财经课感悟-财经课程的感想

今天书院君带来的投资书籍是《巴菲特教你读财报》。

图书《巴菲特教你读财报》封面

正如书名所说，书中作者详细分析了巴菲特怎样阅读损益表、资产负债表、利润表三张报表，以及怎样在投资中利用这三张表来筛选优质公司的。

书中提到20世纪50年代巴菲特拜师于本杰明·格雷厄姆门下，并在老师的华尔街的公司做证券分析师。在这期间，巴菲特通过每天大量阅读各个公司的财务报表发现由于华尔街存在众多的投机者，股票价格经常会过多的偏离其内在的价值。

要想知道一个股票值多少，首先要知道公司值多少，而要知道公司值多少，每年的财务报表可以提供给我们大量有关公司盈利，资产，利润等方面的信息，我们可以此作为依据对公司进行估值。

今天我们先说说，损益表。

巴菲特首先从损益表开始，损益表中有收入，营业费用，销售费用，管理费用，研究和开发费用，每股收益等指标。

巴菲特觉得收入，利润，毛利率，每股收益等指标越高越好。比如他认为40%的毛利率就非常好。而各项费用，比如销售费用和管理费用，利息费用就越低越好。具体每个指标巴菲特是怎么解读的，建议感兴趣的读者买本书好好看一下。

比如书中提到，一般来说如果大部分收入来自主营业务，说明公司比较正常，若来自其他的方面，则会显得公司有点不务正业。

巴菲特通常对研究费用居高不下的公司通常保持敬而远之的态度，他认为公司如果总是需要持续的投大量的资金进行研究开发产品才能保持自身的领先地位的话，说明这个公司所处行业竞争太激烈。在这样的行业中，公司需要不断投入大量资金进行研究开发新产品来赢得市场，万一开发的新产品市场反应不好，开发成本就很容易成为公司的一项沉没成本，从而影响公司利润的增长，进而影响到股东权益。

最后，损益表记录着公司的某一时段的运行状况。巴菲特认为，作为投资者，应该重视公司损益表中的收入，毛利率，管理费用（管理费用过高时说明公司管理层有可能或许注重个人享受，而无心专注于企业经营），每股收益（当年每股净利润，代表每股权益）等。其中每股收益还可用来股权估计公司的内在价值。

巴菲特的计算方法是V=A/r；

其中V是公司价值；A是股收益；r是长期债券利率，一般是10年。

需要说明的是这个估值计算出来后也只是做选择时做参考，还得考虑其他影响股价的因素

巴菲特觉得财报分析至关重要。

今天书院君就到这里，更多读书心得分享明天继续。