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恒大开始装不下去了？它在美国申请了破产保护。

今天一早，恒大扔下了一颗重磅。据第一财经报道，多家外媒称，恒大集团已向美国曼哈顿破产法院申请破产保护。这件事有两个关键点需要注意。

· 第一，为什么要在美国申请破产保护？恒大是在开曼群岛注册的，开曼群岛是一个避税天堂，遵循普通法系和美国破产法。因此，香港和开曼群岛的法律允许恒大在美国申请破产保护。

· 第二个关键点，申请破产保护和申请破产是完全不同的概念。宣布破产的公司必须立即停止所有业务，进入破产清算程序。而申请破产保护的公司可以继续运营业务，争取重组或盈利，避免破产。

美国破产法第15章适用于跨境企业破产案件，允许美国破产法院介入，涉及到另一个国家的破产案件。美国之外的企业法人可以通过其委托代表在美国的法院系统申请破产流程保护其美国资产免受债权人的影响，同时在其他地方进行重组交易。

实际上，瑞幸咖啡之前也申请过破产保护，而在破产保护期间，债权人不得强制要求还债。这种策略可以让企业喘口气，瑞幸的破产保护策略很成功，最终起死回生。但恒大与瑞幸不同，时代大趋势摆在这里。如果恒大想起死回生，唯一的希望可能就是中国房地产市场重回牛市，房价大涨，销量大增。但是这种可能性大吗？