韩云个人资料第一财经,韩云云采访

风马牛不相及的事情就是能强扯到一起，看似搞笑荒诞，实则这才是A股最大的秘密。

——雪球网友

文 / 巴九灵（微信公众号：吴晓波频道）

“脱口秀，就是一个人站在台上讲笑话。”

这是脱口秀大会第五季上，新晋中老年脱口秀演员黄大妈的一句妙梗。

黄大妈今年五八岁，是去过前苏联、见过大世面的人。但她恐怕也想不到，这年头，还真有人会把“笑话”当真话来看待。

她的年轻同行House在最新的一期节目中，讲了一个关于“炒股”的段子，段子很精彩，但精彩还在后头。

他段子中被套的股票——600759（ST洲际）成了昨天的A股大热门，开盘一字封涨停。

所谓一字封涨停，就是一开盘，这个股票的买入价格就已经是日内最高（涨停价），不止如此，投资者们是排着长队等待成交——这代表了交易的火热。

9点25分时，有超过78万手封单，以涨停价2.63元/股来计算，这就是一拨人揣着2.0514亿元在排队“买票”。

股票要得到这个待遇，一般需要几个像样的利好支持。

但ST洲际的利好有且只有一个——借着脱口秀的东风出了圈，由此得名“脱口秀概念股”。

这事儿在开盘前一晚就惊动了上市公司，洲际油气发布公告撇清关系；写梗的脱口秀演员House跟进，表明这就是个加工后的段子故事，但一开盘股价还是涨停了，于是上交所也来了通报。

澄清很快动摇了人心，10:38，“排队”的人群发生松动，ST洲际的涨停随之打开，股价一路跌跌撞撞向下跌去。

脑回路正常的人都觉得这事极其荒诞。

有的人不由得联想起年初因为谷爱凌夺冠而冒出的远望谷涨停，年中因为安倍被刺冒出的际华集团涨停，以及好几年前，奥巴马赢了大选有奥马电器助威，川普意外当选美国总统有川大智胜站台。

如果说脱口秀是一个人在台上讲笑话，A股可能就是一群人拿着真金白银玩谐音梗的笑话大王。

但小巴还是有点笑不出来，也是真费解，到底是谁在给这些“谐音梗”买单？

谁在买单？

先说回“惹事”的洲际油气。

昨天一个交易日，ST洲际共成交3.84亿元，是上一个交易日成交额的6.72倍，而上周一整周的成交额才5.42亿元。

与此同时，小巴通过盘口发现，在中午收盘时，卖单第一档（指当时卖出的最低价）为2.60元，共计19笔挂单准备在当日高位卖出ST洲际，平均每笔128.9手；而买单第一档（指当时买入的最高价）为2.58元，共有89笔意愿买入，平均79.7手/笔。

到了下午14:40，卖单第一档变成了2.55元，共计54笔，但每笔平均有143.3手，买单第一档变成了2.54元，共计155笔，平均每笔53.1手。

拆解买卖单的成分，是股票交易员经常使用的分析方法，通过这个指标可以大致了解买卖双方的角色。

从刚才的单子里可以发现，买入和卖出的总量差别并不大，但买方笔数少，人多，卖方参与的人少，但笔数较多。

简言之，是有点大户出货，小散接盘的意思。

一位熟悉涨停板交易方法的人告诉小巴：“做投机的确实很少去关心公司本身，但看这个单子也知道是散户入场，根本不可能去跟风买入，这就是纯。”

雪球上不乏有网友声称自己打板买入，并表示愿赌服输。

至于买入理由，透过几位股民在讨论区的发言，有的是因为“人气高”。

有的是因为“联想丰富”。

至始至终，几乎没人问一嘴，这洲际油气到底是干啥的？

真正的股东

据公开资料显示，洲际油气目前的主营业务是石油勘探。它的前身是海南正和实业集团，搞的是房地产开发的生意，而2014年，正和股份斥资31.03亿元收购了位于哈萨克斯坦的马腾石油95%的股权，开始向油气行业转型，并更名为“洲际油气”。

