锦衣之下财经-2020锦衣之下
撰文|徐露
8月22日晚间，欢瑞世纪发布年中报显示，上半年营收2.55亿，同比增长0.61%，扣非净利润3895.7万，扭亏为盈。
来自《锦衣之下》的1.21亿发行收入，还有积压剧《抓紧时间爱》的5520万收入，构成了欢瑞世纪上半年的主要收入。此外，杨紫、秦俊杰、任嘉伦等艺人的热度不断上升，带给欢瑞6769万艺人经纪收入。
与营收、利润大缩水的同行比起来，欢瑞世纪上半年的表现似乎不错。《江山永乐》《听雪楼》《盗墓笔记2》正在拍摄当中，正剧、武侠剧、偶像剧均衡布局，近40人的艺人团队涵盖老中青三代演员。
但在影视行业政策不断收紧，舆论风向扑朔迷离的当下，每个影视公司都提着心吊着胆，欢瑞世纪自然也不能幸免。
或许是受崔永元事件影响，欢瑞世纪上半年所得税费用高达1830.8万，是2017年的3倍多。每股4.35元的股价，也让这家公司随时处在爆仓边缘，大股东几乎质押了手中所有的股票，却无力赎回。
应收账款17.07亿，与2017年报持平，意味着《天乩之白蛇传说》《天下长安》《秋蝉》等剧虽然已经顺利发行，却没有收到播出平台的回款。
《天乩之白蛇传说》7月9日于爱奇艺播出，不到1月即下线，《天下长安》先后两次定档，均未如期播出，这一切都让回款成为欢瑞世纪最大的不确定性。
台网联播变网络独播，
电视剧利润大幅下滑
2017年8月，欢瑞世纪宣布投资6400万与艺能传媒共同摄制古装剧《锦衣之下》，由任嘉伦、谭松韵担任主演，欢瑞世纪和艺能传媒分别负责新媒体、电视台的发行。
而今年古装剧在电视台的发行异常困难，连《如懿传》《延禧攻略》都已转网络发行，网传《锦衣之下》出现在了芒果TV的招商会上，说明视频网站已经购买了这部剧，但最终能否在电视台播出，还是未知。
考虑到艺能传媒的部分投资，目前1.21亿的发行收入仅仅能涵盖投资成本。
营收贡献第二名的《抓紧时间爱》拍摄于2013年，积压多年。根据2017年报，这部剧的存货期末账面余额为4528.3万。5520万发行收入只是减缓了存货压力，贡献了现金流。
由此可见，欢瑞世纪上半年3895.7万的扣非净利润主要来自艺人经纪。
这两年来，杨紫、秦俊杰恋爱、分手的新闻不断登陆微博热搜，伴着《香蜜沉沉烬如霜》《泡沫之夏》等剧的播出，在大众面前混了个脸熟。任嘉伦则在《大唐荣耀》之后拍了《锦衣之下》《天乩之白蛇传说》等剧，频频参加综艺节目，代言、商演不断。
李易峰虽然已经与欢瑞世纪约满到期，但依旧与老东家保持着微妙的联系，持有近20万股欢瑞世纪股票。李易峰出演的《在纽约》《隐秘而伟大》均有欢瑞世纪参与投资。
此外，王劲松、何中华等老戏骨也活跃在各种综艺节目、影视剧里。
“以剧造星、以星哺剧”，欢瑞世纪建立了近40人的艺人梯队，在自己制作的《听雪楼》《天目危机》等剧中大胆启用新人主演，又根据杨紫、秦俊杰等人的特点接拍了大量其他公司剧目。
在李易峰的事业重心逐渐转向电影后，保持了经纪业务的稳定发展。
不过值得担忧的是，阴阳合同的影响已经波及整个行业，艺人经纪的税收大幅增长，没有了之前的优惠政策。欢瑞世纪1830.8万的所得税费用大部分是由于艺人经纪。
17.07亿应收账款与2017年报持平，
《白蛇传说》等剧面临回款压力
犹记得2017年的夏天，电视剧行业一片繁花似锦，电影咖、大导演纷纷加盟拍摄电视剧。每个人都觉得未来电视剧的单集售价会超过1000万、2000万，达到美剧标准。
谁曾想，不到一年市场竟苍凉如此。三大主流视频网站联手限价，电视台播出困难，网络下架司空见惯。
唐人影视2018上半年收入2.18亿，同比增长67.74%，扣非净利润1977万，同比下降43.16%。原定网台一同播出的《三国机密》《重返20岁》《柜中美人》，在严厉的播出审查下，直接网络独播，让唐人影视损失了一大笔净利润。
而在欢瑞世纪这边，原定爱奇艺和电视台一起播出的《天乩之白蛇传说》最终只能网络独播，后来又受到宗教人士的舆论影响，播出不到一月就下线。年度大剧《天下长安》已经先后定档4月20日、7月16日，却均未如期播出。
虽然2017年报中显示，这两部剧分别给欢瑞世纪贡献了3.49亿、5.67亿的收入，但这得等到播出完毕才能落袋为安，欢瑞世纪最终能拿到多少版权费还是未知数。
根据去年欢瑞与爱奇艺签订的《天乩之白蛇传说》播出合同，爱奇艺拟分3次向欢瑞世纪付款。第一次是拿到制作许可证，第二次是拿到上星许可证，第三次是首轮播出后。
如今，该剧的播出一波三折，与设想大有不同。即没有拿到上星许可证，网络播出也只有半个月，回款情况不妙。
此外，欢瑞世纪2017年末发行的《天下长安》《秋蝉》《天枢之契约行者》《盗墓笔记2》，都还没有播出。
对比应收账款数目，2017年底为17.19亿，2018年中为17.07亿，欢瑞世纪回款压力巨大。
在播出平台策略调整，行业政策变幻不定的情况下，影视公司普遍现金流紧张，经营困难。2018上半年经营活动产生的现金流量净额为-5.97亿，同时开拍《江山永乐》《听雪楼》《隐秘而伟大》等多部剧，十分考验公司的融资能力。
而这正是让欢瑞世纪控股股东钟君艳、陈援头疼的事。
股权激励绑定24名高管，
约定之后3年平均营收增长20%
欢瑞世纪股价从2017年12月的7.9元，滑落到现在的4.35元。控股股东质押给券商的股票早已资不抵债，随时面临平仓危险。
这个阴影从2017年7月就开始笼罩在欢瑞世纪头上。
跌跌不休的情况下，包括李易峰、杜淳、贾乃亮、何晟铭等明星在内的股东纷纷抛售欢瑞股票。年中报显示，李易峰、贾乃亮手中的欢瑞股票已经从60多万股减到了近20万股。
只留控股股东和集团高管，为稳定股价而四处奔走。
除了钟君艳、陈援多次增持股票，今年7月欢瑞世纪还进行了一次股权激励。
以5.32元的价格向李文武、赵枳程、姜磊、张睿等24名核心人员授予1595万份股票。约定行权条件为2018、2019、2020年营收不低于19、23、28亿元，或者2018、2019、2020年净利润不低于5.2、6.4、7.5亿元，同比增长20%左右。
虽然面临大环境的重重挑战，但欢瑞世纪心志不改，依然在剧集领域高举高打，不断尝试。随着《江山永乐》《听雪楼》等剧的拍摄接近尾声，影视行业调整的不断深入，下半年的欢瑞世纪或许将迎来丰收期。
