长城房产(长城房车览众)

金科，再见了？！

长城国富只需拿出50亿元，就可控股4500亿元的货值。但现实并非这么简单。

　　现在摆在金科金科面前的至少有两大难题：一是上百亿的短期债务，二是销售额下滑，即便债务可以延期，但维持项目运营的建工成本、人力成本都是硬性支出。

　　也就是说，除了上千亿的货值，长城国富还要面对金科高额的运营成本。对长城国富来说，战投金科既是机会，也有风险。

　　这两年AMC“纾困”房企或项目的案例也不少，其模式多为“债权+股权”，以风险隔离、重组纾困、并购出清等方式来盘活地产项目，但直接战投“爆雷”房企的并不多，为何长城资产急于“抢占”金科的重整名额呢？

　　此外，有资深人士分析指出，长城资产的总资产规模在四大AMC中较低。长城资产2021年的资产规模只有约6428.76亿元，净利润为亏损82.21亿元；到2023年上半年，其归母净利润约8.03亿元，同比增长106.23%，略有好转。

　　但长城资产在房地产领域增加规模的机会还是有的，之前长城资产在房地产领域的投资比较“谨慎”，这让长城资产面临的地产风险较低，目前长城资产是唯一一家地产风险敞口规模在千亿以下的AMC。

　　除了意向重整金科股份，长城资产、长城国富还在去年7月和 绿城中国 、绿城管理分别签署战略合作协议，在地产不良处置领域进行战略合作，首个合作项目是武汉“天誉”项目，绿城管理为代建方。

　　累计来看，这两年，以长城国富为房地产投资平台的长城资产已接触过恒大、泰禾、阳光城、奥园、金科等房企若干风险项目，主要集中在 长三角 、 珠三角 、成渝、 京津冀 等区域。

　　在企业重整方面，长城资产也有较多成功案例，据“不良资产头条”发文，其重整了渝钛白、西北轴承、光明家具、 酒鬼酒 、岳阳恒立、超日太阳等一批 ST 公司，帮助这些公司复牌或恢复上市；此外，还重整了天一科技、 秦川机床 、 中国一重 、 晋西车轴 、 信邦制药 、东盛科技等企业，使其改制重组或通过IPO。

　　黄红云的金科未来可期吗？

　　虽然金科的货值非常可观，但金科的债务问题和销售面临严峻的情况，无论是意向重整方的长城国富，还是其他人，都需谨慎考虑。

　　作为重庆龙头民营房企，金科股份成立于1998年，连续多年成为重庆企业排名第一的代表性民企。2020年金科股份销售额达到最高记录的2233亿元，跻身中国房企2000亿阵营，总资产高达4000亿元。

　　但金科的销售额随后开始迅速下滑，2021年，金科销售额约1876亿元，2022年大幅下滑至约681亿元，2023年前三季度更是只有218亿元。

　　金科的债务危机则始自2022年，当年金科旗下“小金牙”理财产品被曝逾期；接着在2022年12月30日，金科一只3.25亿的美元债正式违约，此外其2022业绩巨亏百亿元；进入2023年，其境内债务也出现违约，包括“20金科地产MTN001”、“20金科地产MTN002”、 21金科地产SCP004”、“HO金科03”等均已违约，境内违约债券金额约54亿元。

　　另据天眼查数据，4月25日，*ST金科（000656）新增4条被执行人信息，执行标的合计3.5亿余元，部分案件被执行人还包括重庆金科中俊房地产开发有限公司、唐山金耀房地产开发有限公司等。

　　天眼风险信息显示，金科股份现存490条被执行人信息，被执行总金额超64亿元。

　　截至2023年第三季度，金科股份总资产约2603亿元，总负债约2271亿元，短期借款68亿元、一年内到期的非流动负债约350亿元，货币资金仅约81亿元。

　　眼看销售受困、现金流越发紧张，2024年2月21日，金科股份以其不能清偿到期债务，并且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请破产重整。