洲际油气是今年4月26日，被戴上ST帽子的。

戴上“帽子”意味着这家公司触及证监会规定的“最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性”的情形。

说白了，就是连续三年亏损。

亏成这样，理性的投资者往往会选择避而远之，自2022年4月以来，洲际油气的股东人数下降了19.43%，从11.7816万户降到了9.4919万户。

相较于一腔热血冲进来的散户，这些留守股东们对公司的业务可谓殚精竭虑，在投资者互动平台上时时关注公司的扭亏问题。

尤其是这半年，油价暴涨，在投资者问答中，有的股东认认真真希望公司赶紧借着这个机会开发油气，赶紧赚钱。

有的股东抠着财务报表认真计算，发现公司的净利润有问题，立马杀来质问：

也有股东对公司的运营模式提出异议，亏是国内亏的，海外还在挣钱，这钱怎么就不能“补贴补贴家里”？

谁能想到，其实还可以有这么无厘头的方式来帮助上市公司股价“脱离困境”。

那一刻，也不知道是谁把谁当真，又是谁为谁心疼。

金融文盲

与中国房产占了家庭资产近七成不同，在美国居民的财富中，72%是金融资产，房产占比不到28%，金融资产是美国人财富的压舱石。

但即便如此，美国金融业监管局自2009年开展的好几轮调查均显示“美国民众具有相对低水平的金融知识”，学者称之为“金融文盲”。

金融文盲的存在，表面上看，是散户交易者当道，非理性的投资现象屡见不鲜；但往深了挖，却会让投资者保护的效果大打折扣。

当前法律法规中对投资者保护的部分，有一条很关键——即确保信息的披露，旨在消除投资者与公司之间的信息不对称，要求公司为投资者提供足够透明、足够及时的信息。

又被称为“阳光下的消毒”“披露就是最好的保护”。

这件事的重要性毋庸置疑，但假如，公开的信息本身需要理解的门槛很高，就好比给不识字的人贴公告，消息已读但读不懂。

这便是发生在当前A股闹剧的根源之一，因为投资者缺乏金融知识，“披露就是最好的保护”这一信条就不再适用。 不管是公司的业务和情况做得有多透明，在金融文盲眼里统统“一文不值”。

相比之下，一个通俗易懂的段子（哪怕只是段子），就好理解多了。

更严重的是，这样的操作助力了一种“围猎游戏”的诞生，也让真正执行“价值投资”的投资者感到气馁，而未来监管会不会对这样无厘头的的波动进行监管呢？

有请三位大头为我们继续剖析解读。

围猎游戏

洪榕

职业投资人、财富管理专家

拉涨停的炒作者往往不关注这家上市公司的实际情况和未来成长性，唯一关注的是：这只股票是否有炒作机会，能否成功围猎别的投资者。这也是A股很残忍的一点。

这类被炒作的公司通常有个特点——关注量大。比如，从前天晚上到昨天，“600759”相关的新闻消息铺天盖地，这正是炒作者想要看到的。

即便绝大部分人只是看个热闹，只要关注量的绝对值上来后，就会存在一个买入的比例，哪怕只有1%、2%的比例，你买100股，他买100股，量就有了。

并且，其中的一些小庄家，看到这类消息后，正好借机用力表演，他们绝不会错过如此千载难逢的机会。

就好比街上卖大力丸的人，他们拼命吆喝，把人吆喝过来，趁机卖掉一部分。反之，平日里若没有观众，即便是一个好药，也无人问津。这本质上是个“流量游戏”。

再举个滑稽的例子，一家上市公司的董事长被人揍了，也会引发关注，股价随之上涨。

一般来说，股市投资无外乎赚这样三种钱：

1. 企业成长的钱（投资：价值牧场）；

2. 别的投资者的钱（投机：趋势围猎，割韭菜。这个数字太诱人，散户思维亏损的钱是以10万亿计的，可见主力割韭菜收获之大）；

3. 政策“红利”（炒股跟政策走：主题炒作）。

事实证明：A股市场“主力”割韭菜成功概率高，可以赚到远多于做价值投资能赚到的钱。通过围猎散户赚钱的投资者大有人在，“涨停板敢死队”“营业部龙虎榜”等就是如此。通常这波人也是市场上最赚钱的一帮人。

