第一财经沈淳,第一财经大v
2020年股市向我们招手之际，第一财经广播《证券周刊》为您邀请到广播节目的新嘉宾，国泰君安证券高级投资顾问沈淳先生。
由于2019年第一季度以后的股市让投资者感到些许遗憾，大家很期待12月股市能有亮点呈现，这是现实的愿望吗？沈淳从梳理全年股市来寻找答案。
自波澜壮阔的春季行情后，五月至十一月，A股市场长达七个多月箱体震荡，其间8月的阶段性行情也是指数先跌至2733点后才有所反弹。
01 怎样判断底部特征？
一是指数缩量到极值地量。现在沪市成交量一万五千亿左右，至少要打七折，即对应的极值地量在一千亿、一千一百亿附近，卖盘很少，市场底部自然来临。二是指数出现类似于8月初的快跌。纵观上证50指数，已有两个向下跳空缺口，如果再出现带缺口的指数快跌，第三个缺口会是衰竭性缺口，上证50指数企稳，底部成立，市场进入到可操作的反弹区间。沈淳指出，目前的成交量，短期上下两难，上涨比下跌更需要量能的支持。指数仍要不破不立，操作以防守反击为主。
02 12月股市的开局仍与全年股市如出一辙，月K线、周K线排列都很疲软。今年这样的市场表现，是股市内在规律使然，还是受到外部影响而独有的表现呢?
沈淳认为，今年股市的特征是历来市场少见的。资金结构发生了明显变化，原先以散户主导资金的市场话语权已越来越由机构作为主导，散户资金不再成为最主要力量，北上资金也成为重要的组成部分，这就造成今年股市指数低波动、个股大分化的独有特征。
而今年第一季度行情如此壮观的原因是，当时市场基本面改善、政策面支撑、流动性回暖，可见基本面、政策面、流动性三者共振是造就行情的基础。但四月以后，基本面、流动性都不同程度减弱，也就只有结构性机会了。
结构性行情的局面是，资金抱团的品种一年可以涨几倍，缺乏流动性、被边缘化的品种，股价不断下台阶。今年有二百多家创历史新高的公司股票，同时市值低于三十亿元的公司股票接近了一千家。这是什么概念呢?沈淳以贵州茅台、中国平安这两大市值品种为例，两家加在一起，市值接近三万亿，这两家公司股价的上涨和一千家市值低于三十亿元公司股价的上涨，是可以持平的。也就是说，这两家公司股票上涨一个点，另一千家公司股票下跌一个点，指数是不动的。
这样，在操作上就要由择时为主转变为择股为主了，择股比择时更重要。选到优秀的上市公司，是可以穿越周期的，而业绩平平的上市公司，即使市场回暖，也没有大的机会，这是今年市场区别于往年市场的独有特征。
正如沈淳以上所分析的那样，A股市场结构性行情中，机构抱团取暖，局部性热点会越来越多；机构博弈中，散户会越来越不适应。
03
面对新的一年，市场各方都在研究，诸如一线龙头向二线蓝筹漫延等热点演变的问题，哪些热点能延续至2020年？哪些热点可能昙花一现？
沈淳是这样研究的，首先，钢铁、煤炭、有色等连续两年处于低位的周期类品种，绝对估值低，有望在2020年初呈现机会。其距离净资产均已打了七、八折，股价和估值都处在绝对低位，来年有修复的预期。特别是我们对2020年经济有信心的基础上，这些强周期品种具有修复性的机会。
二是消费、科技类的结构性行情仍将延续。今年科技的主要方向是5G前端，如PCB、软件、硬件等相关制造业品种。随着5G的推进，2020年股市的机会将更多呈现于虚拟现实、无人驾驶、游戏等5G应用端。三是今年食品饮料中的贵州茅台、医药中的恒瑞医药都不断创出历史新高，这些机构抱团资金支持的牛股经过调整，2020年应该仍有机会，内外资都会向这些公司倾斜，回调后的机会更大。
总之，2020年股市的机会主要是围绕绝对的低估值品种，业绩有明确增长预期的成长型品种，以及包括北上资金在内的机构主力看好的强者恒强的品种。
眼下市场各方都在研究布局2020年走好的板块个股，如底部反转的行业更具性价比，低估值的冷门股是左侧布局的良机，与沈淳的研究有异曲同工之妙。
04
新近出炉的《长三角一体化发展规划》，能催生出2020年的市场新热点吗？
沈淳的理解是，长三角一体化的布局在A股市场早有体现，规划的出台更有助于中长期布局以上海为中心，向长三角地区辐射的区域性投资标的。而且在经济向高端制造、新型科技转型的过程中，不同区域具有硬科技背景的行业，都有投资机会，很多行业板块值得我们。包括传统行业中的汽车板块，经过长时间调整，也会慢慢得到修复。有利好支持的新能源汽车，更会在新年渐趋发力，尤其是钴、锂材料等新能源汽车的上游部分以及中游零部件，都值得。随着特斯拉国产化的落地，明年第一季度就会有产能的爬坡，那些与特斯拉相关的供应链品种，也值得我们。总之，自下而上研究，找到有确定性预期的品种。
沈淳对2020年的股市很有信心，他认为，2020年的股市会比2019年的股市机会更多、更出色。首先，股市已在政策上处于举足轻重的位置；其次，经济经过数年结构调整，修复回暖前景看好，股市会提前反映基本面状况。其三，海外投资者配置A股的比例尚低，MSCI刚配置到20%比例，按照其它发达国家的比例，未来还有提升空间。中国经济GDP位列全球第二，未来股市的增量资金是有很多期待和想象的。
回望年、2014年的一波科技大牛市，主要也是2012年起4G应用掀起的移动互联网发展浪潮，所以，今年5G商用落地后，对于2020年5G再掀科技新浪潮是值得遐想的，由5G催生的消费电子、汽车回暖等下游应用，会有牛股横空出世。如果你在2019年没能把握住行情，不妨在此位置留好，2020年的投资机会应会比2019年要大得多。
沈淳在提振投资者信心的同时，还对投资决策进一步，无论是做投资还是做研究，都要认真总结2019年的股市，哪些是经验和成果，哪些是教训和不足？在总结基础上，整体规划2020年的股市投资。在规划时，确定适合自己的盈利模式很重要，有些投资者适合做短线，那么你的操作模式就是以短线为主，快进快出，参与资金的博弈，市场的情绪，努力成为短线高手。有些投资者适合做中长线，是价值投资的追随者，注重公司基本面研究，那么你可能要忽略一些市场因素或情绪变化，专心致志研究上市公司基本面，对公司主业、财务状况了如指掌。总之，确定自己的投资角色，把握适合的盈利模式，这是迎战2020年股市的首要前提。
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作者：晓鹿
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