽然已很出名，但是没有上过战场的将军称不上是一名合格的将军，所以当时毅然决然的选择了一家拥有战绩辉煌的有着成熟操盘团队的机构去上班，从2000年开始，何敏德在这家机构两年时间，从一个小操盘手蜕变成了主操盘手，真正的从一个具有丰富的理论经验的投资者蜕变成了一个成熟的让市场闻风丧胆的实战操手。
现阶段的周期股，似乎也在重新寻觅本身行业景气度与股价间的均衡。
经过春节后的集中拉涨后，顺周期行业的大宗商品及股票价钱开端回落。
一个最明显的标志，就是领涨龙头的集体熄火。2月24日，铜行业龙头紫金矿业、江西铜业显著回落，以及2月A股涨幅榜首位的金牛化工跌停。
另一边，大宗商品市场也完毕了连涨趋向。其中，LME铜、布伦特原油当日呈现滞涨，仅有其下游细分的化工品价钱继续维持涨势。
前期拉涨过程中有关“超级周期”降临的声音随之消逝，被二级市场寄予厚望的顺周期行情会否就此告终？
不过，支撑周期性商品上涨的中心逻辑，是其各自行业的供需关系、活动性和市场预期所决议的，这些要素短期内会维持一个相对均衡的状态，并不会如商品或股票价钱那般猛烈动摇。
如今的周期股行情，就如金牛化工的走势，短期涨幅宏大，但是在24日早盘跌停后，午后又翻开了跌停。
现阶段的周期股，似乎也在重新寻觅本身行业景气度与股价间的均衡。
大宗商品还能涨？
决议商品运转的要素众多，但中心是供求关系，这决议了价钱运转的方向，而活动性和预期的强弱，则决议了价钱涨跌的幅度。
与2016年的上涨行情相比，本轮大宗商品的触底反弹存在明显不同。
彼时，商品市场的反弹以国内自主定价的黑色系商品为主，国际定价的产品涨幅相对落后，主要驱动力来自于中国展开的供应侧构造性变革，供应收缩带动价钱上涨。
现阶段则不同，新冠疫情的开展才是左右商品价钱变动的中心逻辑，包括各国大范围的经济刺激政策，以及单个大宗商品减产或需求的削弱均是盘绕于此。
从主要商品价钱走势能够看出，铜、原油、铁矿石均阅历了2020年一季度因疫情爆发的集中下跌，和同年4月前后的见底后的反弹。
换言之，本轮大宗商品的上涨就是起步于去年4月，驱动力为国内疫情得到有效控制，作为全球最大制造业国度对大宗商品需求所构成的支撑。
上述背景下，大宗商品在2020年下半年整体也处于上涨趋向。同年11月，中大期货首席经济学家景川与记者交流时便曾提出一个观念，“（2020）上半年国内制造业受疫情压制，原料价钱走低，下半年需求延后集中释放，形成局部商品供需错配，引发价钱上涨。若新冠疫苗可以顺利落地，海外市场在2021年上半年也可能会呈现相似状况，进而对上游原料构成利好。”
实践演化趋向与上述预判坚持分歧。疫苗开端接种，新冠新增病例数增长放缓，海外经济恢复带动上游原资料的需求上升。
而海外的大范围经济刺激政策和超额活动性，则对近期原油、有色金属的上涨起到了加速的作用。
对此，景川也将其归结为铜的金融属性在起作用，即“供需关系支撑铜价上涨，但是不会呈现这般快速的大幅拉升。”
落实到一些细节上，便是近期相关商品期货持仓量的显著放大。
其中，布伦特原油1月末总持仓量为201.7万手，至2月24日增加至219万手。同期，国内文华有色板块持仓量，则从126.4万手增加到了一度打破146万手。
持有相似观念的机构不少。中泰证券宏观首席剖析师陈兴也以为，“这轮涨价的真正完毕，可能需求等候美联储货币政策的转向。”
即假如经济刺激政策继续维持，本轮以国际定价类商品价钱的上涨趋向就难以完毕。同时，海外疫情开展趋于稳定，同样也会从需求端为上游原料带来支撑。
需求指出的是，大宗商品由于本身价钱运转机制具备极强的趋向性，除非供需关系等呈现改变，否则上涨、下跌趋向难以改变。
而从主要商品指数运转来看，分别追踪国际和国内一揽子商品的CRB指数、文华商品指数近两日的回落都极为有限，这或意味着上涨趋向并未改动。
周期股寻觅新均衡
大宗商品肯定周期仍在，但只能处理二级市场走势的一个变量，更大的不肯定性是来自于股市自身。固然行业趋向明朗，但是并不能就此判定股价就一定上涨。
远的不说，近点的案例就包括了2月初钴、锂价钱持续上涨，相关标的展开调整，以及24日LME铜价小幅上涨，同日江西铜业大跌6.7%。
实践缘由难以探求，但归根到底是一个买卖“性价比”的问题。
以2月份A股涨幅最大的金牛化工为例，连续七天涨停，2月初至23日累计涨幅超越110%。但是，反观其根本面，公司过半收入为甲醇，而甲醇期货主力合约期间结算价不过从1月末的2285元/吨，上涨至2月23日的2442元/吨。
在大宗商品范畴，这一涨幅并不算突出，其对公司将来盈利预期的带动效果也不会非常明显，股价的上涨更多是市场行为，与根本面关联度有限。
但是，不容无视的一点是，主要周期性行业都面临着金牛化工阶段性涨幅过大的问题，这在节后表现抢眼的有色、化工行业表现尤为突出。
据统计，2月初至23日，申万15家铜行业上市公司均匀涨幅为19.3%，江西铜业上涨60.93%，铜陵有色、电工合金、云南铜业涨幅超越30%。
细究之下却可发现，国内铜冶炼行业盈利主要依托赚取矿产商的冶炼费用，只要自有矿山占比拟高的铜企才有望取得盈利提升。二级市场心情得到宣泄后，板块走势分化成为必然。
石化板块的上涨，则早在2020年下半年便已开端。
若从去年12月下旬算起，国内两大民营炼化龙头的恒力石化、荣盛石化，至今年2月23日累计涨幅也都到达了64%左右。要晓得，这是两家千亿市值级别以上的公司。
固然节后国际油价上涨，对上述公司带来了一定产品涨价的预期，但是负面影响同样存在，其本钱端面临宏大的上升风险。
即使是PTA等主营产品节后表现出色，但是并不能协助公司股价继续走高，恒力石化、荣盛石化从春节后首个买卖日开端，连续回落至今。
主营产品继续上涨，上市公司股价走低的一幕，在近期A股市场变得非常普遍。
1月份的明星板块锂电资料行业，同样也面临着相似问题，仅有钴价表现过于突出，才使得华友钴业、寒锐钴业表现相对较强。
不难看出，由于二级市场上涨速率过快，使得很多周期股此前曾经透支了局部行业景气度好转的预期。在近期A股市场走弱的背景下，周期股普遍开端借势调整，并开端寻觅新的均衡。
好的一面是，支撑顺周期行业景气度提升的中心逻辑并未改动，局部公司接下来发布的一季报中便会看到盈利显著改善的迹象。相关商品价钱将来潜在的拉涨可能，也会重新为周期股提供新的反弹动力。
至少，目前很少有人会过火看空大宗商品，毕竟全球经济依然处于逐渐从疫情阴影中走出的复苏当中。
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