这类现象恰好与当前A股独特的交易机制相匹配。在T+1交易和涨跌停板制度的条件下，围猎成本很低，成功率很高，反之，这样的围猎模式自然不复存在。我已呼吁多年，因为背后的利益群体太庞大，改革十分困难。

受伤的“价值投资”

韩云

资深投资人、新浪财经知识分享官

现在市场处于一个很无聊的状态。

因此，无厘头的、爆款的、网红的炒作会迎来相当多热钱的关注，无价值的炒作在市场中泛滥。因为有价值的炒作在2021年达到一个顶峰，彼时很多投资者相信媒体倡导的：把钱交给公募基金、机构来操作。大家把口号喊得震天响。

但有价值的投资炒作在2021年达到顶峰就开始往下摔，摔得非常厉害。尤其是在今年第一季度，市场把90后基民、股民深深地套牢，跟脱口秀里讲到的情况差不多，12.5万本金变成2万。

因为被深深伤害了，所以他们反而喜欢上市场的八卦和网红了，不再相信价值投资，市场资金也流向这些大家喜欢的八卦来炒作。

这些品种有打板的，有连续拉板的，有换了一个包装，来和这批年轻的投资者见面的。作为一些年轻的投资者，没有经历过资本市场的风云变化，波谲云诡，很容易就陷入到炒作的迷雾当中去了。

这也说明，A股真正有价值的炒作，如今已经不太能让众多投资者接受了。

另外，我认为从这种现象出发，也能联想到一些投资者教育的好趋势。

比如华泰证券去年邀请了呼兰跨界直播聊理财，吸引了不少投资者观看。我觉得这个现象无可厚非，只要不去谈针对性的股票、基金，用一些娱乐的理念，说说财经八卦，活跃气氛。如果券商能把说教变成用大家喜闻乐见的轻松方式做投资者教育，我觉得这是种心理按摩，只要不要触及红线，应该举双手赞成。

如何监管？

董毅智

上海正策律师事务所金融律师

热点炒作，股民跟进，无论在国内还是国外的资本市场，都是一种新兴的方式。上周美国的上市公司3B家居CFO坠亡，也和股票炒作相关。

狂热是资本市场的一部分，只不过这种行为出现之后，我觉得监管的层面可能要深度介入。

我们的新《证券法》，关于这方面其实是有明确规定的。

《证券法》第56条规定：

禁止证券交易场所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构及其从业人员，证券业协会、证券监督管理机构及其工作人员，在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导。

各种传播媒介传播证券市场信息必须真实、客观，禁止误导。传播媒介及其从事证券市场信息报道的工作人员不得从事与其工作职责发生利益冲突的证券买卖。编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场，给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。

监管具备了这个条件，我觉得这个事情出现没什么，这种情况还很新，脱口秀还能产生这样的梦幻联动确实让很多人始料未及。值得关注的是，在实务之中，监管部门对此真正出手的情况还没有很普遍。

为避免一次又一次的炒作，监管层面要出手消除市场无意义的波动。比如听完脱口秀之后，相关部门可以调查笑果本身有没有买过这只股票，相关高管、股东持股情况有何变化，监管层面都可以加以关注。

参考资料：

1.《“金融文盲”对证券法的影响》，丽莎·M.费尔富克斯；黄凯，《证券法苑》

本篇作者 | 巴九灵 | 当值编辑 | 麻酱

责任编辑 | 何梦飞 | 主编 | 郑媛眉 | 图源 | VCG